> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究品种：白糖 成文日期：20260225 报告周期：日报 研究员：游镇齐（从业资格号：F3012673；投资咨询从业证书号：Z0012990） # 白糖期货日报 # 1期货市场 白糖期货主力合约SR2605收盘价为5,248元/吨，较前一交易日下跌4元/吨，跌幅 $0.08\%$ ；最高价5,264元/吨，最低价5,228元/吨，开盘价5,228元/吨，结算价5,248元/吨；当日成交量174,512手，成交额91.58亿元，持仓量446,222手。 图1：白糖主力合约分时图 数据来源：wh6，国金期货研究所 # 2现货市场 基差方面，当日基差为112元/吨，基差率为 $2.09\%$ ，期货价格小幅贴水现货。基差结构延续近月贴水特征，反映市场对当前供应压力的定价。 # 3 影响因素 进口持续高位：2025年12月中国食糖进口量为58万吨，全年累计进口量达492万吨，同比增长 $13.1\%$ ，进口糖持续流入对国内 价格形成压制。 产量预期上调：2025/26榨季中国食糖产量预测为1,170万吨，较上年度1,116万吨增长 $4.8\%$ ，主产区甘蔗长势良好，甜菜含糖分提升，供应预期宽松。 消费进入淡季：节后终端需求恢复缓慢，工业及零售端采购意愿偏弱，未见明显补库。 # 4行情展望 SR2605合约预计区间震荡，基差维持100-150元/吨贴水。上行驱动受限于消费疲软与高库存，下行压力受进口成本与仓单支撑，价格缺乏趋势性突破动能。当前市场处于“库存高、消费弱、仓单稳、基差窄”的结构性平衡，波动主要由资金情绪与现货局部报价变动驱动。 # 国金期货 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货