> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年第一季度工业企业利润总结 ## 核心内容 2026年第一季度，中国工业企业利润同比增速进一步提升，达到15.5%，高于前值15.2%，也显著高于去年同期的0.8%。这一增长主要得益于利润率的改善，以及产品周转速度加快和应收账款回收周期缩短。尽管企业营收增速有所放缓，但成本的下降有效支撑了利润的高位提升。 ## 主要观点 ### 正面因素 - **营收与利润增速高位提升**：企业营收和利润的同比增长率保持在较高水平。 - **营业成本边际降低**：单位生产成本持续下降，推动利润率提升。 - **库存去化与周转加快**：产成品存货同比增速下降，周转天数减少，缓解了企业库存压力。 - **应收账款回收周期缩短**：企业资金周转效率提升，流动性改善。 ### 负面因素 - **营收增速小幅放缓**：受工业增加值增速回落影响，企业营收增长受到一定制约。 ## 关键信息 ### 综合分析 - **利润增长趋势**：2026年1-3月工业企业利润同比增速较2月进一步提升，3月达到15.5%。 - **价格与总量因素**：尽管3月PPI转正对价格有所支撑，但工业增加值增速小幅回落，总量层面制约了营收增长。 - **利润率创新高**：3月企业利润率边际提升至近四年同期最高水平，反映出成本控制成效显著。 - **行业表现分化**： - **电子行业**：受生产火热和价格回升推动，利润持续高增。 - **AI与半导体行业**：国内AI浪潮持续，带动光纤制造、光电子器件制造、显示器件制造等行业利润维持高位。 - **战略性新兴产业**：航空航天、新能源、新一代信息技术等快速发展，推动有色行业利润增长超100%。 - **原材料行业**：煤炭、石油和天然气、黑色金属等行业利润增速进一步提升，受益于国际局势对能源需求的影响。 ### 政策支持 - **财政政策发力**：1万亿元超长期特别国债将在6月底前基本下达，8000亿元新型政策性金融工具资金加快投放，发改委也表示将提高地方政府专项债用于项目建设的比重，有助于加速实物工作量形成。 ### 潜在风险 - **消费品行业承压**：国内供强需弱格局尚未改善，消费品行业利润普遍承压。 - **输入性通胀风险**：美伊和谈进展缓慢，霍尔木兹海峡复航缓慢，可能带来输入性通胀，影响企业成本和外部需求。 - **利润修复持续性待观察**：虽然利润修复基础仍在，但其持续性仍需进一步观察。 ## 行业数据概览 | 指标 | 3月 | 2月 | 12月 | 11月 | 10月 | 9月 | 8月 | 7月 | 6月 | 5月 | 4月 | |------|-----|-----|------|------|------|-----|-----|-----|-----|-----|-----| | 工业利润（累计同比） | 15.5 | 15.2 | 0.6 | 0.1 | 1.9 | 3.2 | 0.9 | -1.7 | -1.8 | -1.1 | 1.4 | | 营业收入（累计同比） | 5.0 | 5.3 | 1.1 | 1.6 | 1.8 | 2.4 | 2.3 | 2.3 | 2.5 | 2.7 | 3.2 | | 营业成本（累计同比） | 4.5 | 5.0 | 1.3 | 1.8 | 2.0 | 2.6 | 2.5 | 2.5 | 2.8 | 3.0 | 3.4 | | 营业收入利润率（累计值） | 5.1 | 4.9 | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 5.0 | 3.9 | | 产成品存货（累计同比） | 5.2 | 6.6 | 3.9 | 4.6 | 3.7 | 2.8 | 2.3 | 2.4 | 3.1 | 3.5 | 3.9 | | 产成品周转天数（累计值） | 21.5 | 22.7 | 19.9 | 20.5 | 20.4 | 20.2 | 20.5 | 20.5 | 20.4 | 20.8 | 21.0 | | 应收账款平均回收期（累计值） | 72.6 | 76.4 | 67.9 | 70.4 | 69.8 | 69.2 | 70.1 | 69.8 | 69.8 | 70.5 | 70.3 | | 采矿业（累计同比） | 16.2 | 9.9 | -26.2 | -27.2 | -27.8 | -29.3 | -30.6 | -31.6 | -30.3 | -29.0 | -26.8 | | 制造业（累计同比） | 19.1 | 18.9 | 5.0 | 5.0 | 7.7 | 9.9 | 7.4 | 4.8 | 4.5 | 5.4 | 8.6 | | 电热燃水（累计同比） | -3.2 | 3.7 | 9.4 | 8.4 | 9.5 | 10.3 | 9.4 | 3.9 | 3.3 | 3.7 | 4.4 | ## 数据来源 - **Wind** - **联系人**：钱之凌，邮箱：qianzhiling@citics.com ## 声明 本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内的专业机构投资者。