20150114-中国银河-证券行业_12月报-月度交易量增幅创历史新高_坚定看好中长期并注意短期回调_22页_920kb

证券行业2014年12月月报总结

核心内容

2014年12月，证券行业表现强劲，市场交易量和融资融券余额均创下历史新高。沪深300指数上涨25.81%，券商板块上涨59.96%，相对收益达34.15%。12月份日均股票成交额为7837亿元，环比增长77%。融资融券余额单月增长24.27%，首次突破万亿元大关。在剔除国信证券后，上市券商12月单月净利润环比增长43%，全年净利润同比增幅超过一倍。

主要观点

1. 市场活跃度：12月市场交易活跃度显著提升，日均股票成交额和融资融券余额均达到历史高点。
2. 券商表现：12月上市券商中，西南证券涨幅最高（111.48%），中信证券（96.41%）紧随其后；国信证券在2015年1月13日以94.98%的年度涨幅位居第一。
3. 行业前景：分析师认为，证券行业基本面表现优异，中长期看好，但短期回调风险存在，板块走势取决于资金面偏好和政策红利转化为业绩的速度。
4. 推荐券商：继续推荐中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券等大型券商；建议关注太平洋及国元证券等中小型券商。
5. 风险因素：佣金率下滑、行业转型不及预期、自营业务受市场波动影响较大。

关键信息

• 市场交易量：12月日均股票成交额增长77%，达到7837亿元，较2013年有显著提升。
• 融资融券：融资融券余额增长24.27%，突破万亿元，显示市场参与热情高涨。
• 净利润表现：12月上市券商净利润环比增长43%，全年净利润同比增幅超一倍，但少数券商因计提而出现下滑。
• 政策利好：券商参与新三板业务政策进一步松绑，个股期权推出时间节点明确，政策红利持续释放。
• 行业动态：多家券商在IPO、并购、融资融券、资管业务等方面有重要进展，如海通证券收购圣灵投行、国金证券收购粤海证券等。

重点公司分析

股票名称	股票代码	12月EPS（元）	12月PE（X）	12-14EPS CAGR	ROE2013A
中信证券	600030	0.75	42.89	28.50%	6.02%
招商证券	600999	0.62	42.08	21.00%	8.44%
广发证券	000776	0.64	39.36	20.04%	8.33%
国元证券	000728	0.62	47.50	43.46%	4.32%
太平洋	601099	0.139	91.22	47.86%	3.45%

行业估值分析与投资建议

• 估值水平：券商板块估值相对偏高，后续走势取决于资金面偏好和政策红利转化速度。
• 推荐理由：大型券商如中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券在业绩和估值上表现较好。
• 关注对象：中小型券商如太平洋、国元证券，因其可能受益于行业转型和政策支持。

行业新闻

监管与政策

• 证监会启动《证券公司融资融券业务管理办法》修订工作。
• 证监会对两融业务进行抽查，重点关注违规融资和配资问题。
• 证监会发布《关于证券经营机构参与全国股转系统业务有关问题的通知》。
• 证监会建立失信记录公众查询平台，提高市场诚信水平。
• 证监会批准14家券商开展柜台市场业务试点。
• 个股期权推出在即，券商积极备战。

行业与公司动态

• 山西证券控股股东减持套现6.5亿元。
• 多家券商上调融资保证金比例，以控制风险。
• 宏源证券因换股合并停牌。
• 券商资管业务规模激增，资产证券化成为未来重点。
• 申银万国、中银万国等券商上调融券利率。
• 东方财富收购宝华世纪证券。
• 海通证券发H股募资300亿港元，主要用于两融业务。
• 国信证券IPO网上申购表现冷淡，冻结资金达3700亿元。
• 东海证券股权转让完成，为上市扫清障碍。
• 联讯证券成为新三板融资王，挂牌半年内融资达30亿元。
• 2014年券商佣金收入同比增长44.67%，达977.95亿元。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：赵强，执业证书编号：S0130512050002
• 特别鸣谢：白舟，从业证书编号：S0130113090032
• 资料来源：中国银河证券研究部
• 公司地址：
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦26楼
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
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