20150504-招商证券-晨会纪要_央行下调利率0.5_可能性巨大楼市或难受提振_15页_587kb

2015年5月4日市场与行业分析总结

核心内容概述

2015年5月4日，市场整体表现偏弱，但部分板块如创业板指、互联网、电力、环保、新能源等表现较好。央行可能下调利率0.5%的预期引发市场关注，但市场普遍认为楼市回暖有限。此外，多份研究报告聚焦于上市公司业绩、行业趋势以及投资建议，显示出市场对转型、并购、政策利好等方向的关注。

主要观点

一、市场表现

• A股市场：

  • 上证指数收盘4442点，跌幅0.78%。
  • 创业板指收盘2858点，涨幅2.16%。
  • 沪深300指数收盘4750点，跌幅0.51%。
  • 沪深300股指期货主力合约IF1505收盘4767.8点，跌幅0.25%。
  • 板块表现：互联网、电力、软件、房地产、建筑等板块涨幅居前；煤炭、钢铁、石油、有色金属等资源股及券商、银行等金融股表现低迷。

• 境外市场：

  • 纽约道琼斯指数收盘17841点，跌幅1.08%。
  • 纳斯达克综合指数收盘4941点，跌幅1.64%。
  • 标普500指数收盘2086点，跌幅1.01%。
  • 市场趋势：欧美股市震荡，亚太市场多数下跌。

二、行业动态

• 京津冀协同发展规划纲要获批：

  • 京津冀协同发展成为国家战略，预计未来6年投资规模达42万亿元。
  • 对房地产、建材、环保等行业带来确定性机会，相关个股包括厦门港务、厦门国贸、福建水泥等。

• 新能源与电力行业：

  • 特斯拉发布Powerwall储能电池，进军能源行业，或成下一个风口。
  • 煤电行业冰火两重天，62家上市电企实现净利润656亿元，同比增12%，主要得益于煤价下跌。
  • 国家电网一季度交易电量1457.74亿千瓦时，同比增长0.62%。

• 机械与智能制造：

  • 东莞无人工厂开建，标志着“中国智造”进入新阶段。
  • 机械行业整体盈利未见好转，但智能装备和铁路设备表现较好。
  • 机械行业166家上市公司收入同比增长2.0%，但净利润同比下降40.3%。

• 环保与石化行业：

  • 天保重装设立环保装备制造公司，拓展环保业务。
  • 东方新星作为石化行业岩土工程领先者，业务主要来自中石化集团，未来增长点在于拓展其他客户及海外市场。
  • 丹甫股份通过重组注入台海核电资产，成为核电最纯标的，预计2015-2017年EPS分别为0.93、1.32、1.89元。

三、公司要闻

• 用友网络：

  • 一季度营收4.95亿元，同比增长3.2%；净利润亏损扩大，主要因互联网化转型投入加大。
  • 企业互联网用户数增长40%，互联网金融业务与传统业务融合，预计目标价至60元，维持“强烈推荐-A”评级。

• 新洋丰：

  • 2015年一季度盈利增长46.63%，略高于市场预期。
  • 磷肥涨价与复合肥销量提升是主要增长动力，预计EPS分别为1.09元、1.40元、1.74元。

• 金信诺：

  • 并购安泰诺中方35%股权，产品线布局进展超预期。
  • 安泰诺在PCB领域具有国际竞争力，协同效应显著，维持“强烈推荐-A”评级。

• 首航节能：

  • 拟出资30亿元参与敦煌光热发电二期项目，预计2016年动工，2017年底投产。
  • 光热发电属于朝阳产业，公司未来有望在该领域占据先发优势。

• 天保重装：

  • 拟募资10亿元，近半用于获取美国环保技术。
  • 公司在环保领域布局，提升核心竞争力。

关键信息

1. 利率预期与楼市影响

• 央行可能下调利率0.5%，但楼市回暖预期有限。
• 2014年11月和2015年3月已分别降息0.4%和0.25%，累计下降0.65%。

2. 机械行业财报分析

• 2014年机械行业收入增长5.4%，净利润下降26.0%。
• 1季度收入增长2.0%，净利润下降40.3%，盈利未见好转。
• 智能装备和铁路设备表现较好，未来仍是投资重点。

3. 机械行业未来展望

• 行业进入调整期，但智能装备、国企改革及资产重组仍是投资机会。
• 机械行业需加快产业升级，以应对产能过剩和竞争加剧。

4. 公司投资建议

• 用友网络：互联网化转型顺利，目标价60元，维持“强烈推荐-A”。
• 新洋丰：价升一量增，季度盈利靓丽，维持“强烈推荐-A”。
• 丹甫股份：重组通过，成为核电龙头，目标价92.6元，维持“强烈推荐-A”。
• 金信诺：并购进展超预期，产品线布局完善，维持“强烈推荐-A”。

投资评级

报告名称	投资评级	研究员
用友网络	强烈推荐-A	郝彪, 徐文杰
新洋丰	强烈推荐-A	李辉, 马太
丹甫股份	强烈推荐-A	乔敏, 刘荣
金信诺	强烈推荐-A	王林, 罗聪, 周炎
东方新星	强烈推荐-A	黄磊, 戴计辉
机械行业	推荐	刘荣, 管孟
银行行业	不推荐	肖立强, 许荣聪

风险提示

• 用友网络：企业互联网转型进度不达预期。
• 新洋丰：项目进度延期、毛利率波动、市场推广风险。
• 丹甫股份：核电项目招标时间不确定性。
• 机械行业：行业盈利未见好转，经营质量下降。
• 宏观经济：宏观经济大幅下滑可能影响行业表现。

总结

2015年5月4日，市场整体偏弱，但部分板块如互联网、电力、环保、新能源等表现较好。央行降息预期升温，但楼市提振有限。机械行业整体盈利未见好转，智能装备和铁路设备表现相对较好。多家公司发布财报或并购进展，显示出市场对转型、并购和政策利好方向的关注。投资建议方面，招商证券维持多家公司“强烈推荐-A”评级，重点推荐互联网化转型、并购整合及国企改革相关标的。