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2025&1Q26上市银行财报综述—业绩改善下的投资线索

核心内容概述

2026年第一季度，上市银行整体业绩呈现改善趋势，营收及盈利增速均有所回升。国有行、城商行表现尤为突出，而股份行和农商行的增速相对较低。核心内容包括以下几个方面：

• 营收与盈利增长：2026Q1上市银行营收同比增长7.6%，归母净利润同比增长3.0%。国有行和城商行的盈利改善幅度较大，尤其是城商行，其盈利增速达到7.5%。
• 信贷增长结构：信贷增长主要依赖对公业务，其中城商行对公贷款增速最快，而股份行因零售业务增长乏力，整体信贷增速相对较低。
• 息差与净利息收入：净利息收入增速显著回升，部分银行净息差边际改善，显示息差压力有所缓解。
• 非息收入变化：手续费及佣金收入占营收比重提升，但投资收益对盈利的贡献有限，部分银行非息收入仍为负。
• 拨备与风险：拨备计提对盈利形成拖累，但国有行拨备较少，显示出较好的盈利真实性。零售不良率仍待改善，对公不良率则有所下降。

主要观点

1. 业绩改善与增长趋势

• 营收与盈利：2025年上市银行营收同比增长1.4%，2026Q1提升至7.6%。归母净利润同比增长3.0%，但仍低于营收增长幅度，主要受拨备拖累影响。
• 城商行表现突出：城商行盈利增速达到7.5%，在各类行中最高，山东、江浙区域银行表现尤为亮眼。
• 国有行稳健增长：国有行营收与盈利增速分别为9.0%和3.5%，受益于政策支持和稳健的资产配置。

2. 信贷增长放缓与结构变化

• 信贷增速放缓：2026Q1上市银行贷款同比增长7.0%，增速较2025年末略有下降。
• 对公贷款为主力：国有行、城商行对公贷款增速较快，分别为10.3%和18.1%。
• 区域差异明显：江浙区域城商行信贷投放动能强，而股份行受零售需求不足影响，信贷增长乏力。

3. 息差与净利息收入

• 息差压力缓解：净利息收入增速由负转正，净息差降幅趋缓，部分银行实现边际提升。
• 息差对盈利影响减弱：2026Q1仅农商行净息差对业绩实现正贡献，其他类型银行净息差拖累减弱。

4. 非息收入分化

• 手续费收入增长：2026Q1手续费及佣金收入同比均正增，但中小行投资相关非息收入整体负增。
• 投资收益波动：投资收益整体负增，但公允价值变动损益由负转正，对非息收入贡献有所改善。

5. 风险与拨备策略

• 不良率改善：不良率延续改善趋势，但零售不良率仍呈反弹态势。
• 拨备计提分化：国有行拨备计提较少，而其他类型银行普遍多计提，显示风险策略的稳健性。
• 零售风险待解：零售风险尚未出现明显拐点，不良新生压力仍存在。

关键信息

• 投资建议：关注农业银行、工商银行、招商银行、兴业银行、浦发银行、江苏银行、宁波银行、杭州银行、青岛银行等银行。
• 风险提示：宏观经济下行、房价下降超预期、海外经济不确定性外溢。

信贷结构变化

• 国有行：对公贷款占比提升，零售贷款占比下降。
• 股份行：零售贷款占比最高，但信贷增长乏力，受居民加杠杆意愿减弱影响。
• 城商行：以城投类行业为主，租赁及商务服务业占比高。
• 农商行：以批发与零售为主，服务当地小微经济。

金融投资趋势

• 金融投资增速：2026Q1上市银行金融投资同比增长14.1%，国有行和城商行增速较快。
• 配置与交易盘：国有行以配置盘为主，股份行偏交易，未来可能更注重部门协同与流动性管理。

结论

2026Q1上市银行整体业绩改善，主要得益于规模扩张和非息收入增长，但息差拖累和拨备计提仍是盈利增长的主要障碍。城商行因区域经济优势表现突出，而国有行则凭借政策支持和稳健策略保持稳定增长。未来需关注宏观经济复苏、房价企稳及政策导向对银行业绩的影响。