20230507-天风证券-报喜鸟-002154.SZ-重视二季度优质品牌机会_4页_824kb

公司报喜鸟（002154）维持买入评级，目标价未明确，当前股价686元。主要从事纺织服饰和服装家纺业务。2023年第一季度营收129亿元，同比增长115%，归母净利润256亿元，同比增长242%，主要驱动因素为多品牌收入增长、毛利率提升和费用控制。2022年业绩波动，营收同比下降31%，净利润减少12%，原因是经济环境和存货减值。

关键品牌分析：HAZZYS表现 resilient，线上和团购业务增长强劲，客单价提升。2022年门店小幅增加，购物中心占比上升。公司战略包括品牌年轻化、多渠道拓展和电商直播发展，推动报喜鸟和HAZZYS持续提质增效。

盈利预测显示，2023-2025年预计收入52亿、61亿、70亿元，同比增长21.1%、16.3%、14.6%；归母净利润60亿、71亿、83亿元，同比增长31.8%、16.8%、17.0%。估值包括PE依次为17x、14x、12x，PB和PS等比率也有所调整。

主要风险包括宏观经济下行、品牌渠道拓展不及预期及行业竞争加剧。