> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粕类油脂市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月24日豆粕与油脂市场的运行情况，从期现价格、成本支撑、供需变化及市场策略等多个维度展开。整体来看，豆粕价格受进口及拍卖成本支撑，呈现偏强运行态势；油脂市场则呈现多空博弈，整体处于高位震荡状态，需警惕回调风险。 --- ## 豆粕市场分析 ### 期现价格 - 华东现货报价3090元/吨，周度上涨110元/吨 - 美豆11合约收盘至1240.25美分/蒲，周度上涨49美分/蒲 - M2701合约收盘至3228元/吨，周度上涨63元/吨 - 基差报价01-140元/吨 ### 成本支撑 - 巴西升贴水报价偏强，当前巴西大豆销售压力较小 - 雷亚尔小幅升值，进一步推高巴西大豆升贴水 - 国内国储拍卖大豆价格上行，带动豆粕价格上涨 - 当前豆粕成本上涨至3300元/吨，8月19日拍卖大豆折算成本在3250-3300元/吨 ### 供应与需求 - **供应端**： - USDA预估2026/27年度全球大豆总产量4.42亿吨，需求同步扩张至4.42亿吨，库销比边际转松 - 美豆库消比小幅走高，单产下调预期下种植成本上升 - 巴西大豆产量创历史新高，出口强劲，国内压榨6150万吨，消费6590万吨 - 阿根廷大豆产量同比小幅下滑，出口减少，国内消费增加，期末库存上调 - **需求端**： - 2026年饲料需求维持高位，豆粕月度提货量同比上涨10%以上 - 仔猪出生数维持高位，生猪存栏去化有限，饲料需求持续 - 国内油厂周度压榨维持在220-240万吨高位，预计8-9月库存将呈累库趋势 ### 行情小结 - 美豆利多驱动不足，国内阶段性采买或推动价格小幅上涨 - 国内进口压榨利润较差，进口成本高昂支撑盘面价格 - Profarmer调研结束，后续影响有限 ### 策略建议 - M2701合约关注3180附近支撑，现货企业可逢回调分批点价10-1月基差 - 风险提示包括拍卖成交情况、阿根廷出口情况 --- ## 油脂市场分析 ### 期现价格 - **棕榈油**： - 棕榈油01合约上涨322元/吨至10160元/吨 - 广州24度棕榈油上涨490元/吨至9840元/吨 - 棕榈油01基差上涨168元/吨至-320元/吨 - **豆油**： - 豆油01合约上涨283元/吨至8824元/吨 - 张家港四级豆油上涨320元/吨至9020元/吨 - 豆油01基差上涨37元/吨至196元/吨 - **菜油**： - 菜油01合约上涨59元/吨至10490元/吨 - 防城港三级菜油上涨280元/吨至10790元/吨 - 菜油01基差上涨221元/吨至300元/吨 ### 多空博弈 - **棕榈油**： - 8月库存预计继续累积，印尼干旱及厄尔尼诺影响远月减产预期 - 印尼B50生柴政策实施，预计带来100万吨棕油国内消费增量 - 马棕油出口数据由升转降，供需双弱，库存增长 - **豆油**： - 供应宽松，国内豆系库存高位，价格受成本支撑偏强 - 美豆优良率降至近三年最低，担忧减产 - **菜油**： - 国内库存处于低位，油厂开机率偏低，需求偏强 - 加拿大上调新作菜籽产量，影响利空 - 美加贸易战风险增加，对菜油价格形成回调压力 ### 市场逻辑 - 油脂市场整体呈现“弱现实”向“强预期”切换趋势 - 厄尔尼诺现象概率 $100\%$，并至少持续到2027年一季度，影响油脂远期供需 - 油脂走势分化，棕油及豆油受减产预期支撑，菜油受供应宽松及贸易战影响回调风险较大 ### 策略建议 - 豆棕菜油01合约关注9000、10300、10500压力位 - 前期多单建议逐步止盈离场，警惕高位波动风险 --- ## 风险提示 - **宏观风险**：中东局势、人民币汇率、原油价格波动 - **天气风险**：厄尔尼诺现象、印尼及马来干旱 - **政策风险**：印尼B50生柴政策、美加贸易战 - **供需变化**：阿根廷出口、国内油脂库存变化、买船进度 --- ## 结论 豆粕市场在进口及拍卖成本支撑下呈现偏强运行，而油脂市场则因多空博弈和高位回调风险而波动较大。整体来看，豆粕短期仍受成本支撑，而油脂市场需关注厄尔尼诺影响、生物柴油政策及贸易摩擦等多重因素，中长期逻辑由“弱现实”向“强预期”转变，油脂价格有望逐步上移。