> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外升水走强总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年9月2日铝及氧化铝市场的价格走势、库存变化及策略建议，同时涉及铝合金价格、成本利润及相关图表数据。 ## 主要观点 ### 铝市场 - **现货价格**： - 华东A00铝价为24080元/吨，较前一日下降30元/吨，现货升贴水为10元/吨，较前一日上升10元/吨。 - 中原A00铝价为23950元/吨，现货升贴水较前一日保持不变，为-120元/吨。 - 佛山A00铝价为24300元/吨，较前一日上升20元/吨，现货升贴水上升65元/吨至235元/吨。 - **期货价格**： - 沪铝主力合约当日开盘24110元/吨，收盘24100元/吨，较前一日下跌30元/吨。 - 最高价为24170元/吨，最低价为23980元/吨。 - 全天成交163674手，持仓242331手。 - **库存变化**： - 国内电解铝锭社会库存为83.7万吨，较上一期减少1.5万吨。 - 仓单库存为234189吨，较前一日减少4184吨。 - LME铝库存为246225吨，较前一日减少500吨。 ### 氧化铝市场 - **现货价格**： - 山西氧化铝价格为2700元/吨，山东为2675元/吨，河南为2710元/吨，广西为2605元/吨，贵州为2750元/吨。 - 澳洲氧化铝FOB价格为350美元/吨。 - **期货价格**： - 氧化铝主力合约当日开盘2693元/吨，收盘2708元/吨，较前一日上涨25元/吨，涨幅0.93%。 - 最高价为2740元/吨，最低价为2684元/吨。 - 全天成交244688手，持仓135511手。 - **库存与成本**： - 铝合金社会库存为1.89万吨，厂内库存为7.21万吨。 - 铝合金理论总成本为23565元/吨，理论利润为-65元/吨。 ## 关键信息 ### 策略建议 - **电解铝**： - 当前全球供给短缺局面未变，国内外库存均在下降，海外升贴水开始修复。 - 长期海外复产及投产预期存在过剩风险，但短期仍可买入保值。 - **氧化铝**： - 国内现货价格偏弱，成本端支撑明确，铝土矿到港量下降，海运费居高不下。 - 价格底部已显现，出口窗口尚未打开，难以缓解国内过剩压力。 - 价格反弹受限，盘面升水现货或面临短期压力，建议维持区间震荡走势，可波动操作或配合期权。 ### 风险提示 1. 海外政策超预期扰动 2. 流动性变动超预期 3. 海外矿石供应出现新扰动 ## 图表说明 以下图表用于辅助分析： - **图1**：中国电解铝出口利润模型（LME 0-3 升水） - **图2**：SHFE铝升贴水（单位：元/吨） - **图3**：LME铝季节性升贴水（单位：美元/吨） - **图4**：国内铝季节性升贴水（单位：元/吨） - **图5**：海内外氧化铝价格（单位：元/吨、美元/吨） - **图6**：氧化铝进口盈亏 - **图7**：LME铝库存季节性（单位：吨） - **图8**：铝社会库存季节性（单位：万吨） - **图9**：铝棒社会库存季节性（单位：万吨） - **图10**：电解铝进口盈亏（单位：元/吨） - **图11**：氧化铝总库存（单位：万吨） - **图12**：电解铝厂内氧化铝库存（单位：万吨） - **图13**：铝型材龙头企业开工率（单位：%） - **图14**：铝线缆龙头企业开工率（单位：%） - **图15**：铝板带箔周度产量（单位：万吨） - **图16**：铝板带箔周度开工率（单位：%） - **图17**：山西氧化铝进口矿成本（单位：元/吨） - **图18**：电解铝加权成本（单位：元/吨） - **图19**：生铝采购价格（江西保太有色，日） - **图20**：铝合金锭：ADC12：市场价 - **图21**：ADC12理论利润 - **图22**：ADC12-A00无锡现货价差 - **图23**：铝合金锭总库存 - **图24**：国内废铝供应 ## 分析人员 - **封帆** 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 - **陈思捷** 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 - **师橙** 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭** 从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于可靠、已公开的信息编制，但不对信息的准确性及完整性作出保证。报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，不同时期可能有不同结论。投资者应自行关注更新或修改，并不依赖本报告进行独立判断。本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或传播。