20260515-国信期货-有色（铜）周报_美伊局势反复_铜基本面支撑明确_铜价冲高回落后暂时进入调整阶段_23页_1mb

美伊局势反复，铜基本面支撑明确

核心内容概述

本报告分析了2026年5月15日前后铜价走势、铜精矿供应、电解铜供应与库存、废铜市场及精废价差等铜市场相关数据，结合美伊局势对铜价的影响，评估当前铜市场的基本面与未来趋势。

主要观点

1. 铜价走势

• 沪铜：在5月11日至5月15日期间，铜价冲高回落，最终收于104710元/吨，较5月8日上涨0.15%。
• LME铜：同样在该期间冲高回落，5月15日报收13544.5美元/吨。
• 整体趋势：铜价短期出现波动，但基本面支撑明确，市场进入调整阶段。

2. 现货市场

• 电解铜现货价格在周内震荡上涨，显示市场对铜的需求保持一定韧性。
• 升贴水数据表明，市场对铜的供需关系有所变化，但整体价格保持稳定。

3. 铜精矿供应

• 进口量：中国铜精矿月度进口量在2023年1月至2026年5月间呈现波动，2023年1月为230万金属吨，2026年5月为260万金属吨。
• 产量：电解铜月度产量在2023年1月至2026年5月间逐步增长，从约95万吨增至约138万吨。
• 同比变化：产量同比保持增长趋势，但增速有所放缓。

4. 铜精矿及粗铜加工费

• 铜精矿加工费在2023年至2026年期间有所波动，2026年1月加工费达到2400元/吨，较2023年1月有所上升。
• 精废价差显示，精铜与废铜之间的价格差异在2026年5月达到17000元/吨，表明精铜仍具有一定价格优势。

5. 电解铜进出口

• 电解铜出口量在2023年至2026年期间有所波动，2026年1月出口量为90,000吨。
• 进口量保持稳定，2026年1月为230,000吨。
• 出口利润在2026年1月有所回升，达到2000元/吨。

6. 废铜市场

• 国产废铜供给在2025年至2026年期间有所波动，2026年5月为24万金属吨。
• 废铜进口量在2021年至2026年期间逐步增长，2026年1月为230,000吨。
• 精废价差在2026年1月达到6500元/吨，显示精铜价格优势。

7. 电解铜库存

• 社会库存总数在2022年至2026年期间波动，2026年5月为25万吨。
• 上海社会仓库电解铜出库与入库量在2025年至2026年期间变化较大，2026年1月出库量为8000吨，入库量为11000吨。
• 广东社会仓库电解铜出库与入库量在2025年1月至10月间波动，2025年10月出库量为12000吨，入库量为1200吨。

关键信息

铜价走势

• 沪铜与LME铜价在短期内冲高回落，但整体仍保持上涨趋势。
• 市场调整期可能持续，但基本面支撑明确。

铜精矿供应

• 铜精矿进口量和产量均有所增长，但增速放缓。
• 加工费波动显示市场供需关系的变化。

电解铜供应与库存

• 电解铜产量逐步增长，库存保持在合理水平。
• 出库与入库量变化显示市场活跃度。

废铜市场

• 国产废铜供给和进口量逐步增长，精废价差显示精铜价格优势。

精废价差

• 精废价差在2026年5月达到17000元/吨，显示精铜价格优势。

结论

综上所述，铜市场在美伊局势反复的背景下，铜价呈现冲高回落趋势，但基本面支撑明确。现货市场震荡上涨，铜精矿供应稳定，电解铜产量逐步增长，库存保持在合理水平，废铜市场活跃，精废价差显示精铜价格优势。市场进入调整阶段，但长期来看，铜的基本面依然强劲。