中小盘新股专题研究报告（2022年第11期）：侨源气体、瑞泰新材、清研环境、普瑞眼科、集萃药康、井松智能、禾川科技、景业智能-20220330-中泰证券-40页_1mb

中小盘新股专题研究报告（2022年第11期）总结

核心内容

本报告聚焦于2022年3月21日至3月28日期间获得证监会同意首次公开发行股票注册的中小盘企业，涵盖创业板和科创板的8家公司，分别是：侨源气体、瑞泰新材、清研环境、普瑞眼科、集萃药康、井松智能、禾川科技、景业智能。报告分析了这些公司的行业地位、主要竞争优势、成长动力、财务状况及风险因素，并提供了盈利预测与估值的初步判断。

主要观点

1. 行业前景广阔

• 工业气体：受益于国家产业结构调整与升级，新能源、半导体、生物医药等领域的发展将推动工业气体行业持续增长。
• 化学原料和化学制品：新能源汽车及储能电池市场的发展为锂离子电池材料行业带来增长机遇。
• 专用设备制造业、环保装备：国家对水环境治理的重视，推动污水处理设备市场发展。
• 眼科专科医疗服务：我国近视人口基数大，屈光手术渗透率低，市场潜力巨大。
• 实验动物小鼠模型：临床前药物研发行业快速发展，推动小鼠模型市场需求增长。
• 智能物流与仓储装备：国家政策支持，智能仓储物流市场规模扩大，行业前景广阔。
• 工业自动化：随着智能制造发展，工业自动化核心部件及解决方案需求持续增加。

2. 公司成长能力突出

• 侨源气体：2017-2020年营收和净利润年复合增长率分别为11.53%和25.53%，高于行业平均水平。
• 瑞泰新材：2017-2020年营收和净利润年复合增长率分别为16.60%和16.29%，高于行业平均水平。
• 清研环境：2018-2020年营收和净利润年复合增长率分别为58.59%和46.97%，显著高于行业平均水平。
• 普瑞眼科：2017-2020年归母净利年复合增长率为116.34%，远高于行业平均水平。
• 集萃药康：2018-2020年营收和归母净利年复合增长率分别为121.70%和283.29%，远高于行业平均水平。
• 井松智能：2018-2020年营业收入和归母净利润复合增长率分别为43.99%和251.78%，显著高于行业平均水平。
• 禾川科技：2018-2020年营收和净利润年复合增长率分别为38.65%和45.84%，高于行业平均水平。
• 景业智能：2018-2020年营业收入复合增长率为60.79%，受益于核工业和智能制造政策。

3. 公司竞争优势明显

• 侨源气体：拥有区域市场先发优势，产品质量高，具备成本优势。
• 瑞泰新材：市场份额领先，技术团队实力强，产品稳定性高。
• 清研环境：核心技术RPIR工艺包已通过产业化应用，具备良好的技术及产业化应用优势。
• 普瑞眼科：拥有全流程服务能力，品牌优势显著，客户基础广泛。
• 集萃药康：核心团队经验丰富，技术领先，具备“斑点鼠计划”等先发优势。
• 井松智能：具备智能仓储物流系统解决方案能力，核心技术自研自产，研发团队强大。
• 禾川科技：拥有技术驱动优势，产品结构丰富，研发投入持续增加。
• 景业智能：专注于核工业机器人及智能装备，核心技术先进，具备市场先发优势。

4. 募投项目推动公司发展

• 各公司均计划通过募投项目提升生产能力、优化产品结构、加强技术研发，进一步增强市场竞争力。

5. 财务状况稳健

• 多数公司营收和净利润增长较快，盈利能力良好，资产负债率相对较低，现金流稳定。

关键信息

1. 行业与市场分析

• 工业气体行业：2019年市场规模达1477亿元，年复合增长率15.30%。
• 锂离子电池材料行业：受益于新能源汽车和储能电池市场，预计持续向好。
• 污水处理设备行业：受国家政策推动，市场规模扩大。
• 眼科医疗服务行业：屈光手术渗透率低，市场潜力巨大。
• 实验动物小鼠模型行业：预计2024年市场规模达84亿元，复合增长率24.4%。
• 智能仓储物流系统行业：2019年市场规模达419.80亿元，预计2024年达1067.60亿元。
• 工业自动化行业：市场需求增长，行业前景广阔。

2. 募投项目情况

• 侨源气体：30TPD高纯特气技改项目、氮气回收环保节能技改项目、甘眉工业园区配套工业气体项目、综合智能管理平台。
• 瑞泰新材：波兰Prusice 4万吨/年锂离子动力电池电解液项目、宁德华荣年产8万吨新材料项目、实验楼及环保设施提升项目、智能化改造项目。
• 清研环境：广东清研高端环保装备研发与制造基地项目。
• 普瑞眼科：长春普瑞眼科医院新建项目、哈尔滨普瑞眼科医院改建项目、信息化管理建设项目。
• 集萃药康：模式动物小鼠研发繁育一体化基地建设项目、真实世界动物模型研发及转化平台建设项目。
• 井松智能：环保新材料及中间体项目、特种分子筛、环保催化剂、汽车尾气净化催化剂产业化项目。
• 禾川科技：伺服系统和PLC设计研发投入持续增加，募投项目将提升生产与研发能力。
• 景业智能：核工业机器人及智能装备，募投项目将提升生产能力与研发水平。

3. 风险提示

• 各公司均存在未能上市、政策变化、市场竞争加剧、技术更新、资金不足、应收账款坏账、业务扩张风险等风险。
• 侨源气体：电力价格波动、销售区域集中、市场竞争加剧。
• 瑞泰新材：新能源政策变化、国际贸易摩擦。
• 清研环境：科技创新失败、宏观经济波动。
• 普瑞眼科：连锁扩张风险、医疗事故与责任纠纷。
• 集萃药康：技术升级迭代、细分市场空间受限。
• 井松智能：市场竞争激烈、业绩波动、应收账款坏账、资金实力不足。
• 禾川科技：市场竞争激烈、技术迭代风险。
• 景业智能：市场竞争加剧、技术更新风险。

总结

本报告重点分析了8家中小盘新股的行业背景、竞争优势、成长动力及财务状况，认为这些公司分别在工业气体、化学原料、污水处理、眼科医疗服务、实验动物小鼠模型、智能仓储物流、工业自动化及核工业机器人等领域具备较强的发展潜力和市场竞争力。募投项目将有助于公司进一步提升产能、优化产品结构及增强技术实力，推动其在行业中的领先地位。然而，公司也面临一定的市场与政策风险，需关注其未来发展及风险应对能力。