20160303-莫尼塔投资-财智BBD新经济指数（NEI）解读_大转型_旧经济调整_新经济稳健_18页_1mb

财智 BBD 新经济指数（NEI）解读总结

核心内容

财智 BBD 新经济指数（NEI）是由财新智库莫尼塔与BBD公司联合发布的中国新经济占比指数，旨在通过大数据分析，衡量新经济在整体经济中的比重。该指数于2016年3月2日首次发布，每月2日上午9:00更新，以反映新经济的动态变化。

主要观点

• 新经济占比上升：2016年2月，新经济占整体经济比重为 $31.8%$，较1月上升4.8个百分点，显示出新经济正在发挥稳增长的作用。
• 与旧经济负相关：NEI与官方制造业PMI呈负相关，说明新经济在旧经济下滑时相对占比上升。
• 新经济增长特点：新经济主要依赖高科技和高人力资本投入，而非低端劳动力，对就业贡献有限，但对经济结构升级有积极影响。
• “抓新”才能“放旧”：中国经济转型的关键在于促进新经济的发展，以给旧经济调整提供空间，政策应向新经济倾斜，减少对房地产的依赖。
• 新经济行业分类：NEI涵盖9大类行业，包括新一代信息技术与信息服务产业、金融与法律服务业、生物医药产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业、高技术服务与研发业等，共计111个四位数代码行业。
• 指标体系构建：NEI由高端劳动力投入、优质资本投入、科技与创新三大一级指标组成，包含11个二级指标，以反映新经济的多维发展。
• 大数据支撑：NEI基于大量企业数据、招聘信息、风险投资、专利数据等，利用大数据技术构建，数据量超过100G，具有较好的全国代表性。
• 权重确定方法：初期采用经验数据法设定指标权重，未来将更多使用主成分分析法进行优化，以提高预测准确性和客观性。

关键信息

一、旧经济做减法，新经济做加法

• 2014年下半年以来，旧经济出现明显放缓，尤其是制造业上游、出口和房地产投资。
• 2016年2月，新经济指数为31.8，比1月上升4.8个百分点，显示出新经济的快速成长。
• NEI与工业增加值季调后环比增速呈正相关，表明新经济在稳增长中发挥重要作用。

二、新经济基本特点

• NEI由劳动力、资本和科技投入三个一级指标构成。
• 劳动力投入指数近半年徘徊在26至27，2月略升至28.9，说明新经济对人力资本的依赖。
• 资本投入指数在2015年11月达到37.5，2月反弹至37.3，显示资本在新经济中的重要性。
• 科技投入指数呈U型走势，2015年8月至2016年2月波动明显，显示新经济在创新方面有较大潜力。

三、“抓新”才能“放旧”

• 中国经济转型中，三分之一的经济进入衰退式调整，三分之一保持稳定，三分之一处于中间状态。
• 新经济的发展有助于缓解旧经济的下滑压力，政策应更加重视新经济的培育。
• 建议启动10万亿人民币的新城镇化基金或结构转型基金，以支持新经济的发展。

四、行业识别与数据获取

• 行业识别基于企业名称、经营范围和关键词匹配，使用多元logit回归模型进行分类。
• 大数据包括企业招聘信息、风险投资数据、招标数据、专利数据等，具有较高的覆盖性和准确性。

五、生成新经济指数

• NEI通过计算新经济行业在资本、人力资本和技术投入中的份额，结合产出弹性，生成综合指数。
• 公式为 $\frac {Y _ {n e w}}{Y} = \sum_ {i} w _ {i} \theta_ {i}$，其中 $w_i$ 为权重，$\theta_i$ 为各要素在新经济中的投入比例。

六、指标权重的确定

• 初期采用经验数据法设定权重，劳动者投入权重为 $40%$，资本投入为 $35%$，科技投入为 $25%$。
• 未来将结合主成分分析法进行权重调整，以提高预测效果和客观性。

七、NEI的下一步

• NEI将不断完善，考虑季节性因素、行业调整及权重优化。
• 作为衡量经济结构转型和增长质量的重要工具，NEI有助于把握投资机会和政策方向。

附录信息

• 技术报告由沈明高、李远芳等编写，联系方式包括电话和邮箱。
• 本文由陈沁、沈明高、沈艳共同执笔，提供详细的技术说明和行业分类。

图表目录

• 图1：NEI走势
• 图2：NEI与工业增加值环比增速
• 图3：NEI与官方制造业PMI
• 图4：NEI与财新制造业PMI
• 图5：NEI一级指标
• 图6：分行业新经济指数
• 图7：新经济入职薪酬水平及招聘岗位占比
• 图8：新经济入职薪酬相对于总体水平的变化
• 图9：特定关键词企业入职工资变动
• 图10：二、三产业GDP增速
• 图11：第三产业中“其他”占比

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