> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年8月4日的大越期货豆粕早报，分析了豆粕及大豆市场近期走势、基本面、供需数据、库存变化、期货与现货价格对比、以及相关影响因素。整体来看，豆粕和大豆市场呈现震荡偏强的格局，但受多种因素影响，市场存在不确定性。 --- ## 豆粕市场分析 ### 主要观点与策略 - **基本面**：美豆震荡回升，受油脂反弹和中东局势影响，国内豆粕跟随美豆走势，短期供需两旺，震荡偏强。 - **基差**：现货价格为2980元/吨，基差-87，贴水期货，偏空。 - **库存**：油厂豆粕库存为100.34万吨，环比增加3.73%，同比减少3.67%，偏多。 - **盘面**：价格在20日均线下方但方向向上，中性。 - **主力持仓**：主力空单减少，资金流出，偏空。 - **预期**：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但美豆天气良好和进口大豆到港增多压制价格高度。国内豆粕需求良好，维持震荡偏强格局。 ### 价格区间 - **豆粕M2609**：预计在3050至3110元/吨之间震荡。 ### 利多与利空因素 - **利多**： - 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆； - 国内油厂豆粕库存尚无压力； - 美国大豆种植和生长天气仍有变数。 - **利空**： - 国内进口大豆库存维持偏高位； - 美国大豆短期维持丰产预期。 ### 主要风险点 - 美国大豆产区天气良好，压制美豆价格高度； - 中东局势及中美贸易谈判带来不确定性。 --- ## 大豆市场分析 ### 主要观点与策略 - **基本面**：美豆震荡回升，国内大豆震荡回升，受进口大豆到港和国产大豆增产影响，短期维持区间震荡。 - **基差**：现货价格为4600元/吨，基差-119，贴水期货，偏空。 - **库存**：油厂大豆库存为753.45万吨，周环比增加1.5%，同比增加14.93%，偏空。 - **盘面**：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 - **主力持仓**：主力空单减少，资金流出，偏空。 - **预期**：中国采购美豆尚有变数，国产大豆需求回升支撑盘面底部，但进口大豆到港增多和国产增产压制价格高度。 ### 价格区间 - **豆一A2609**：预计在4660至4760元/吨之间震荡。 ### 利多与利空因素 - **利多**： - 中美贸易谈判仍有变数，中国可能增加美国大豆采购； - 国产大豆需求回升预期支撑价格。 - **利空**： - 国内进口大豆库存偏高； - 新季国产大豆增产预期压制价格。 ### 主要风险点 - 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落； - 进口大豆到港增多和国产大豆增产，压制价格。 --- ## 近期要闻 1. 中美领导人会晤后，中国未增加采购美国大豆，美豆短期偏强震荡。 2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润持续亏损，补栏预期不高，但豆粕需求进入旺季。 4. 巴西大豆到港受中东冲突影响，未来受限，豆粕短期维持震荡偏强。 --- ## 供需与库存数据 ### 全球大豆供需平衡表（单位：千吨） | 时间 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|----------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千吨） | 时间 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|----------|--------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 播种与收割进程 ### 美国大豆 - **播种进程**：2024年6月16日达到93%，与五年均值持平。 - **生长进程**：8月4日开花率86%，结荚率59%，优良率68%。 - **收割进程**：9月8日收割率94%，优良率64%。 ### 巴西大豆 - **种植率**：2024/25年度1月21日达96.2%，与五年均值持平。 - **收割率**：2024/25年度5月4日达97.7%，五年均值为97.6%。 ### 阿根廷大豆 - **种植率**：2024/25年度1月15日达98.2%，五年均值为97%。 - **收割率**：2024/25年度3月23日达86%，五年均值为86%。 --- ## 进口与压榨数据 - **进口大豆到港量**：短期维持高位，同比增多。 - **油厂压榨量**：6月豆粕产量同比小幅减少。 - **未执行合同**：高位回落，但短期备货需求良好。 - **豆粕成交**：低位回升，提货量维持高位。 --- ## 生猪市场影响 - **生猪存栏**：6月小幅增加，同比持平。 - **母猪存栏**：持续减少。 - **大猪比例**：回落，生猪价格冲高回落。 - **猪粮比**：回落至低位，显示养殖利润持续亏损。 --- ## 风险与展望 - **豆粕**：短期震荡偏强，但需关注中东局势、中美贸易谈判及美国大豆产量。 - **大豆**：短期区间震荡，需关注进口大豆到港量及国产增产情况。 --- ## 结论 豆粕及大豆市场在短期内受到中美贸易谈判、美豆生长天气、中东局势及国内供需变化的影响，整体呈现震荡偏强走势。但市场仍存在下行风险，主要来源于进口大豆库存高位、国产大豆增产预期及贸易谈判的不确定性。投资者应关注这些关键因素，并结合市场动态做出决策。