20260430-国信证券-苏州银行-002966.SZ-2025年报暨2026年一季报点评_量价齐优_营收增速提升_4页_175kb

报告摘要

苏州银行（002966.SZ）2025年报暨2026年一季报点评总结

核心内容

苏州银行2025年和2026年一季度的财务表现总体稳健，业绩增速有所提升，量价齐升推动营收增长。公司资产规模持续扩张，不良贷款率保持稳定，净息差逐步企稳回升，同时非息收入降幅收窄，展现出较强的经营韧性。

主要观点

业绩增长：2025年实现营收132.6亿元，归母净利润53.5亿元，同比分别增长1.1%和5.5%；2026年一季度营收36.1亿元，归母净利润16.8亿元，同比分别增长10.9%和8.2%。
营收驱动因素：净利息收入同比增长9.5%（2025年）和21.7%（2026年一季度），主要受益于净息差的改善。2026年一季度净息差为1.40%，同比提升6bps，较2025年全年提升7bps，预计存款成本大幅改善。
资产扩张：截至2026年3月末，公司资产总额达8595亿元，同比增长18.2%，增速较2025年全年提升4.4个百分点。贷款总额4126亿元，同比增长17.9%，增速较2025年全年提升约5.9个百分点，主要由对公贷款驱动，零售贷款规模保持稳定。
非息收入变化：2025年非息收入同比下降14.4%，但2026年一季度降幅收窄至8.9%，其中其他非息收入降幅显著收窄，主要受益于一季度债市表现良好。
资产质量：2025年末和2026年3月末不良贷款率稳定在0.82%左右，关注率和逾期率分别为0.90%和1.00%，均处于较好水平。公司加大非信贷资产拨备计提，拨备覆盖率从2025年末的419%降至2026年一季度的377%，但仍保持较高水平。
盈利预测：公司2026-2028年归母净利润预测为58/64/72亿元，对应同比增速分别为8.5%、10.5%、11.8%。当前股价对应PB分别为0.70x、0.65x、0.59x，估值处于合理区间。
投资建议：维持“优于大市”评级，公司区位优势明显，资产质量优质，净息差企稳回升，具备长期增长潜力。

关键信息

财务指标

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	12,224	12,356	13,467	15,136	16,871
净利润（百万元）	5,068	5,348	5,803	6,410	7,166
拨备覆盖率	484%	419%	377%	348%	326%
ROE	12.7%	11.5%	11.6%	11.8%	12.2%
PB	0.87	0.76	0.70	0.65	0.59

资产负债表

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
总资产（十亿元）	693.7	789.4	907.8	1,034.9	1,179.8
其中：贷款（十亿元）	320.5	361.1	411.6	465.1	525.6
总负债（十亿元）	638.5	726.1	840.0	962.2	1,101.5
其中：存款（十亿元）	427.4	481.8	549.3	620.7	701.4
所有者权益（十亿元）	55.3	63.3	67.8	72.7	78.3

利润表

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（十亿元）	12.22	12.36	13.47	15.14	16.87
利息净收入（十亿元）	7.91	8.66	10.01	11.46	13.06
手续费净收入（十亿元）	1.06	1.07	0.96	1.06	1.11
其他非息收入（十亿元）	3.26	2.63	2.50	2.62	2.70
营业利润（十亿元）	6.39	6.62	7.17	7.91	8.85
归母净利润（十亿元）	5.07	5.35	5.80	6.41	7.17

业绩增长归因

归因因素	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
生息资产规模	15.6%	14.0%	14.0%	14.0%	14.0%
净息差	-22.4%	-4.5%	1.5%	0.5%	0.0%
手续费净收入	-1.0%	-1.1%	-2.8%	-0.4%	-0.8%
其他非息收入	10.8%	-7.4%	-3.8%	-1.7%	-1.8%
业务及管理费	-0.2%	2.9%	0.0%	0.0%	0.0%
资产减值损失	9.6%	-0.1%	-0.7%	-1.9%	0.3%
其他因素	-2.2%	1.7%	0.2%	-0.1%	0.0%