20260510-兴业证券-出口大幅反弹_美国和高新技术产品推动_6页_1mb

报告摘要

出口大幅反弹，美国和高新技术产品推动

核心内容概述

2026年4月，中国出口总值达3594亿美元，同比增长14.1%，远超市场预期；进口总值为2746亿美元，同比增长25.3%，高于预期。整体来看，出口和进口均呈现显著增长，尤其受到美国和高新技术产品出口的推动，同时部分传统出口品类表现疲软。

主要观点

出口增长分析

整体出口增长：4月出口同比增长14.1%，略低于一季度的14.7%，但仍高于市场预期。
对美出口恢复：对美出口同比增长11.1%，是自2025年4月对等关税实施以来首次转正，拉动整体出口1.2个百分点。
其他贸易伙伴表现：
- 对东盟和非洲的出口增速分别为15.4%和17.6%，均高于整体出口增速。
- 对欧盟和拉丁美洲的出口增速分别为13.6%和13.7%，略低于整体。
- 对美发船数据在4月上半月环比加速，5月数据仍维持高位，预示对美出口或继续强劲。
分产品表现：
- 机电产品：同比增长20.4%，拉动出口12.3个百分点，增速提升5.4个百分点。
- 高新技术产品：同比增长39.3%，拉动出口9.3个百分点，增速提升7.8个百分点。
- 部分品类增长乏力：如家用电器、汽车零配件、集成电路等增长显著，但船舶出口同比下降14.7%，拖累出口0.3个百分点；劳动密集型产品出口仍为负增长，拖累出口0.6个百分点。

进口增长分析

整体进口增长：4月进口同比增长25.3%，较3月略有放缓，但仍高于预期。
主要拉动因素：
- 机电产品和高新技术产品：分别拉动进口13.1个百分点和12.9个百分点，合计贡献接近一半的进口增长。
- 自动数据处理设备：进口增长47.7%，拉动进口2.4个百分点。
- 集成电路：进口增长100.1%，拉动进口4.9个百分点。
其他产品表现：
- 大豆：进口增长50.3%，拉动进口0.6个百分点。
- 原油：进口金额同比增长43.1%，但进口数量同比下降20.0%，价格因素主导增长。
- 天然气：进口同比下降14.1%，价格提升11.0个百分点，但数量下降2.3个百分点。
- 部分产品进口下降：如成品油、橡胶、医疗仪器等，进口同比分别下降24.9%、10.1%和11.4%。

关键信息

对美出口：4月对美出口同比增长11.1%，环比上半月加速，5月数据或仍强劲。
出口拉动因素：对美、东盟、非洲、欧盟等贸易伙伴的出口共同拉动整体出口增长7.0个百分点，中国香港出口拉动3.8个百分点。
进口拉动因素：韩国和东盟进口分别拉动4.4个百分点，合计8.8个百分点，其他地区如中国台湾、澳大利亚、俄罗斯等也对进口形成支撑。
未来展望：5月出口有望维持较高增速，主要受全球制造业景气度提升和美国低关税窗口期影响。

总结

2026年4月，中国出口和进口数据均出现显著增长，其中出口同比增长14.1%，进口同比增长25.3%。对美出口的恢复是推动出口增长的关键因素，同时东盟、非洲等地区的出口增速反弹也起到重要作用。高新技术产品和机电产品对出口和进口的拉动效应显著，而部分传统出口品类如船舶和劳动密集型产品则表现疲软。未来，随着美国低关税窗口期的延续及全球制造业景气度的提升，出口增长有望持续。

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