20260424-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页_271kb
报告摘要
申银万国期货研究所市场分析总结
一、期货市场分析
1.1 各合约价格与涨跌幅
| 合约 |
昨日收盘价 |
前日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| TS2606 |
102.596 |
102.596 |
0.000 |
0.00% |
| TS2609 |
102.586 |
102.596 |
-0.010 |
-0.01% |
| TF2606 |
106.240 |
106.270 |
-0.030 |
-0.03% |
| TF2609 |
106.065 |
106.105 |
-0.040 |
-0.04% |
| T2606 |
108.750 |
108.840 |
-0.090 |
-0.08% |
| T2609 |
108.650 |
108.740 |
-0.090 |
-0.08% |
| TL2606 |
113.83 |
114.18 |
-0.350 |
-0.31% |
| TL2609 |
113.56 |
113.89 |
-0.330 |
-0.29% |
1.2 持仓量与成交量
| 合约 |
持仓量 |
成交量 |
持仓量增减 |
| TS2606 |
86564 |
41441 |
-2478 |
| TS2609 |
5765 |
1594 |
665 |
| TF2606 |
207339 |
72314 |
-922 |
| TF2609 |
33967 |
7157 |
1943 |
| T2606 |
348087 |
80719 |
-1207 |
| T2609 |
43583 |
6422 |
2010 |
| TL2606 |
156013 |
98250 |
-1035 |
| TL2609 |
37933 |
6836 |
773 |
1.3 跨期价差
| 合约 |
跨期价差 |
跨期价差前值 |
| TS2606 |
0.010 |
0.000 |
| TS2609 |
- |
- |
| TF2606 |
0.175 |
0.1650 |
| TF2609 |
- |
- |
| T2606 |
0.100 |
0.1000 |
| T2609 |
- |
- |
| TL2606 |
0.270 |
0.2900 |
| TL2609 |
- |
- |
1.4 点评
- 上一交易日,国债期货价格普遍下跌,其中T2606合约下跌0.08%,持仓量变化不大。
- 各合约跨期价差有所波动,但未出现明显套利机会。
二、现货市场分析
2.1 CTD券IRR%
| 合约 |
IRR% |
| 6M |
1.1417 |
| 1Y |
1.1743 |
| 2Y |
1.1432 |
| 5Y |
1.3082 |
| 7Y |
1.3528 |
| 10Y |
1.3513 |
| 20Y |
1.8804 |
| 30Y |
1.6942 |
2.2 短期市场利率变化
| 利率品种 |
昨值 |
前值 |
涨跌(bp) |
| SHIBOR隔夜 |
1.2190 |
1.2190 |
0 |
| SHIBOR7天 |
1.3290 |
1.3270 |
0.2 |
| DR001 |
1.2902 |
1.2891 |
0.11 |
| DR007 |
1.3869 |
1.3921 |
-0.52 |
| GC001 |
1.2880 |
1.3810 |
-9.3 |
| GC007 |
1.3920 |
1.3990 |
-0.7 |
| FR001 |
1.3 |
1.31 |
-1 |
| FR007 |
1.4 |
1.4 |
0 |
2.3 国债收益率变化
| 期限 |
昨日收益率 |
前日收益率 |
涨跌(bp) |
| 6M |
1.14 |
1.13 |
1.11 |
| 1Y |
1.13 |
1.13 |
-0.17 |
| 2Y |
1.25 |
1.26 |
-0.77 |
| 5Y |
1.48 |
1.48 |
-0.52 |
| 7Y |
1.62 |
1.61 |
1.04 |
| 10Y |
1.75 |
1.74 |
1.2 |
| 20Y |
2.17 |
2.15 |
2.2 |
| 30Y |
2.23 |
2.21 |
1.5 |
2.4 收益率利差
| 利差 |
昨值(bp) |
前值(bp) |
| 10-2 |
49.06 |
47.85 |
| 10-5 |
36.56 |
34.75 |
| 5-2 |
12.50 |
13.10 |
| 30-10 |
48.06 |
47.76 |
2.5 点评
- 上一交易日,各关键期限国债收益率涨跌不一,10Y期国债收益率上行1.2bp至1.75%。
- 长短期国债收益率利差中,10-2利差为49.06bp,显示市场对中长期利率预期偏高。
三、海外市场分析
3.1 各国关键期限国债收益率变化
| 国家/期限 |
昨日收益率 |
前日收益率 |
涨跌(bp) |
| 美国2Y |
3.83 |
3.79 |
4.0 |
| 美国5Y |
3.96 |
3.91 |
5.0 |
| 美国10Y |
4.34 |
4.30 |
4.0 |
| 美国30Y |
4.92 |
4.90 |
2.0 |
| 德国2Y |
2.570 |
2.510 |
6.0 |
| 德国10Y |
3.110 |
3.080 |
3.0 |
| 日本2Y |
1.365 |
1.362 |
0.3 |
| 日本10Y |
2.429 |
2.406 |
2.3 |
3.2 内外利差
| 国家/期限 |
内外利差(bp) |
| 美国2Y |
-257.9 |
| 美国5Y |
-248.1 |
| 美国10Y |
-259.2 |
| 美国30Y |
-269.1 |
| 德国2Y |
-131.9 |
| 德国10Y |
-136.2 |
| 日本2Y |
-11.4 |
| 日本10Y |
-68.1 |
3.3 点评
- 上一交易日,美国10Y国债收益率上行4bp,德国10Y国债收益率上行3bp,日本10Y国债收益率上行2.3bp。
- 美国与伊朗谈判陷入僵局,局势再度升温,市场关注下一步进展。
四、宏观消息
- 央行开展5亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,全额满足一级交易商需求,单日完全对冲到期量。
- 美伊谈判陷入僵局,核心议题转向彻底终结战争,伊朗要求战争赔偿、解决霍尔木兹海峡争端、全面解除制裁。
- 特朗普称美国已完全掌控霍尔木兹海峡,并下令击沉任何在该水域布雷的船只。
- 一季度GDP同比增长5.0%,环比增长1.3%,工业生产回升,消费持续改善,投资结构优化。
- 财政部将发行今年首批超长期特别国债,5月启动中央金融机构注资特别国债发行。
- 一季度非银行业金融机构存款增加2.03万亿元,居民存款增加7.68万亿元,但银行理财规模回落超万亿元,FOF和保险成为资金吸纳方向。
五、行业信息
- 货币市场利率多数上行,1天期银存间质押式回购加权平均利率下行0.1BP至1.2171%,7天期上行0.36BP至1.3238%,14天期上行0.36BP至1.3518%。
- 银存间同业拆借利率1天期上行0.06BP至1.2352%,7天期下行0.15BP至1.3473%,14天期下行0.75BP至1.3879%。
- 美债收益率集体上涨,2年期涨4.00个基点报3.829%,5年期涨3.17个基点报3.952%,10年期涨1.59个基点报4.319%,30年期涨0.61个基点报4.909%。
六、评论及策略
- 市场小幅下跌,央行逆回购操作表明支持性货币政策立场,市场资金面保持宽松。
- 美伊局势反复扰动市场,但央行坚持支持性政策,短端利率创阶段新低,预计支撑国债期货价格。
- 投资者应关注中东局势进展及国内货币政策动向。
七、声明与风险提示
-
研究声明
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-
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-
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