20250801-华鑫期货-_鑫期汇_有色周报_超级周的宏观诸因素分析；宏观情绪回落和反内卷行情降温触发有色整体下行；COMEX铜价迎来历史性崩盘_19页_2mb

华鑫期货有色周报总结

一、价格变动

本周国内主要有色品种价格普遍下跌，其中氧化铝领跌，跌幅达7.76%。上海期货交易所方面，沪铜、沪铝、沪锌等多数金属期货价格出现不同程度的下滑，如铜价周跌幅约1.07%，镍价达3.69%。LME市场同样承压，LME铜周度下跌1.42%，LME镍跌幅3.69%。

同时，上海交易所库存多品种出现下降，如SHFE铜库存降至年内新低，而LME锌库存则大幅减少12.91%。国内现货市场方面，铜现货升贴水有所回升，但LME铜价差仍有贴水趋势。

二、市场观察与宏观事件

本周是宏观超级周，重要事件包括中美贸易谈判、中国政治局会议及美联储利率决定等。中美贸易谈判未取得新突破，美方保留加征关税权利。政治局会议强调深入推进统一大市场建设，但删除“反内卷”中低价表述，反映政策重心转变。

美联储维持利率不变，但声明偏鹰派，美元指数上涨，对有色商品价格形成压力。7月份制造业PMI数据不及预期，显示需求走弱，对工业品价格构成利空。7月非农就业数据远低于预期，引发对美联储降息的强烈预期，但特朗普就劳工局长解职事件引发政策不确定性增加。

三、品种分析

**铜：**主力合约跌破78000支撑，持仓量降至两年新低，LME和COMEX铜价差持续贴水。7月美国对部分铜制品加征50%关税，引发COMEX铜暴跌，但避税库存套利逻辑终结，此后价格快速回落。预计短期技术面支撑在77500-78000之间，需关注持仓恢复后的做多机会。

**铝：**受“反内卷”退潮影响，氧化铝价格已跌至近八个月低点，显示资金快速撤离。目前氧化铝和沪铝支撑仍相对明确。

**铅锌：**锌价跌幅超2%，铅价创四个月新低，主要受宏观情绪转弱影响，且精锌和原生铅库存支撑力度下降。

**镍：**镍价周跌幅达3%，锡价跌幅2.66%，市场行情降温是主因。随着市场需求忧虑持续，价格交易区间下移。

总结来看，本周有色商品表现疲软，主要受到国内政策信号影响、美联储政策态度变化以及实际数据疲软等多重因素打击。建议短期谨慎操作，中长期关注库存变化和政策落地情况。