> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地方债周度跟踪总结（2026年4月24日） ## 核心内容概览 2026年4月20日至4月26日期间，地方债发行规模和净融资额均环比上升，分别为2416.82亿元和1437.01亿元。预计下一期（2026年4月27日至5月3日）地方债发行和净融资将环比下降，分别为1395.46亿元和713.56亿元。本期地方债加权发行期限为10.93年，较上期的15.00年有所缩短。 ## 主要观点 - **发行情绪变化**：本期10年期地方债与同期限国债的利差环比下降至8.17BP，而30年期利差则上升至19.19BP。10年期和30年期地方债的全场倍数均有所下降，分别为19.71倍和23.22倍。 - **发行进度**：截至2026年4月24日，新增一般债和新增专项债累计发行占全年额度的比例分别为37.1%和28.7%。与2025年同期相比，新增一般债和新增专项债发行进度较快，分别为36.9%和25.5%。 - **特殊债券发行**：本期特殊新增专项债发行7亿元，置换隐债特殊再融资债发行185亿元，累计发行分别为1822亿元和11386亿元，置换隐债特殊再融资债发行进度达56.9%。 - **利差与换手率**：本期10年和30年地方债减国债利差分别为13.99BP和18.28BP，较上期分别收窄3.78BP和2.72BP。地方债周度换手率上升至1.25%，高于上期的1.13%。 - **地区表现**：黑龙江、内蒙古、四川等地区的7-10年期地方债收益率和流动性优于全国平均水平。 ## 关键信息 - **本期地方债发行**：合计发行2416.82亿元，净融资1437.01亿元。 - **下期预计发行**：合计发行1395.46亿元，净融资713.56亿元。 - **加权发行期限**：本期为10.93年，上期为15.00年。 - **利差情况**：10年期地方债减国债利差为13.99BP，处于2023年以来历史分位数的15.20%；30年期地方债减国债利差为18.28BP，处于2023年以来历史分位数的67.50%。 - **换手率**：本期地方债周度换手率为1.25%，较上期上升。 - **特殊债券发行**：本期特殊新增专项债7亿元，置换隐债特殊再融资债185亿元。 - **地区发行进度**：新疆等9个地区已全部发完置换隐债特殊再融资债，广西地区新增。 - **历史分位数参考**：20Y地方债减国债利差为18.47BP，处于2023年以来历史分位数的45.50%。 ## 二季度发行计划 2026年二季度计划发行地方债合计26219亿元，其中新增地方债计划发行9036亿元。截至2026年4月24日，已有33个地区披露计划发行规模，4-6月分别预计发行9027亿元、7771亿元和9421亿元。2025年同期发行规模为25229亿元，全国同期发行规模为26481亿元。 ## 配置建议 当前地方债整体性价比不高，配置盘建议关注20/30年期地方债。根据历史数据，10年期地方债利差顶部可能在30-35BP上下，底部可能在5-10BP上下。 ## 风险提示 部分数据统计可能不完全，数据统计存在误差。