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沥青期货早报总结（2026年5月8日）

核心内容概述

本报告为2026年5月8日的沥青期货早报，主要分析了沥青期货市场的供需基本面、价格走势、库存变化、成本支撑及市场情绪等关键因素。报告指出当前市场整体呈现供应压力上升、需求疲软、成本支撑减弱的态势，预计沥青期货价格将在4237-4379元/吨区间震荡。

一、供给端分析

1.1 产量与检修情况

• 国内沥青总排产量：2026年5月份为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
• 样本企业产量：本周为27.8万吨，环比增加0.36%。
• 检修损失量预估：为137万吨，环比减少0.14%。
• 炼厂排产：近期炼厂排产有所增加，提升供应压力。

1.2 开工率

• 全国重交沥青开工率：16.6587%，环比增加0.059个百分点。
• 山东地炼开工率：23.2%，环比增加1.7个百分点。
• 其他开工率：建筑沥青开工率8.6%，改性沥青开工率5.61%，道路改性沥青开工率20%，均低于历史平均水平。

二、需求端分析

2.1 开工率与出货量

• 社会库存：115.2万吨，环比减少3.11%。
• 厂内库存：87.7万吨，环比增加0.11%。
• 港口稀释沥青库存：30万吨，环比减少14.28%。
• 全国出货量：12.66万吨，环比增加13.95%。
• 下游需求开工率：总体低于历史平均水平，防水卷材开工率下降明显（30%，环比减少24%）。

2.2 需求表现

• 重交沥青：开工率16.2%，环比微增0.01%。
• 建筑沥青：开工率8.6%，环比增加0.04%。
• 改性沥青：开工率5.61%，环比增加0.36%。
• 道路改性沥青：开工率20%，环比持平。
• 防水卷材：开工率30%，环比减少24个百分点。

三、成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为-1452.68元/吨，环比增加44.64%。
• 延迟焦化利润：周度为570.15元/吨，环比增加40.73%。
• 沥青与延迟焦化利润差：增加，表明沥青加工亏损扩大，成本支撑减弱。
• 原油走势：原油价格走弱，预计短期内对沥青成本支撑有限。

四、期货行情分析

4.1 期货收盘价

• 05合约：4496元/吨，环比下跌99元/吨（-2.15%）。
• 06合约：4308元/吨，环比下跌145元/吨（-3.26%）。
• 01合约：3681元/吨，环比下跌170元/吨（-4.41%）。

4.2 基差走势

• 山东现货价：4360元/吨，06合约基差为52元/吨，现货升水期货。
• 社会库存：持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库，整体偏多。

4.3 价差分析

• 1-6合约价差：震荡偏弱。
• 6-12合约价差：震荡偏强。
• 沥青与原油比价：沥青价格相对原油走弱，成本支撑有限。

五、主要观点与预期

5.1 主要逻辑

• 供给端：供给压力仍处高位，炼厂排产增加，预计下周供给压力进一步上升。
• 需求端：需求复苏乏力，各主要开工率均低于历史平均水平，淡季效应明显。
• 成本端：沥青加工利润亏损扩大，成本支撑短期走弱。
• 库存端：社会库存持续去库，厂内库存累库，港口库存去库，整体偏多。

5.2 预期

• 沥青2606合约预计在4237-4379元/吨区间震荡。
• 原油走势及沥青焦化利润差是主要风险点。

六、利多与利空因素

6.1 利多因素

• 原油成本相对高位，对沥青有一定支撑作用。

6.2 利空因素

• 高价货源需求不足，整体需求疲软。
• 欧美经济衰退预期增强，对下游需求形成压制。

七、关键数据来源

• 数据来源：隆众资讯、上海钢联、大越期货研究部等。

八、风险提示

• 原油价格走势变化可能影响沥青成本支撑。
• 沥青与延迟焦化利润差走势可能影响市场供需结构。