> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农林牧渔行业分析总结 ## 核心内容概述 2026年8月7日发布的行业点评报告指出，强厄尔尼诺现象正快速强化，预计在2026年四季度至2027年初达到峰值。该现象将通过气候与成本两端对农业产业链产生深远影响，导致各子行业表现分化。报告同时提示了潜在风险，建议投资者关注厄尔尼诺强度、天气异常、其他主产区增产及商品价格提前计入天气风险等因素。 --- ## 主要观点 ### 1. 厄尔尼诺发展趋势 - 厄尔尼诺已进入快速强化阶段，预计2026年四季度至2027年初达到强至极强水平。 - 多数模型预测其峰值集中在2026年四季度，且强度持续时间较长。 - 厄尔尼诺对全球气候的影响显著，中国气候响应存在季节滞后和空间分化。 ### 2. 厄尔尼诺对全球气候与农业的影响 - 厄尔尼诺通过海气联动重塑全球降水与温度分布，影响亚洲、美洲及非洲等地区的农业与渔业。 - 中国在厄尔尼诺遥相关影响区，气候响应滞后数月，需关注秋冬暖冬、南方偏湿及长江——江淮强降水等风险。 - 不同地区对厄尔尼诺的反应不同，如澳大利亚干旱、印度季风减弱、东南亚火灾、巴西南部洪涝等。 ### 3. 厄尔尼诺对商品价格的影响 - 产区集中品种（如棕榈油、橡胶、鱼粉）对厄尔尼诺响应更显著，价格呈现滞后上涨趋势。 - 历史数据显示，强厄尔尼诺年份中，棕榈油价格在事件后一年平均上涨29.1%，而大豆、玉米、小麦价格则普遍下跌。 - 原糖、棕榈油等商品价格在厄尔尼诺期间表现分化，部分商品价格先跌后涨。 ### 4. 厄尔尼诺对中国农业产业链的传导路径 - **国内生产端**：重点关注2026年秋粮灌浆、成熟收获及冬小麦播种，2027年春夏需防范北方春旱、倒春寒、长江流域洪涝及东北春播受阻。 - **进口成本端**：南美天气影响大豆及豆粕进口成本，东南亚干旱或影响棕榈油供给及天然橡胶产量，秘鲁鳀鱼资源变化影响鱼粉价格。 --- ## 关键信息 ### 1. 厄尔尼诺对农业子行业的影响 | 子行业 | 影响方向 | 核心决定因素 | |--------------|------------------------------|----------------------------------| | 种植业 | 整体偏谨慎，产量与品质受损 | 自有产量、土地分布、保险覆盖、粮价弹性 | | 种业 | 中长期受益于抗逆品种需求 | 品种抗逆性、制种区域分散程度 | | 饲料 | 成本端偏利好，价格走弱 | 原料采购节奏、库存成本、套期保值等 | | 生猪养殖 | 成本改善，盈利有望提升 | 饲料转化率、自产饲料比例、完全成本 | | 白羽鸡养殖 | 成本改善，盈利改善 | 料肉比、鸡苗与毛鸡价格、父母代供给 | | 水产养殖及水产料 | 鱼粉价格上行风险较高 | 鱼粉使用比例、替代蛋白技术、高端料占比 | ### 2. 潜在风险提示 - 厄尔尼诺强度不及预期 - 天气异常未覆盖关键生长期 - 其他主产区增产 - 全球库存高于预期 - 商品价格已提前计入天气风险 --- ## 行业展望 - 投资评级为“看好（维持）”，预计农业行业将超越整体市场表现。 - 厄尔尼诺事件对农业产业链的扰动将分阶段显现，需密切关注天气变化对生产与成本的影响。 - 气候风险将加剧农业产业链的分化，部分品种可能受益，而另一些则面临压力。 --- ## 图表摘要 - **图1**：NOAA预测2026Q4形成极强厄尔尼诺概率为81% - **图2**：厄尔尼诺与拉尼娜指海温出现异常，并通过大气环流重塑全球降水与温度分布 - **图3**：厄尔尼诺期间全球典型降水与温度影响分布 - **图4**：预计本轮厄尔尼诺对中国农业的传导路径 --- ## 数据来源 - NOAA、世界气象组织、IRI、澳大利亚气象局 - 中国气象局、中国天气网、FAO、WMO、FAOSTAT、世界银行 - 开源证券研究所