> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：依然处在主题轮动期 ## 核心观点 - 当前市场仍处于**主题轮动期**，指数短期以**震荡调整**为主，**下行空间有限**。 - 投资策略建议**逢低布局**，重点关注**AI制造上游材料**和**证券板块**。 - 市场风险偏好已从中间向两端扩散，投资机会集中在**中等风险特征的股票**。 ## 大势研判 - **指数走势**：本周主要指数震荡调整，短期仍以震荡为主，**下行空间有限**，预计在触及前期低点后有望上行。 - **宏观环境**：**美伊局势**再度紧张，霍尔木兹海峡关闭，但预计对指数影响不大。 - **市场情绪**：整体市场情绪偏谨慎，但基本面修复迹象显现，市场存在反弹预期。 ## 行业比较 - **投资方向**：当前投资机会集中在**中等风险特征的股票**，中盘蓝筹行情持续。 - **确定性方向**： - **周期涨价**：关注**有色板块**，受益于资源价格上涨。 - **科技制造**：关注**AI制造**领域，尤其是**上游材料**细分，如存储、光模块、光芯片、PCB产业链等。 - **证券板块**：短期可关注**低位证券**，头部券商基本面持续修复，但估值定价仍滞后，建议关注**PB估值低位**的券商。 ## 主题投资方向 当前主题投资将呈现**轮动特征**，具体关注以下方向： ### 1. AI制造 - **背景**：全球AI军备竞赛加速，国产AI需求快速增长。 - **机会点**： - **存储**：受益于AI需求溢出和国产替代。 - **算力租赁、国产芯片、芯片制造商、先进封装**：受益于国内token需求增长。 - **光模块、光芯片**：具备物料储备，紧缺度高。 - **PCB产业链上游**：如CCL、电子布、铜箔、树脂等。 ### 2. 航天 - **现状**：我国商业航天与美国仍有差距，市场短期预期不高。 - **前景**：战略意义重大，**长十乙海上回收试验成功**，后续产业化有望提速。 - **建议**：关注具备**技术实力**的航天产业链公司，助力我国商业航天突破。 ### 3. 创新药 - **趋势**：产业趋势持续向好，**出海兑现、技术突破、盈利改善、龙头回购**支撑板块反弹。 - **建议**：市场短期认可度提升，是**低位主题轮动**的重要方向。 ### 4. 机器人 - **背景**：特斯拉机器人量产预期升温，全球产业链竞争加剧。 - **机会点**：我国机器人产业链具备优势，关注**长期价值公司**，有望成为全球供应链重要环节。 ### 5. 出口涨价 - **政策背景**：中国对钨、碲、铋、钼、铟等**关键原材料**实施出口管制，重稀土如镝、铽、氧化钇对日本出口基本停止，**镓**出口也全面暂停。 - **影响分析**：海外厂商备货消耗殆尽，替代产能短期内难以填补缺口，**下游深加工成品**有望迎来**量价双升**。 - **建议**：关注相关**产业链机会**，如深加工出口成品。 ## 风险提示 1. **市场表现不及预期**：实际市场可能因经济、地缘政治等因素表现弱于预期。 2. **风险定价不充分**：地缘政治风险可能尚未完全反映在市场定价中。 3. **产业发展不及预期**：技术迭代、商业化进度或业绩兑现可能未达预期，带来回调风险。 ## 投资评级说明 - **公司投资评级**： - **买入**：相对市场基准指数收益率**15%以上** - **增持**：相对市场基准指数收益率**5%～15%** - **中性**：相对市场基准指数收益率**-5%～+5%** - **减持**：相对市场基准指数收益率**-5%以下** - **行业投资评级**： - **看好**：相对市场基准指数收益率**5%以上** - **中性**：相对市场基准指数收益率**-5%～+5%** - **看淡**：相对市场基准指数收益率**-5%以下** - **未评级**：未在研究覆盖范围内。 - **暂停评级**：因存在重大不确定性或利益冲突，暂停评级。 ## 免责声明 - 本报告基于**公开信息**撰写，**不保证信息的准确性和完整性**。 - 投资决策需基于个人风险承受能力，**不构成投资建议**。 - 报告内容**不得用于非法用途**，未经授权不得复制、转发或公开传播。 ## 报告信息 - **发布日期**：2026年07月13日 - **分析师**：张书铭 - **执业证书编号**：S0860517080001 - **联系方式**：zhangshuming@orientsec.com.cn / 021-63326320 - **相关报告**：《聚焦核心细分和低位轮动：主题策略周报 2026-07-06》 --- **注**：本报告内容为东方证券研究所发布，仅供客户参考使用，不构成投资建议。