> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色行情不佳，镍不锈钢震荡下跌总结 ## 核心内容概述 2026年7月28日，镍和不锈钢市场均呈现震荡下跌趋势。镍期货主力合约收于131010元/吨，跌幅1.35%；不锈钢主力合约收于14515元/吨，跌幅1.5%。市场整体处于政策面与基本面的博弈状态，宏观与政策因素成为价格走势的主要驱动。 --- ## 镍品种市场分析 ### 基本面情况 - **供应端**：印尼RKAB配额已审批完毕，矿企需在7月31日前提交修订申请；HPM新政落地，硫磺供应紧张，成本支撑增强；IWIP园区电力短缺未解，高镍生铁供应受限。 - **需求端**：不锈钢传统消费淡季，终端刚需疲软；新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，三元正极材料产量环比下降2%；下游企业采购意愿偏弱，以刚需为主。 - **库存情况**：国内镍期货库存有所消化，但显性库存仍处历史高位；LME镍库存为267522吨，环比微增180吨。 ### 现货与价格 - **镍矿价格**：印尼内贸矿Ni:1.6%腐泥土矿基准价报66.64美元/湿吨，实际成交价在70.64美元/湿吨附近；菲律宾1.3%镍矿CIF报价47美元/湿吨，1.4%品位CIF报价56美元/湿吨。 - **升水情况**：金川镍升水变化50元/吨至1250元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-200元/吨，镍豆升水为50元/吨。 - **期货仓单**：沪镍仓单量为99638吨（+42吨），LME镍注册仓单为267522吨（+180吨）。 ### 宏观与政策影响 - **印尼政策**：海关加强稀土含量检测，部分船运受阻；总统府表态称政策出口不应被阻碍，但具体细则尚未公布。 - **中东局势**：局势显著降温，美伊谈判进行中，若谈判破裂可能重启军事行动，影响市场情绪。 - **美元走势**：美元高位震荡对镍价形成压制。 --- ## 不锈钢品种市场分析 ### 基本面情况 - **供给端**：7月国内不锈钢粗钢总排产预计达359.99万吨，环比增加2.4%，同比增加12.12%。 - **需求端**：8月三大白电排产合计2833万台，同比下降6.3%；空调排产下滑16.7%，冰箱微增0.7%，洗衣机增长2.3%。 - **房地产数据**：1-6月房屋施工面积同比下降12.5%，新开工面积下降23.4%，竣工面积下降23.7%。 ### 现货与价格 - **价格走势**：期货盘面震荡下跌，现货报价承压下行；无锡与佛山市场不锈钢价格均为15000元/吨（-50元/吨）。 - **升贴水**：304/2B升贴水为430至830元/吨。 - **镍铁价格**：SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至1129.5元/镍点。 ### 库存与利润 - **库存情况**：不锈钢总库存维持高位，SMM数据显示库存数据（图14）。 - **生产利润率**：304不锈钢主流生产利润率（图13）显示市场盈利能力受限。 --- ## 市场策略建议 ### 镍品种 - **单边策略**：区间操作为主，短期难以走出单边行情。 - **跨期/跨品种/期现/期权策略**：无明确建议。 ### 不锈钢品种 - **单边策略**：中性，基本面供给增长预期强于需求端。 - **跨期/跨品种/期现/期权策略**：无明确建议。 --- ## 主要风险因素 - **国内经济政策变动** - **印尼政策调整** - **美国总统表态反复** --- ## 图表说明 以下图表为市场分析提供数据支持： - 图1：LME收盘价及现货价格（单位：美元/吨） - 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格（单位：元/吨） - 图3：精炼镍进口盈亏（单位：元/吨） - 图4：沪镍仓单（单位：吨） - 图5：LME镍注册仓单（单位：吨） - 图6：SMM镍六地总库存（单位：吨） - 图7：红土镍矿主流报价（单位：美元/湿吨） - 图8：中国主流镍铁价格（单位：元/镍点） - 图9：中国主流进口铬矿价格（单位：元/千吨） - 图10：主产区高碳铬铁价格（单位：元/50基吨） - 图11：佛山不锈钢卷价格（单位：元/吨） - 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格（单位：元/吨） - 图13：304不锈钢主流生产利润率（单位：%） - 图14：不锈钢总库存（单位：吨） --- ## 报告发布信息 ### 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 ### 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 ### 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，本报告不承担相关法律责任。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。