> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结 ## 核心内容概览 本次晨会聚焦于市场行情分析、行业与公司点评、金融工程动态及发展研究，内容涵盖国内外股市表现、基金配置变化、重点公司动态、金融工具分析及国际并购趋势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场行情 #### 1. 国内主要指数表现 - **上证综指**：收盘3804.69，下跌0.62% - **深证成指**：收盘13285.80，下跌2.72% - **沪深300指数**：收盘4549.72，下跌1.09% - **中小板综指**：收盘13616.65，下跌2.41% - **创业板综指**：收盘3699.99，下跌3.58% - **科创50指数**：收盘1588.41，下跌5.38% #### 2. 国际主要指数表现 - **道琼斯工业平均指数**：52208.05，上涨1.18% - **纳斯达克综合指数**：25122.18，上涨2.78% - **S&P500指数**：7437.63，上涨1.66% - **法国CAC40指数**：8485.64，上涨0.92% - **德国DAX指数**：25612.03，上涨0.59% - **日经225指数**：61867.43，上涨0.70% - **恒生指数**：25858.88，上涨0.19% #### 3. 基金指数表现 - **债券基金指数**：3331.42，上涨0.04% - **股票基金指数**：13319.63，上涨0.46% - **混合基金指数**：11900.06，上涨0.63% #### 4. 汇率波动 - **欧元兑美元**：1.15，上涨0.52% - **美元兑人民币**：6.75，下跌0.13% - **美元兑港币**：7.84，持平 - **美元兑日元**：159.55，下跌2.38% --- ### 二、行业与公司点评 #### 1. 医药行业 - 医药生物板块跑输大盘，主要受科技股资金分流影响。 - CXO板块成为资金高低切换的核心方向，26Q2医药基金持仓占比降至6.54%，CXO持仓显著增长。 - 药明康德、凯莱英等CXO龙头获基金加仓，而信立泰、恒瑞医药等创新药标的遭减配。 - 投资建议：维持“优于大市”评级，当前PE处于合理区间，具备估值修复潜力。 #### 2. 银行行业 - AIC机构正从债转股向股权直投转型，拓宽银行服务手段，提升科技金融能力。 - 重点关注其在科技金融领域的服务能力，而非主要盈利来源。 #### 3. 平高电气 - 2026年特高压设备需求高增，公司中标特高压订单达30.2亿元。 - 公司作为特高压设备龙头，具备技术壁垒和规模优势。 - 投资建议：小幅下调盈利预测，维持“优于大市”评级。 #### 4. 呜呜很忙 - 量贩零食行业龙头，2025年营收达661.7亿元，净利润23.3亿元。 - 预计2026-2028年营收及净利润持续增长，合理估值区间为407.6-452.8港元。 - 投资建议：维持“优于大市”评级，看好其龙头地位和盈利潜力。 #### 5. 新东方-S - FY2026Q4 Non-GAAP经营利润同比增长35%，全年Non-GAAP经营利润同比增长33%。 - 国内教育业务增长较快，留学业务压力温和释放。 - 投资建议：上调FY2027-2029净利润预测，维持“优于大市”评级。 #### 6. 老铺黄金 - 2026年上半年销售收入预计增长60-65%，净利润增长83-85%。 - 二季度受金价回落影响，销售承压，但三季度开始复苏。 - 投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。 --- ### 三、金融工程动态 #### 1. 股指分红点位监控周报 - **IH**和**IF**主力合约贴水幅度高于**IC**和**IM**合约。 - 煤炭、银行和钢铁行业股息率较高，分别为1.56%、1.28%、0.89%。 --- ### 四、发展研究 #### 1. 韩国与新加坡并购重组研究 - 韩国并购市场仍具有危机重组、集团战略调整和技术产业驱动特征。 - 新加坡作为区域交易与融资枢纽，市场活跃度较高。 - 中国可借鉴韩国的产业重组与新加坡的透明规则，提升并购效率和质量。 --- ### 五、市场数据与资金流动 #### 1. 商品期货 - **黄金**：881.16，上涨0.23% - **白银**：14128.00，上涨0.66% - **铝**：23560.00，上涨0.76% - **铜**：105010.00，上涨0.05% - **螺纹钢**：2927.00，下跌2.72% #### 2. A股资金流入流出Top10 - **流入**：东山精密、生益科技、兆易创新、沪电股份、京东方A等。 - **流出**：东山精密、生益科技、沪电股份、京东方A等。 #### 3. 港股资金流入流出Top10 - **流入**：中国海洋石油、泡泡玛特、阿里巴巴-W、长飞光纤光缆、兆易创新等。 - **流出**：中芯国际、智谱、腾讯控股、华虹宏力、盈富基金等。 --- ## 风险提示 - 医药行业：消费需求弱化、行业竞争加剧、原材料成本上涨。 - 平高电气：电网投资不及预期、原材料价格大幅上涨。 - 呜呜很忙：消费需求弱化、门店扩张速度不及预期、行业竞争加剧。 - 新东方-S：行业竞争加剧、政策趋严、业务渗透率提升缓慢。 - 老铺黄金：金价波动、食品安全与质量风险、港股市场资金波动。 - 金融工程：市场环境变动、公司分红方案变动。 - 并购重组：宏观经济、政策环境、市场情绪等不确定性。 --- ## 投资建议 - **医药行业**：关注估值修复机会，CXO板块具备显著增配逻辑。 - **平高电气**：受益于特高压设备需求高增，长期业绩稳健。 - **呜呜很忙**：量贩零食行业龙头，具备规模与盈利增长潜力。 - **新东方-S**：经营利润率提升路径清晰，FY2027指引积极。 - **老铺黄金**：金价企稳，三季度有望复苏，产品结构优化提升品牌力。 - **金融工程**：关注股指期货贴水结构分化，IH及IF合约贴水较高。 - **并购重组**：需关注政策与市场环境变化，注重交易治理与整合质量。 --- ## 免责声明 - 本报告所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。 - 报告可能随市场变化而更新，投资者应关注最新信息。 - 投资者使用本报告内容而造成的一切后果，本公司不承担任何法律责任。 --- ## 投资评级标准 | 类别 | 级别 | 说明 | |------------|----------|----------------------------------| | 股票投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 | | | 中性 | 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 | | | 弱于大市 | 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 | | 行业投资评级 | 优于大市 | 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 | | | 中性 | 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 | | | 弱于大市 | 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 | --- ## 国信证券经济研究所信息 - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编：518046 - **上海**：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编：200135 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编：100032