> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 口服环肽：成药性验证元年，范式跨越与增量空间打开 ## 核心内容概述 2026年是口服环肽药物发展的关键年份，标志着该技术从“科学概念”转变为“产业现实”。JNJ-2113（ICOTYDE）和MK-0616（Enlicitide）分别成为全球首个靶向IL-23和PCSK9的口服环肽药物，完成从临床到商业化的关键跨越。这两款药物不仅在疗效上接近注射型抗体药物，还具备口服便利性，开启了口服环肽的新纪元。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 成药性验证与市场突破 - **ICOTYDE**（靶向IL-23）于2026年3月获FDA批准上市，用于治疗中重度斑块状银屑病，成为首个口服IL-23抑制剂。 - **Enlicitide**（靶向PCSK9）在III期临床中显示出显著的降脂效果，预计2026年递交NDA，有望成为全球首个口服PCSK9抑制剂。 - 两者验证了口服环肽兼具“小分子口服便利”与“抗体级靶向活性”的双重优势，标志着多肽药物从“只能注射”向“可以口服”的范式转变。 ### 2. 技术突破与商业化路径 - **分子层面**：环肽通过环化结构增强稳定性与靶点结合能力，结合疏水侧链与氢键网络，提高肠道吸收率。 - **制剂层面**：使用促渗透剂如SNAC、C10等，或采用脂质体、微乳液等载体技术，提升口服生物利用度。 - **平台层面**：mRNA展示库与AI生成模型推动了环肽研发效率提升，缩短了研发周期与试错成本。 - **产业趋势**：全球环肽研发管线从2021年的72项增至2026年YTD的93项，2026年新增11项，创近五年新高。 ### 3. 增量市场空间 - 口服环肽在慢病领域如银屑病、溃疡性结肠炎、高脂血症等具有不可替代的依从性优势，预计可释放约50% - 70%的未满足治疗需求。 - 环肽分子量位于小分子与抗体之间，能有效靶向PPI界面及胞内蛋白如KRAS，开辟了小分子与抗体均无法覆盖的增量治疗空间。 ### 4. 全球竞争格局与BD交易 - **Protagonist Therapeutics**是全球口服环肽推进最快的公司，拥有两项商业化后期资产（ICOTYDE与Rusfertide），并与其他药企如强生、武田等展开合作。 - **默沙东**与**中外制药**等在PCSK9靶点布局，显示口服环肽在代谢领域的重要潜力。 - 2026年全球环肽BD交易总额达61.7亿美元，创历史新高，Protagonist为最大转让方。 ### 5. 临床表现与市场潜力 - **ICOTYDE**在银屑病治疗中表现优异，16周PASI-90应答率达50% - 58%，疗效优于现有口服小分子药物。 - **Rusfertide**在真性红细胞增多症治疗中表现良好，已获FDA优先审评，预计2026年Q3获批。 - **Bimzelx**在IL-17A/F双靶点抑制方面表现突出，16周PASI-90应答率高达91%，显著优于IL-12/23抑制剂及TNF-α药物。 - **Skyrizi**在IL-23靶点上具有明显优势，16周PASI-90应答率稳定在72% - 75%，成为IL-23赛道的标杆。 ### 6. 未来催化剂与市场展望 - Protagonist在2026年及2027年将有多项临床数据发布，包括ICOTYDE在银屑病关节炎的III期数据，以及PN-477sc等口服药物的I期数据。 - 口服环肽在银屑病市场有望承接注射剂的转换需求，预计将成为百亿美元市场的重要组成部分。 - 全球环肽市场在2026年已扩容至50亿美元以上，口服环肽有望成为增长的主要驱动力。 ## 结论 口服环肽药物正经历从“科学概念”到“产业现实”的关键跨越，其成药性与市场潜力已获得充分验证。未来3-5年将是口服环肽商业化兑现的关键时期，掌握核心技术的企业将有望在这一新兴赛道中占据领先地位，享受超额收益。