深度报告-2025-07-22-华泰证券-个人制造时代启幕_3D打印耗材逐浪页_31页_1mb

投资要点

消费级3D打印行业处于快速发展期，材料挤出（FDM）与光固化（SLA）技术为主要路线。相关耗材将迎来变革性机遇，建议关注产业链各环节的投资机会。

核心动态：设备+社区+AI三重驱动

• 设备突破：中国头部企业（如拓竹科技、创想三维）推动FDM打印机性能提升至准工业级精度，产量与出口量同比增长40%/24%。
• 社区生态：用户生成内容（UGC）和社区运营构建“供给创造需求”循环。
• AI应用：AI降低模型设计门槛，推动个人制造与创新需求。

材料机遇：分层化材料体系与新兴需求

• FDM耗材：
  • PLA：环保、易打印，2024年全球需求约4万吨，未来有望达百万吨级。
  • ABS/PETG/TPU/尼龙等工程材料：满足高强度、透明、柔性等场景需求。
  • 复合材料：碳纤维/玻纤增强材料拓宽机械性能。
• 光固化材料：
  • 光敏树脂需求增长，光引发剂占核心地位，头部企业包括久日新材、扬帆新材等。
  • 新兴领域如透明材料、环保材料成重点突破方向。

产业投资机会：重点公司推荐

• 万华化学：TPU、PC等高价值材料龙头，强化工业级3D打印应用。
• 鲁西化工：ABS、PPS等工程塑料及耗材布局完善，产能扩张显著。
• 新和成：尼龙6、蛋氨酸业务协同，推动个性化耗材需求。

风险因素

• 市场开拓：设备渗透率及消费端接受度不及预期。
• 竞争加剧：产业链参与者增多，可能导致盈利能力下滑。
• 技术开发：材料创新不及预期，制约应用场景拓展。
• 供应链风险：耗材适配性问题影响市场格局。