20210527-中债登公司-中债市场隐含违约率日报
报告摘要
中债市场隐含违约率日报总结（2021年5月27日）
核心内容
中债市场隐含违约率是衡量信用风险的重要量化指标，通过中债价格指标产品计算得出，反映发行主体在未来一定时间内发生信用违约的累计概率。该指标具有每日更新、方法公允、理论先进和覆盖面全等特点，为市场机构提供信用风险监测和预期信用损失减值计量的参考依据。
主要观点
- 及时性：每日更新，能够及时反映发行主体信用风险的变化，为市场机构提供逐日监测工具。
- 客观性：基于市场广泛认可的价格指标，客观反映信用风险水平，有助于提升风险管理能力。
- 理论支持：采用国际前沿理论，合理分离流动性等非信用因素，避免了直接使用利差高估违约风险的问题。
- 适用性广：覆盖境内公司信用类债券的发行主体，适用于投资机会挖掘和精细化风控管理。
关键信息
1. 隐含违约率数据示例
| 债券代码 | 债券简称 | 发行人名称 | 待偿期(年) | 1年期隐含违约率(%) | 剩余期限隐含违约率(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 101800761 | 18电网MTN002 | 国家电网有限公司 | 0.1397 | 0.0022 | 0.0022 |
| 1980235 | 19铁道05 | 中国国家铁路集团有限公司 | 3.2000 | 0.0118 | 0.0317 |
| 101551076 | 15京国资MTN001 | 北京国有资本经营管理中心 | 4.3973 | 0.0135 | 0.0634 |
| 1928035 | 19中国银行小微债01 | 中国银行股份有限公司 | 0.5260 | 0.0070 | 0.0070 |
| 101654059 | 16厦翔业MTN001 | 厦门翔业集团有限公司 | 0.1315 | 0.0023 | 0.0023 |
| 101554043 | 15中煤MTN001 | 中国中煤能源股份有限公司 | 1.0603 | 0.0303 | 0.0319 |
| 101800568 | 18川高速MTN002 | 四川高速公路建设开发集团有限公司 | 1.9205 | 0.0334 | 0.0568 |
| 1920083 | 19成都银行双创债 | 成都银行股份有限公司 | 1.5562 | 0.0344 | 0.0470 |
| 101900518 | 19高科技投MTN001 | 江苏高科技投资集团有限公司 | 0.8849 | 0.0734 | 0.0734 |
| 101800800 | 18名城建设MTN003 | 温州市名城建设投资集团有限公司 | 2.1616 | 0.1828 | 0.3729 |
| 1720048 | 17三峡银行三农债03 | 重庆三峡银行股份有限公司 | 1.1699 | 0.0909 | 0.1054 |
| 101900300 | 19江北国资MTN002 | 南京大江北国资投资集团有限公司 | 2.7808 | 0.0874 | 0.2675 |
| 1580056 | 15天盈债 | 四川天盈实业有限责任公司 | 0.8274 | 0.9841 | 0.9841 |
| 1921051 | 19长兴农商绿色金融债 | 浙江长兴农村商业银行股份有限公司 | 1.5863 | 0.3318 | 0.4730 |
| 1820054 | 18长江商行小微03 | 江苏长江商业银行股份有限公司 | 0.3397 | 0.1737 | 0.1737 |
| 1780347 | 17安顺交投债 | 安顺市交通建设投资有限责任公司 | 3.4301 | 3.8988 | 12.6387 |
2. 隐含违约率波动情况
| 债券代码 | 债券简称 | 发行人名称 | 待偿期(年) | 1年期隐含违约率(%) | 1年期变化(%) | 剩余期限隐含违约率(%) | 剩余期限变化(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 155670 | 19北汽08 | 北京汽车集团有限公司 | 1.2795 | 0.2036 → 0.3581 | +0.1545 | 0.2653 → 0.4543 | +0.1890 |
| 101901344 | 19七匹狼MTN001 | 福建七匹狼集团有限公司 | 1.3863 | 2.9277 → 3.0012 | +0.0735 | 3.9862 → 4.0702 | +0.0840 |
| 122393 | 15恒大03 | 恒大地产集团有限公司 | 1.1151 | 3.5061 → 3.5760 | +0.07 | 3.8819 → 3.9521 | +0.0702 |
| 143265 | 17泰达02 | 天津泰达投资控股有限公司 | 1.2603 | 4.6498 → 4.7064 | +0.0566 | 5.8463 → 5.9117 | +0.0654 |
| 031767020 | 17怀化交投PPN001 | 怀化市交通建设投资有限公司 | 1.2274 | 1.5116 → 1.5658 | +0.0542 | 1.9019 → 1.9733 | +0.0714 |
| 031900035 | 19海州湾PPN001 | 江苏海州湾发展集团有限公司 | 2.6411 | 1.9706 → 2.0248 | +0.0542 | 5.5162 → 5.5885 | +0.0723 |
| 1624024 | 16常棚改项目NPB | 常德市德源棚户区改造投资建设有限公司 | 2.2986 | 1.9816 → 2.0320 | +0.0504 | 4.8305 → 4.8900 | +0.0595 |
| 112619 | 17中南01 | 江苏中南建设集团股份有限公司 | 1.5507 | 1.9178 → 1.9669 | +0.0491 | 2.9099 → 2.9581 | +0.0482 |
| 031782010 | 17荣盛地产PPN001 | 荣盛房地产发展股份有限公司 | 1.4877 | 2.1264 → 2.1755 | +0.0491 | 3.0974 → 3.1486 | +0.0512 |
| 166163 | 20丰经01 | 丰县经济开发区投资发展有限责任公司 | 1.7562 | 1.8435 → 1.8901 | +0.0466 | 3.3913 → 3.4411 | +0.0498 |
3. 中债市场隐含违约率统计情况
| 中债市场隐含评级 | 1年期隐含违约率(%) | 与上月末比(%) | 与上年末比(%) |
|---|---|---|---|
| AAA+ | 0.01 | 0.00 | -0.01 |
| AAA | 0.01 | -0.01 | -0.01 |
| AAA- | 0.01 | 0.00 | -0.01 |
| AA+ | 0.05 | -0.01 | -0.02 |
| AA | 0.19 | -0.02 | -0.09 |
| AA- | 1.46 | -0.06 | -0.10 |
| A+ | 2.08 | -0.02 | -0.28 |
| A | 3.39 | -0.39 | +0.57 |
| A- | 6.56 | +0.15 | -2.02 |
| BBB | 22.52 | 0.00 | -12.92 |
| BB | 49.88 | +2.14 | +7.57 |
| B | 52.13 | 0.00 | +6.42 |
4. 数据获取方式
如需获取全量中债市场隐含违约率数据，可联系以下部门：
- 估值二部：010-88174526 / 021-60813528
- 金融工程部：021-60813538
- 市场营销部：400-892-9888
- 质量控制部：cbpc_complaints@chinabond.com.cn
总结
中债市场隐含违约率是反映发行主体信用风险的重要工具，具有每日更新、方法公允、理论先进和覆盖面广等优势。2021年5月27日，不同评级的发行主体隐含违约率存在显著差异，其中BB和B评级的违约率较高，分别为49.88%和52.13%。部分发行人的隐含违约率在当日有所上升或下降，显示出市场对相关主体信用状况的评估变化。市场机构可通过该指标进行信用风险监测、投资决策和预期信用损失计量。
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