> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场周报（2026.07.03）总结 ## 核心内容概览 本周贵金属市场呈现**先抑后扬**的走势，**沪金和沪银主力合约周内收涨**，分别上涨3.18%和7.35%。主要受**美国非农数据不及预期**影响，**美联储加息概率回落**，美元指数高位震荡，贵金属市场迎来阶段性反弹。 ## 主要观点 ### 1. 市场走势分析 - **行情回顾**：贵金属市场周内先抑后扬，受**美国经济数据韧性减弱、非农数据降温**影响，美元及实际利率压力有所缓解，为金银价格提供反弹动力。 - **地缘因素**：美伊谈判推动霍尔木兹海峡复航预期升温，但核心分歧未解，**避险情绪阶段性收敛**，贵金属做多情绪仍偏谨慎。 - **短期展望**：贵金属短期有望延续**筑底反弹**格局，但趋势性上行仍需等待更明确的宏观信号，**建议以观望为主**。 ### 2. 期现市场表现 - **黄金ETF净持仓**：全球黄金ETF净持仓继续由高位回落，**SLV白银ETF净持仓减少0.35%**，**SPDR黄金ETF净持仓减少0.57%**。 - **COMEX持仓**：COMEX黄金投机净持仓**增加0.62%**，白银净持仓**减少1.72%**。 - **库存变化**：COMEX黄金库存**环比减少1.25%**，白银库存**环比减少0.07%**；上期所黄金库存**微增0.01%**，白银库存**减少2.93%**。 ### 3. 宏观及市场指标 - **美元指数**：高位回落，**报100.86**，较上周同期**下降0.56%**。 - **美债收益率**：10Y和2Y美债收益率**周内收涨**，实际收益率维持在**2.26%**。 - **10Y-2Y利差**：小幅走阔，**报0.35**，较上周增加**12.9%**。 - **CBOE黄金波动率**：**报26**，较上周下降**12.1%**。 - **标普500/伦敦金价格比**：**报1.82**，较上周下降**0.7%**。 ### 4. 产业供需情况 - **银矿砂及精矿进口**：**环比减少0.43%**，白银进口**环比减少0.16%**。 - **半导体用银需求**：因集成电路产量**同比大幅增长22.9%**，带动白银需求上升。 - **黄金供需**：2026年第一季度全球黄金总需求**同比增长2%**，**金条金币需求大幅增长**，成为主要增长来源；黄金ETF投资需求**放缓**，净流入量较去年同期明显下降。 ### 5. 长期支撑因素 - **央行购金**：中国央行**连续第19个月增持黄金**，5月末黄金储备**环比增加32万盎司**，显示对黄金的长期配置需求。 - **供需缺口**：2025年全球白银供需缺口预计**收窄至-70百万盎司**，较2024年**减少约53%**。 - **中长期支撑**：**新兴市场央行购金**、**美国债务问题**及**全球储备资产再配置需求**仍为贵金属提供底部支撑。 ## 关键信息汇总 ### 价格与持仓数据 | 资产 | 截至日期 | 收盘价（元/克或元/千克） | 周涨幅 | |------------|----------------|--------------------------|--------| | 沪金主力 | 2026.07.03 | 911.40 | 3.18% | | 沪银主力 | 2026.07.03 | 15256 | 7.35% | | SLV白银ETF | 2026.07.02 | -0.35% | | | SPDR黄金ETF | 2026.07.02 | -0.57% | | | COMEX黄金净持仓 | 2026.06.23 | 181339张 | +0.62% | | COMEX白银净持仓 | 2026.06.23 | 23751张 | -1.72% | ### 库存变化 | 资产 | 截至日期 | 库存（盎司或千克） | 周环比变化 | |------------|----------------|---------------------|------------| | COMEX黄金库存 | 2026.07.02 | 27460953盎司 | -1.25% | | COMEX白银库存 | 2026.07.02 | 323161716盎司 | -0.07% | | 上期所黄金库存 | 2026.07.02 | 111648千克 | +0.01% | | 上期所白银库存 | 2026.07.02 | 842985千克 | -2.93% | ### 金银比与金油比 | 指标 | 截至日期 | 值 | 周环比变化 | |------------|----------------|--------|------------| | 金银比 | 2026.07.02 | 69.24 | 走弱 | | 金油比 | 2026.07.02 | 60.21 | 走强 | ### 需求与供应 - **2026年第一季度黄金需求**：1231吨，同比小幅增长2%。 - **2025年白银供需**：供应增长3%，需求下降4%，供需缺口收窄至-70百万盎司。 - **中国央行黄金储备**：5月末报7496万盎司（约2331.52吨），连续第19个月增持。 ## 总结 本周贵金属市场在**非农数据降温**与**地缘风险缓解**的双重影响下触底反弹，但**趋势性上行仍需等待宏观信号**。黄金ETF持仓继续回落，但**央行购金**与**降息预期**为市场提供支撑。白银受**供需改善**与**半导体需求增长**推动，价格涨幅显著。短期来看，**贵金属市场或维持震荡偏强格局**，但需警惕**通胀与地缘不确定性**对价格的压制。建议投资者**关注CPI数据及美联储表态**，以把握未来走势。