20260417-国盛证券有限责任公司-中际旭创-300308.SZ-Q1业绩全面爆发超预期_长期成长空间正持续打开_3页_636kb

中际旭创 (300308.SZ) 总结

核心内容概述

中际旭创在2026年第一季度实现了业绩的全面爆发，其营业收入和归母净利润分别同比增长192.12%和262.28%，创下单季度历史新高。同时，毛利率跃升至46.06%，显示出公司在盈利能力上的显著提升。公司凭借800G和1.6T等高速率光模块的出货量增长，以及高端产品占比的提升，持续受益于规模效应和成本控制。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2026年Q1营收达194.96亿元，净利润达57.35亿元，均大幅超越市场预期。
• 盈利能力提升：毛利率从去年同期的36.70%提升至46.06%，净利润增速远超营收增速，显示公司具备优秀的成本控制能力。
• 技术领先与产品放量：公司在1.6T和800G光模块方面占据交付优势，同时在3.2T、硅光及相干等前沿技术上保持领先，为未来增长奠定基础。
• 行业趋势驱动增长：随着AI算力需求的爆发，光互联技术成为突破通信瓶颈的关键，公司作为光通信龙头，正加速向光互连解决方案提供商转型。
• 财务指标积极：公司未来三年（2026-2028）的营业收入和净利润预计持续增长，且EPS和ROE均显著提升，体现出强劲的成长潜力。
• 估值合理：公司PE从2024年的173.9倍逐步下降至2028年的11.7倍，反映市场对其未来业绩的预期逐渐提升。

关键信息

财务数据概览

财务趋势分析

• 营收增长：2024年同比增长122.6%，2025年增长60.3%，预计2026年增长149.1%，之后增速逐步放缓。
• 净利润增长：2024年增长137.9%，2025年增长108.8%，预计2026年增长196.4%，之后增速稳定。
• 毛利率提升：从33.8%逐步提升至48.4%，显示公司盈利能力持续增强。
• EPS增长：预计2026年EPS达到28.80元/股，2028年达到69.04元/股，增长显著。
• ROE提升：从27.0%增长至56.1%，显示出公司对股东回报的增强。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 预期PE：2026年为28.1倍，2027年为15.0倍，2028年为11.7倍。
• 估值合理性：随着业绩兑现能力增强和盈利预期提升，公司估值逐步下降，投资吸引力增强。

风险提示

• AI大模型迭代及算力需求不及预期：若AI技术发展或市场需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 新产品技术进展与交付进度不及预期：1.6T及硅光等产品若无法按计划推出，可能影响公司竞争力。
• 市场竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响毛利率。
• 地缘政治与宏观经济风险：全球局势和经济环境变化可能对业务产生不利影响。

股票信息

分析师信息

• 分析师 宋嘉吉
  执业证书编号：S0680519010002
  邮箱：songjiaji@gszq.com

• 分析师 黄瀚
  执业证书编号：S0680519050002
  邮箱：huanghan@gszq.com

• 分析师 赵丕业
  执业证书编号：S0680522050002
  邮箱：zhaopiye@gszq.com

投资评级说明

投资建议的评级标准基于报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）

联系方式

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