> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液冷Busbar电-热链路一体化枢纽，高密度数据中心抬升产品壁垒 ## 核心内容概述 随着AI技术的发展，服务器正从单机部署向机架级、超节点级系统演进，导致机柜功耗快速上升。英伟达平台中，GB200 NVL72 IT侧功率约136kW，而Vera Rubin NVL72预计提升至约209kW，显示出AI机柜功率密度持续提升的趋势。在这一背景下，液冷Busbar作为供电与冷却一体化的关键组件，正逐步成为高功率AI机柜的重要技术路径。 ## 主要观点 - **AI机柜功耗提升**：随着大模型参数和训练计算量的增加，GPU数量和高速互联需求上升，推动机柜功耗进入快速提升阶段，预计未来将进一步突破200kW甚至更高。 - **母线瓶颈显现**：低压直流架构下，功率提升导致电流显著增加，母线的导电、散热、压降等问题凸显，传统风冷母线难以满足高功率需求。 - **液冷Busbar优势**：液冷Busbar通过引入冷却流道，实现导电与散热一体化，显著提升载流能力，同时降低线路损耗和温升，成为高功率AI机柜的首选方案。 - **800V高压架构趋势**：800V直流架构可显著降低母线电流，减轻散热压力，同时对绝缘、连接及安全防护提出更高要求，推动Busbar向高压高可靠性组件演进。 - **铜材为核心材料**：铜因其低电阻率、高导热率和成熟的加工工艺，成为高性能液冷Busbar的首选材料，尤其在高功率密度、空间受限的AI机柜中更具优势。 - **产业链升级**：液冷Busbar的发展推动上游铜材向高纯度、高性能方向升级，中游制造向复杂结构和多部件集成发展，下游应用向高密度数据中心扩展。 ## 关键信息 ### 1. AI机柜功率密度提升 - GPU数量增加，单机柜功率从6.5kW提升至209kW。 - 供电系统需支持更高电流（如5000A以上）及更复杂的结构设计。 - 供电与散热需协同设计，以满足高密度部署需求。 ### 2. 液冷Busbar技术特点 - **结构升级**：集成冷却流道和液路接口，实现供电与冷却一体化。 - **制造复杂度提升**：需要冷却结构加工、多材料绝缘配置及多部件装配。 - **散热效率提升**：液冷Busbar可将温升控制在15℃以内，提升冷却效率20%以上。 - **兼容性**：适配ORv3、OCPv3/v4、Open19 v2等标准机架架构。 ### 3. 800V高压架构影响 - 降低母线电流，如1MW负载下，800V电流仅为48V的6%。 - 提高绝缘与安全防护要求，如Molex推出的SideWize高压连接器支持1500V。 - 推动Busbar断面设计复杂化，提升对尺寸精度、材料一致性及批量质量控制的要求。 ### 4. 铜材性能优势 - **导电性能**：C11000电解韧铜导电率约101% IACS，高于6101铝合金（约55%-59.5% IACS）。 - **导热性能**：C11000热导率约391W/(m·K)，显著高于铝合金。 - **加工适配性**：具备成熟的冲压、焊接、表面处理工艺，适合复杂结构制造。 - **尺寸优势**：在相同电流下，铜材尺寸更小，有助于节省机柜空间。 ### 5. 产业链关键企业 #### 5.1 金田股份 - **产品布局**：液冷与800V高压铜材，已实现Vera Rubin液冷Busbar量产。 - **产能扩展**：广东、越南、泰国基地持续推进，2026年产能预计达7万吨（芯片散热）、3万吨（机架母线）。 - **利润增长**：再生铜业务利润增幅超50%，成为重要利润增量。 #### 5.2 博威合金 - **材料优势**：高纯无氧铜（PWHC990、PWHC985）满足液冷散热与供电需求。 - **越南基地**：已实现盈利，服务Cooler Master等客户。 - **订单饱满**：合金棒材与带材订单充足，业务持续放量。 #### 5.3 电工合金 - **产品应用**：高精度异型铜母线已应用于施耐德数据中心系统。 - **技术升级**：完成“AI柜异型铜排”研发，适应高压与液冷架构。 - **产能布局**：厦门基地已动工，墨西哥基地预计2026年内投产，完善全球布局。 ## 投资建议 - **液冷Busbar渗透率提升**：推动铜材向高纯度、高性能方向升级，提升材料附加值。 - **800V架构导入**：提升Busbar性能要求，带来高端铜材需求增长。 - **重点受益企业**：具备高纯铜、精密加工及客户协同能力的企业将率先受益，如金田股份、博威合金及电工合金。 ## 风险提示 - **产业化进度不及预期**：液冷Busbar仍处于产品迭代阶段，可能影响需求释放。 - **产品认证及产能释放**：AI服务器及数据中心对材料性能和一致性要求高，需长时间验证。 - **市场竞争加剧**：随着液冷Busbar应用推广，相关企业需提升技术壁垒以维持竞争优势。