> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 基本金属市场分析 ### 铜 - **市场表现**: 昨日铜价震荡偏强运行。 - **基本面**: 供应端铜矿紧张格局未改，国内仓单和伦敦库存持续去化；需求端华东华南平水铜升水130元/吨。 - **交易策略**: 铜价短期预期震荡偏强，建议观望。 - **风险提示**: 全球需求不及预期。 ### 铝 - **市场表现**: 电解铝主力合约收盘价上涨1.59%，收于23310元/吨。 - **基本面**: 供应端维持高负荷生产，需求端周度铝材开工率小幅下降。 - **交易策略**: 建议单边观望、做多AL-AD价差。 - **风险提示**: 美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。 ### 氧化铝 - **市场表现**: 收盘价上涨0.63%，收于2695元/吨。 - **基本面**: 供应端产能持续上升，需求端电解铝厂维持高负荷生产。 - **交易策略**: 建议逢高沽空。 - **风险提示**: 投产不及预期、几内亚铝土矿政策超预期收紧。 ### 工业硅 - **市场表现**: 09合约收于8490元/吨，涨幅0.65%。 - **基本面**: 供应端部分硅厂因电网检修临时停工，库存维持平稳；需求端多晶硅产量回升，但DMC库存增加，铝合金开工率下降。 - **交易策略**: 短期预计维持8000-8800元/吨区间震荡，建议观望。 - **风险提示**: 工厂开工计划、焦煤价格、调控政策及电力供应。 ### 碳酸锂 - **市场表现**: LC2609收于153180元/吨，涨幅0.6%。 - **基本面**: 碳酸锂周产量下降，但7月排产小幅增长；磷酸铁锂和三元材料排产环比上升，库存去库幅度扩大。 - **交易策略**: 建议观望，关注后续产量供给兑现及去库幅度持续性。 - **风险提示**: 枧下窝产量超预期，需求不及预期。 ### 锡 - **市场表现**: 昨日锡价偏强运行。 - **基本面**: 锡矿紧张格局未改，可交割品牌升水1200-1400元/吨。 - **交易策略**: 短期预期震荡偏强，建议观望。 - **风险提示**: 全球需求不及预期。 --- ## 黑色产业市场分析 ### 螺纹钢 - **市场表现**: 螺纹主力2610合约收于3101元/吨，涨幅0.44%。 - **基本面**: 建材库存上升，但板材需求韧性较强；钢厂利润萎缩，后续减产可能增加。 - **交易策略**: 观望为主，尝试做多螺纹2701合约。 - **风险提示**: 微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 铁矿石 - **市场表现**: 铁矿主力2609合约收于759.5元/吨，涨幅0.9%。 - **基本面**: 铁矿到港和发运量环比下降，供需恶化；港口库存同比增加，结构性矛盾缓解。 - **交易策略**: 观望为主。 - **风险提示**: 微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 焦煤 - **市场表现**: 焦煤主力2609合约收于1253.5元/吨，涨幅0.9%。 - **基本面**: 铁水产量下降，焦化厂提涨落地，钢厂利润萎缩。 - **交易策略**: 观望为主，尝试做多焦煤2701合约。 - **风险提示**: 微观需求、宏观预期、地缘事件。 --- ## 农产品市场分析 ### 豆粕 - **市场表现**: 短期美豆偏强，国内跟随国际成本端。 - **基本面**: 全球新作产量和需求小幅调高，库存略低于预期；国内关注产区产量预期和到货节奏。 - **交易策略**: 建议观望。 - **风险提示**: 产区天气、政策变化。 ### 玉米 - **市场表现**: 玉米期货价格略涨，现货价格东北跌华北略涨。 - **基本面**: 替代品供应充足，下游需求疲软，现货价格预计季节性回落。 - **交易策略**: 建议期价震荡偏弱。 - **风险提示**: 政策变化。 ### 白糖 - **市场表现**: 郑糖主力合约收于5235元/吨，日跌幅0.38%。 - **基本面**: 国际糖市供需分歧，巴西供应收缩，印度出口减少；国内供需宽松，糖价承压。 - **交易策略**: 建议观望。 - **风险提示**: 巴西雷亚尔汇率波动、印度出口配额、国内台风季、进口糖到港节奏。 ### 棉花 - **市场表现**: 郑棉期价窄幅震荡。 - **基本面**: 国际原油震荡偏强，巴西产量减少，国内储备棉销售开启。 - **交易策略**: 建议区间震荡策略，CF2609参考区间15800-16200元/吨。 - **风险提示**: 宏观事件扰动、美元指数走势。 ### 棕榈油 - **市场表现**: 马棕延续上涨，受原油带动。 - **基本面**: 供应端6月产量待定，出口环比增加；库存处于环比增，略高于预期。 - **交易策略**: 短期关注产区产量和生柴政策兑现度。 - **风险提示**: 宏观、政策等外生变量。 ### 鸡蛋 - **市场表现**: 期货价格回落，现货价格多数稳定。 - **基本面**: 高温天气影响产蛋率，库存下降，后期旺季预期提振；新开产蛋鸡增加，供应压力上升。 - **交易策略**: 期价震荡偏强。 - **风险提示**: 疫病或天气异常。 ### 生猪 - **市场表现**: 期货价格小幅反弹，现货价格延续跌势。 - **基本面**: 大猪偏少，标肥价差大，养殖端压栏增重；供需双弱，但供应影响更大。 - **交易策略**: 期价震荡偏强。 - **风险提示**: 疫病或天气异常。 --- ## 能源化工市场分析 ### LLDPE - **市场表现**: 主力合约小幅上涨。 - **基本面**: 国内供应回升，进口窗口关闭，需求淡季尾声。 - **交易策略**: 短期震荡偏强，中期逢高做空。 - **风险提示**: 地缘政治、装置投产、下游需求、汇率变化。 ### PVC - **市场表现**: V09收4580元/吨，涨幅0.9%。 - **基本面**: 供应端检修结束，开工率回升；房地产需求偏弱，库存高位。 - **交易策略**: 建议观望。 - **风险提示**: 产业政策变动。 ### PTA - **市场表现**: PX中国CFR价格1091美元/吨，PTA华东现货价格5970元/吨。 - **基本面**: PX和PTA供应减少，库存小幅下降，下游需求偏弱。 - **交易策略**: 单边关注原油企稳后做多机会，套利关注多TA空原油。 - **风险提示**: 地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。 ### 玻璃 - **市场表现**: FG09收950元/吨，跌幅0.8%。 - **基本面**: 供应收缩，库存高位，下游订单清淡，亏损加剧。 - **交易策略**: 建议观望。 - **风险提示**: 产业政策变动。 ### PP - **市场表现**: 主力合约小幅上涨。 - **基本面**: 供应端短期回升，需求偏弱；地缘局势恶化，短期震荡偏强。 - **交易策略**: 短期震荡偏强，中期逢高做空。 - **风险提示**: 地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。 ### MEG - **市场表现**: 华东现货价格4644元/吨，现货基差170元/吨。 - **基本面**: 国内供应下降，进口供应恢复不及预期；库存去库，需求维持低位。 - **交易策略**: 09合约关注煤制成本附近做多机会或卖看跌期权，01合约逢高沽空。 - **风险提示**: 地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 原油 - **市场表现**: 油价保持上涨趋势，但涨幅收窄。 - **基本面**: 美伊局势恶化，霍尔木兹海峡通行风险增加；全球石油需求下调，下半年有望环比增长。 - **交易策略**: Q3适合逢低买入，Q4关注供应恢复后的累库。 - **风险提示**: 霍尔木兹海峡恢复不及预期或谈判破裂，油价面临上涨风险；恢复速度快于预期或需求恢复较慢，油价可能下跌。 ### 苯乙烯 - **市场表现**: EB主力合约大幅上涨。 - **基本面**: 纯苯库存小幅去化，苯乙烯库存正常；地炼检修及美伊局势是关注重点。 - **交易策略**: 短期震荡偏强，后期关注地炼检修及通航情况。 - **风险提示**: 上下游新装置投产、地缘政治发酵、下游复工。 --- ## 招商期货研究团队 - 研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄。 - 所有成员均持有中国证监会批准的投资咨询从业资格。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合法信息，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。