20260601-建信期货-乙二醇月报_去库结构延续_9页_1mb

乙二醇市场分析总结

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，主要分析了乙二醇市场近期走势及未来展望。报告聚焦于乙二醇的去库结构、利润状况及下游补库需求，结合宏观和行业基本面因素，对6月乙二醇价格走势进行了预测，并提出了相关风险提示。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 乙二醇价格走势：5月整体呈现冲高回落、震荡下探趋势。月初因港口库存去化、现货流动性收紧及中东和谈缓慢，乙二醇价格偏强上行；随后美伊谅解备忘录消息传出，国际原油价格回调，带动乙二醇价格高位回落。
• 价格数据：
  • EG2609：2025/10为4150元/吨，2026/5升至5000元/吨，6月预计继续上涨。
  • EG2701：2026/1为4050元/吨，2026/4为4700元/吨。
• 港口库存：5月华东港口平均库存67.17万吨，月末降至62.2万吨，库存持续去化。

二、基本面情况与核心驱动力

1. 乙二醇去库结构延续

• 库存变动：5月库存持续下滑，主要因进口到货量低位及下游聚酯刚需支撑。
• 港口发货量：张家港主港日均发货量约5700吨。
• 装置变动：部分装置检修导致开工率波动，如富德、远东联等装置停车，部分装置重启。

2. 乙二醇利润逐步承压

• 煤制乙二醇利润：5月税后毛利为384.51元/吨，较前一期下降61.45%。
• 成本支撑：动力煤价格偏强，乙二醇综合成本支撑中性偏强。
• 供应结构：进口和油制利润低位，供应端整体处于低位，煤制乙二醇利润维持高位，但油制利润明显压缩。

3. 下游补库需求不佳

• 聚酯产品价格：截至5月底，POY、DTY、FDY及聚酯瓶片价格分别下跌525元/吨、400元/吨、300元/吨和920元/吨。
• 下游景气度：坯布行业整体景气度回落，内需降温叠加原料价格下跌，绒类坯布售价下行，仿真丝、春亚纺出货较快。
• 外贸压力：中美经贸磋商虽有突破，但关税未公布，海外采购商预期原料仍有降价空间，新单议价压价情况突出，海运费高位进一步压缩利润。
• 订单情况：多数工厂订单仅够支撑两周生产，订单接续压力较大。

后市展望

• 价格预期：预计6月乙二醇价格偏弱为主，但下跌空间有限。
• 供应端：煤制负荷将维持高位，但整体负荷仍处于低位。
• 宏观因素：美伊风险溢价仍存，霍尔木兹海峡尚未完全恢复，国际油价预计高位宽幅震荡。
• 风险提示：宏观风险突出，原油价格大幅波动可能对乙二醇价格产生显著影响。

研究团队信息

建信期货研究发展部联系方式

• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：www.ccbfutures.com

建信期货业务机构地址

风险提示

• 宏观风险：美伊局势及霍尔木兹海峡恢复情况存在不确定性，国际油价可能大幅波动，影响乙二醇成本及价格走势。
• 供应端风险：乙二醇供应端整体低位，但煤制乙二醇利润维持高位，油制利润承压。
• 需求端风险：下游聚酯负荷改善有限，坯布行业景气度回落，下游补库需求偏弱。

免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。本报告内容基于公开信息，不构成投资建议，建信期货不对因使用本报告内容而导致的任何损失承担责任。市场有风险，投资需谨慎。