20260226-五矿期货-农产品早报_11页_1mb

报告摘要

本报告由五矿期货农产品团队发布，主要涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂及鸡蛋、生猪等主要农产品的行情资讯与策略观点，分析当前市场动态及未来走势。

巴西中南部2026/27榨季：预计糖产量为4050万吨，与前一年度持平；甘蔗产量预计为6.3亿吨，同比增加0.2亿吨；甘蔗制糖比为48.6%，同比减少2个百分点。
巴西港口装运情况：截至2月18日当周，等待装运食糖的船只数量为43艘，环比减少；等待装运食糖数量为157.7万吨，环比减少。
印度产量：2025/26榨季截至2月15日，印度食糖产量已达2251万吨，同比增加274万吨；2月上半月产糖300万吨，同比减少23万吨。
泰国产量：2025/26榨季截至2月15日，泰国食糖产量为683万吨，同比减少35万吨；2月上半月产糖203万吨，同比减少11万吨。
中国产量与库存：2025/26榨季累计产糖689万吨，同比减少60.2万吨；累计销糖270万吨，产销率为39.1%，同比减少10.75个百分点；工业库存为419万吨，同比增加43万吨。
进口情况：2025年12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨。

美国出口销售：2月5日至12日当周，美国出口销售10.68万吨，创2026年以来单周新高；累计出口销售198.99万吨，同比减少14.29万吨；对华出口累计9.79万吨，同比减少7.41万吨。
中国进口情况：2025年12月进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨。
全球产量与库存：1月预测全球产量为2600万吨，环比增加8万吨；库存消费比为62.63%，环比减少1.42个百分点。
美国产量：预测为303万吨，环比减少7.6万吨；库存消费比为30.43%，环比减少2.17个百分点。
巴西产量：预测为408万吨，与前一年度持平。
印度产量：预测下调11万吨至512万吨。
中国产量：预测上调22万吨至751万吨。
美国关税调整：特朗普宣布将全球进口关税从10%上调至15%。

美国大豆出口：2月5日至12日当周出口80万吨，当前年度累计出口3537万吨，同比减少763万吨；对华出口累计1059万吨，同比减少1066万吨。
巴西大豆收割率：截至2月21日，收割率为32.3%，较去年同期减少4.1个百分点，较五年均值减少4.3个百分点。
国内库存情况：1月30日至2月6日当周，样本大豆到港量为156万吨，环比减少26万吨；样本大豆港口库存为591万吨，环比减少80万吨；样本油厂豆粕库存为90万吨，环比增加4万吨。
全球大豆产量与库存：1月预测全球产量为425.67百万吨，环比增加3.13百万吨；库存消费比为29.4%，环比增加0.39个百分点。
美国产量：预测为115.99百万吨，环比增加0.238百万吨。
巴西产量：预测为178百万吨，环比增加3百万吨。
阿根廷产量：预测为48.5百万吨，环比持平。
印尼政策调整：取消将生物柴油掺混比例提高至50%的计划，维持40%；自3月1日起，毛棕榈油出口费提高至12.5%，精炼产品税率提高2.5个百分点。