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报告摘要

生猪云评论：2026年是否走2021年行情？

核心内容

本文由紫金天风期货分析师姜振飞撰写，探讨了2026年生猪市场是否会出现类似2021年的行情。通过对2021年与2026年行情的对比分析，结合能繁母猪存栏、仔猪出生量、出栏体重等数据，分析了当前市场供需关系及未来走势。

主要观点

2026年去产能难度较大
- 与2021年相比，2026年养殖端彻底退出的意愿较低，市场恐慌情绪低于2021年。
- 2026年生猪产能过剩主要体现在数量上，而非大体重猪较多，因此去产能节奏较为缓慢。
- 多数中小企业及散户仍在坚持补栏，对市场仍抱有希望，导致去产能幅度未达预期。
2026年生猪价格持续下跌
- 自去年四季度开始，生猪价格已进入亏损阶段，且持续时间远超2021年。
- 2026年商品猪出栏量由2025年6月的能繁母猪存栏量决定，预计二季度新增出栏量仍居高位。
- 若猪肉产能降至去年同期水平，出栏体重可能降至120公斤以下，成为短期去产能的重要指标。
2021年与2026年行情对比
- 2021年行情是“快刀斩乱麻”，因大体重猪较多且外资大量清仓，导致仔猪价格暴跌。
- 2026年行情是“钝刀子割肉”，产能过剩程度远高于2021年，但市场情绪更为稳定，去产能节奏缓慢。
- 2021年生猪价格在6月下旬开始企稳反弹，而2026年仍处于持续下跌阶段，尚未出现明显反弹信号。
能繁母猪存栏与仔猪出生量数据
- 农业农村部数据显示，截至2025年底，能繁母猪存栏量为3961万头，较9月底下降1.8%。
- 钢联数据显示，2025年2月仔猪出生量为578万头，环比增加0.76%，创近几年新高。
- 仔猪出生量的大幅增长，叠加出栏体重基本持平，导致猪肉供应量大幅增加。

关键信息

产能过剩程度：2026年生猪产能过剩主要体现在数量上，而非大体重猪较多，因此去产能难度更大。
市场情绪：2026年市场恐慌情绪低于2021年，养殖端仍存补栏预期，未来去产能幅度可能不及预期。
出栏体重：若猪肉产能降至去年同期水平，出栏体重需降至120公斤以下，成为短期去产能的重要指标。
数据支撑：
- 2025年6月能繁母猪存栏量与2024年6月基本持平，但仔猪出生量同比大幅增长。
- 2026年2月仔猪出生量为578万头，环比增加0.76%，显示产能仍在扩张。
- 仔猪销量环比下降9.5%，反映养殖端在控制补栏。

结构分析

能繁母猪存栏：
- 农业农村部数据显示，2025年6月能繁母猪存栏量与2024年6月基本持平。
- 但三方样本数据显示，2025年6月能繁母猪存栏量略高于2024年6月，约为5%左右。
仔猪出生量：
- 2025年2月仔猪出生量为578万头，环比增长0.76%，是近几年的最高点。
- 仔猪销量环比下降9.5%，表明补栏意愿下降。
出栏体重：
- 若猪肉产能降至去年同期水平，出栏体重需降至120公斤以下，才能实现供需平衡。
- 实际因亏损和恐慌情绪，出栏体重可能进一步下降至118公斤左右。