20260513-五矿期货-农产品早报_11页_1mb

五矿期货农产品团队早报总结

团队介绍

• 组长、生鲜品研究员：王俊

  • 从业资格号：F0273729
  • 交易咨询号：Z0002942
  • 邮箱：wangja@wkqh.cn

• 软商品、油脂油料研究员：杨泽元

  • 从业资格号：F03116327
  • 交易咨询号：Z0019233
  • 邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn

核心内容与主要观点

白糖

【行情资讯】

1. 巴西中南部4月上半月糖产量同比下降11.94%，甘蔗压榨量同比上升19.67%，乙醇产量同比上升33.3%。
2. 印度2025/26榨季糖产量同比增加187.9万吨，但目前仅5家糖厂在生产，远低于去年同期的19家。
3. 泰国2025/26榨季糖产量同比增加195.51万吨。
4. ICE 5月原糖期货合约到期结算价为14.58美分/磅，交割量同比减少100万吨。
5. Green Pool预测2026/27榨季全球糖市场缺口达430万吨，高于此前预测的166万吨。
6. 巴西总统卢拉宣布将汽油中乙醇掺混比例从30%提高至32%。

【策略观点】

• 市场交易重点转向巴西产量。
• 能源价格高企促使巴西糖厂减少甘蔗用于制糖，预计甘蔗制糖比例下滑至45%。
• 厄尔尼诺及进口许可证减少的预期支撑郑糖价格偏强运行。
• 策略上建议逢低买入。

棉花

【行情资讯】

1. 截至5月7日，主流地区纺企开机负荷为76.2%，环比微降，同比略增。
2. 美国棉花主产区99%受干旱影响，持续时间较长。
3. 美国4月23日至4月30日当周出口销售3.06万吨，当前年度累计出口销售255.25万吨，同比减少2.72万吨。
4. 美国棉花种植率截至5月3日为21%，高于五年均值。
5. 全球2026/27年度棉花产量预估为2590万吨，同比增加0.3%。

【策略观点】

• 美棉主产区干旱影响产量，需关注USDA月度供需报告。
• 国内开机率略增，但整体偏弱。
• 美棉价格强势上涨，郑棉延续偏强运行。
• 短期上涨速率过快，市场传言抛储，建议暂时观望。

蛋白粕

【行情资讯】

1. 截至5月8日，全国大豆库存为593万吨，同比增加58万吨。
2. 美国大豆播种进度为33%，低于市场预期。
3. 巴西大豆收割率为94.7%，高于去年同期。
4. StoneX预估巴西2025/26年度大豆产量为1.816亿吨，上调1%。
5. 美国对华出口大豆同比减少1068万吨。

【策略观点】

• 国内大豆和豆粕库存处于近年同期高位，基本面偏弱。
• 美国总统特朗普将于5月13日至15日访华，可能对美豆和豆粕形成利多。
• 短线建议观望，中长期可关注政策及市场动态。

油脂

【行情资讯】

1. 截至5月8日，全国三大油脂库存总量为228.77万吨，同比增加17.65万吨。
2. 马来西亚5月1-10日棕榈油产量环比下降24.77%。
3. 马来西亚5月1-10日棕榈油出口量同比增加8.5%。
4. 马来西亚将从6月开始实施B15生物柴油混掺政策。
5. 印尼1-3月棕榈油出口量同比增加9.3%。
6. 印尼计划从2026年7月1日起实施B50生物燃料政策。
7. 印尼2026年棕榈油产量预计减少最多200万吨，受厄尔尼诺和化肥价格上涨影响。

【策略观点】

• 原油价格高位运行，叠加印尼政策收紧预期，油脂价格仍有上涨空间。
• 短期关注美伊事件进展及印尼政策动向。
• 建议关注上涨机会，但需谨慎对待市场波动。

鸡蛋

【行情资讯】

• 全国鸡蛋价格昨日多稳少涨，主产区均价上涨0.01元至4.39元/斤。
• 供应量正常，下游消化速度不一，贸易商信心偏弱。
• 预计今日全国鸡蛋价格多数稳定，个别下跌。

【策略观点】

• 五一前后现货表现强于预期，小码蛋偏紧。
• 补栏量偏低，新开产有限，实际供应下修已成定局。
• 近月合约博弈现货与升贴水，波动有限。
• 旺季合约估值有上修预期，回落后可考虑买入。
• 远端合约受补栏恢复影响承压，整体盘面估值合理，建议单边波动有限，价差以正套为主。

生猪

【行情资讯】

• 昨日国内猪价主流小涨，局部仍弱。
• 河南均价涨至9.98元/公斤，四川涨至9.34元/公斤，广西涨至9.13元/公斤。
• 养殖端出栏量尚可，供应充沛。
• 需求端未见明显好转，下游采购量稳定。

【策略观点】

• 节后需求偏弱，现货走势不及预期。
• 近月合约在偏高升水下挤出升水，下方空间有限。
• 远端合约有减产及政策支撑因素，或表现略强。
• 建议在现货走稳前以反套思路对待。

重点图表

• 白糖：

  • 图1：全国单月销糖量
  • 图2：全国累计产糖量
  • 图3：全国累计产销率
  • 图4：全国工业库存
  • 图5：我国食糖月度进口量
  • 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量

• 棉花：

  • 图7：全球棉花产量及库存消费比
  • 图8：美国棉花产量及库存消费比
  • 图9：中国棉花产量
  • 图10：我国棉花月度进口量
  • 图11：纺纱厂开机率
  • 图12：我国周度棉花商业库存

• 蛋白粕：

  • 图13：样本企业大豆到港量
  • 图14：大豆港口库存
  • 图15：样本油厂大豆压榨量
  • 图16：样本油厂豆粕库存
  • 图17：美豆当前年度累计出口量
  • 图18：美豆当前年度对华累计出口量

• 油脂：

  • 图19：三大油脂库存
  • 图20：样本油厂豆油库存
  • 图21：样本油厂棕榈油库存
  • 图22：样本油厂菜油库存
  • 图23：马来西亚棕榈油产量
  • 图24：印尼棕榈油产量

• 鸡蛋：

  • 图25：在产蛋鸡存栏
  • 图26：蛋鸡苗补栏量
  • 图27：存栏及预测
  • 图28：淘鸡鸡龄
  • 图29：蛋鸡养殖利润
  • 图30：斤蛋饲料成本

• 生猪：

  • 图31：能繁母猪存栏
  • 图32：各年理论出栏量
  • 图33：生猪交易均重
  • 图34：日度屠宰量
  • 图35：肥猪-标猪价差
  • 图36：自繁自养养殖利润

免责声明

• 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构。
• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。
• 五矿期货不承担因信息使用导致的任何损失。
• 本报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易策略。
• 本报告仅作交流使用，不构成任何投资建议。

公司总部信息

• 地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 电话：400-888-5398
• 网站：www.wkqh.cn