> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色板块周度报告总结：保供预期再起 板块分化加剧 ## 核心内容概览 2026年6月15日发布的长江期货周度报告指出，黑色板块整体延续分化走势。其中，焦煤、焦炭价格出现“劈叉”，螺纹钢、热卷与铁矿价格则呈现窄幅震荡。报告强调了煤炭保供预期对焦煤价格的影响，以及钢材需求季节性走弱对库存变化的推动。 ## 主要观点 ### 1. 板块分化 - **焦煤**：由于煤炭保供政策的实施，焦煤期货价格出现大幅下跌，但库存去化明显，预计未来价格可能震荡偏强。 - **焦炭**：焦化利润回落，焦炭产量连续下滑，但焦炭与铁水产量比值偏低，显示产销格局较好。当前焦炭基差偏低，不宜追多。 - **螺纹钢**：螺纹钢即期利润回落，但整体仍处于可接受水平。库存止降回升，但供需矛盾尚不大，期货价格处于成本附近，静态估值偏低，预计短期震荡。 - **热卷**：热卷表需有所改善，但库存持续累积，目前处于近五年同期最高位。卷螺价差缩小，期货估值处于中性水平，预计短期震荡。 - **铁矿**：铁矿自身供应宽松，钢厂利润下滑导致焦炭与铁矿呈现跷跷板效应。中长线以反弹做空为主，短期需关注铁矿石谈判相关消息。 ### 2. 价格与价差 - **卷螺价差**：10合约为201（-15），显示热卷价格相对螺纹钢有所走弱。 - **螺矿比**：10/09合约为4.16（+0.03），显示螺纹钢价格相对铁矿有所走强。 - **螺焦比**：10/09合约为1.53（-0.02），显示螺纹钢价格相对焦炭略有走弱。 ### 3. 即期利润与盘面利润 - **长流程利润**：华东螺纹钢即期利润为62（-16）元/吨，整体利润尚可。 - **短流程利润**：谷电利润为96（+1）元/吨，平电利润为-61（+1）元/吨，峰电利润为-254（+1）元/吨。 - **盘面利润**：螺纹钢指数盘面利润为-137（-1）元/吨，显示期货价格相对现货价格偏低。 ### 4. 供给情况 - **螺纹钢产量**：2026年6月环比小幅回升，但整体仍低于前期水平。 - **线材产量**：环比略有下降，但总体维持稳定。 - **螺线产量**：2026年6月小幅回升，但增幅有限。 - **五大品种产量**：整体呈上升趋势，但增幅较小。 ### 5. 需求情况 - **螺纹钢表需**：持续走弱，显示市场需求疲软。 - **线材表需**：略有回升，但整体需求仍偏弱。 - **螺线表需**：整体需求下降，显示市场疲软。 - **五大品种表需**：持续走弱，显示整体需求疲软。 ### 6. 库存情况 - **螺纹钢库存**：止降回升，显示供应与需求之间的矛盾有所缓解。 - **热卷库存**：持续累积，目前处于五年同期最高水平。 - **五大品种库存**：整体库存水平有所下降，但库存压力仍存。 ## 关键信息 - **保供预期**：陕西发布迎峰度夏能源保供通知，市场交易逻辑切换至煤炭保供，导致焦煤价格大跌。 - **复产情况**：山西煤矿复产偏慢，复产煤矿产量减量较大，预计6月焦煤供需偏紧。 - **需求季节性**：钢材需求进入淡季，表需持续走弱，库存止降回升。 - **价差与比价**：卷螺价差缩小，螺矿比走强，螺焦比走弱。 - **利润情况**：长流程利润尚可，短流程利润波动较大，盘面利润偏低。 - **未来关注点**：美国5月非农数据大超预期、CPI符合预期，下周关注美国6月议息会议；美国伊朗谈判进展；煤矿复产情况。 ## 总结 黑色板块在2026年6月整体呈现分化走势，焦煤、焦炭价格“劈叉”，螺纹钢、热卷与铁矿价格窄幅震荡。螺纹钢库存止降回升，但供需矛盾尚不大，期货价格处于成本附近，静态估值偏低。热卷库存持续累积，期货估值中性，预计短期震荡。铁矿供应宽松，与焦炭形成跷跷板效应，中长线以反弹做空为主，短期观望。焦煤库存大幅去化，预计价格震荡偏强，但波动可能加剧。整体来看，黑色板块在保供预期与需求走弱的双重影响下，短期内以震荡为主，中长线需关注供需变化与政策动态。