> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 我国棉及棉制品贸易流向与地缘政治风险溢价专题报告总结 ## 一、我国棉及棉制品贸易流向概述 ### 棉花 - **进口依赖**：我国是棉花净进口国，每年进口量约100-200万吨，出口量约1-2万吨。 - **产量波动**：近年来棉花产量受种植面积和天气影响较大，2023/24年度产量同比下降11%，2024年进口量达262万吨；2024/25年度产量回升14%，2025年进口量回落至107万吨。 - **进口配额**：棉花进口受到配额限制，包括89.4万吨的1%关税配额和不定量的滑准关税（2%-40%）配额。 - **进口来源**：主要进口国为巴西、澳大利亚和美国，合计占比达85%，其中巴西占比稳定在四成以上，美国占比下降至一成，澳大利亚逐步取代美国。 - **进口价格**：巴西棉性价比最优，美棉因高关税（10%）进口价格明显高于其他来源国。 ### 棉纱 - **产量趋势**：棉纱产量近3年呈现先降后升趋势，2024年较2023年下降10%，2025年回升5%。 - **进出口情况**：我国是棉纱净进口国，进口量约150万吨，出口量约30万吨。 - **进口来源**：越南和巴基斯坦为我国棉纱主要进口国，合计占比73%，其中越南占比五到六成，巴基斯坦占比一成以上。 - **出口来源**：主要出口国为巴基斯坦、孟加拉和越南，合计占比55%。 - **价格差异**：出口均价高于进口均价50%-70%，进口品种以未精梳单纱为主，出口以精梳中高支纱为主。 ### 棉布 - **产量趋势**：近三年棉布产量下降，2024年较2023年下降3.5%，2025年进一步下降1.8%。 - **进出口情况**：我国是棉布净出口国，出口量约60亿米，进口量约4亿米。 - **出口来源**：主要出口国为孟加拉、越南和尼日利亚，合计占比35%。 - **进口来源**：主要进口国为越南，占比达82%。 - **价格差异**：出口均价高于进口均价50%-70%，出口品种以高克重布料为主，进口品种以低克重未漂布料为主。 ### 棉织物 - **进出口情况**：我国是棉织物净出口国，出口量超过130万吨，进口量不到2万吨。 - **出口来源**：主要出口国为越南、柬埔寨、孟加拉和美国，合计占比45%。 - **进口来源**：主要进口国为越南，占比达50%。 - **价格差异**：进口均价比出口贵10%-20%，主要出口和进口品种存在重叠。 ### 棉制服装 - **进出口情况**：我国是棉制服装净出口国，出口量超过300万吨，进口量约5万吨。 - **出口来源**：主要出口国为美国、日本、菲律宾、马来西亚、俄罗斯、哈萨克斯坦、越南、尼日利亚和坦桑尼亚，合计占比41%。 - **进口来源**：主要进口国为越南、孟加拉和韩国，合计占比51%。 - **价格差异**：进口价格比出口贵300%-400%，出口品种以女裤、套头衫等为主，进口品种以针织钩编服装为主。 ## 二、地缘政治因素对棉及棉制品贸易的影响 ### 1. 中东地缘冲突推高能源成本 - 美伊冲突导致能源基础设施受损，霍尔木兹海峡风险推高国际油价。 - 涤纶短纤等化纤原料成本上升，压缩棉花需求空间，影响棉价表现。 - 当原油价格回归基本面时，替代品价格回落可能抑制棉花需求。 ### 2. 美国贸易政策反复加剧市场波动 - 特朗普政府政策反复，包括对伊朗加征关税、对全球商品加征临时关税等。 - 我国对美出口面临潜在风险，影响棉纺织企业接单意愿。 - 中美贸易关系不确定性成为外需消费的重要影响因素。 ### 3. 通胀与滞胀风险 - 中东冲突引发能源价格上涨，欧美通胀压力回升。 - 央行货币政策趋向紧缩，加剧货币流动性紧张，抑制终端消费。 - 棉纺织服装作为弹性消费品，需求波动大于经济波动，滞胀风险可能抑制需求。 ## 三、棉花走势展望 - **原料端**：进口依赖重心从北半球转向南半球国家。 - **贸易流向**：棉纱布和棉织物主要面向东南亚和南亚国家，棉制服装出口主要面向美国。 - **基本面**：2026/27年度国内棉花产量预计下降，新疆种植面积收缩，气候转向厄尔尼诺，极端天气影响加大。 - **供需预期**：下游纺企新增产能，棉花消费有韧性，出口数据良好，消费旺季特征明显。 - **库存水平**：商业库存水平下降，供需偏紧支撑棉花价格中长期向好。 - **风险提示**：宏观环境趋向不确定性和紧缩，可能对棉花价格产生下行压力。 ## 四、风险提示 - 本报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。 - 建信期货研究发展部提供多领域研究服务，包括宏观金融、有色金属、黑色金属、石油化工、农业产品、量化策略等。