20260224-华鑫证券-策略周报_假期海外资产上涨_国内消费出行量增_把握春季红包的两大方向_20页_2mb

假期海外资产上涨，国内消费出行量增，把握春季红包的两大方向

核心内容

本报告分析了2026年2月14日至2月22日全球及A股市场表现，结合政策与资产动向，提出把握春季红包行情的两大方向：科技主题（机器人、AI应用、半导体等）与周期涨价（有色、石油石化、化工、建材等）。同时，报告指出A股市场存在开工补涨的潜在机会，并提示了相关风险。

主要观点

• 海外政策与市场：美国最高院裁定紧急关税违法，利好中国等国家；美伊谈判反复，加剧地缘政治担忧，但特朗普访华时间表确定有助于风险偏好修复。海外资产在2月14日-19日受伊朗局势影响，贵金属领涨；2月20日之后，市场情绪改善，权益资产反弹。
• A股市场趋势：节后20个交易日上涨概率超70%，春季红包行情可期。国内消费与出行数据强劲，叠加机器人与AI产业催化，市场情绪有望修复。科创板块表现强势，而大盘股相对落后。
• 资金动向：国内A股市场成交活跃度降温，但科技板块（如AI算力、稀土、玻纤）成交集中度提升；融资净卖出加速，但部分行业（如传媒、环保、综合）被加配。海外北向资金活跃度小幅降温，但聚焦通信、电子、电力等板块。
• 牛市信号：ATR阶段高点潜在形成，融资买入占比回落至年均线下方，提示资金回补可能，为A股反弹提供支撑。

关键信息

海外策略

• 美股：超跌反弹后，需等待英伟达财报验证，若超预期，美股将延续高位震荡；若不及预期，仍有调整风险。
• 美债：收益率易上难下，短期降息空间受限。
• 黄金：建议逢低加仓，长期看好。

A股策略

• 大势研判：海外紧急关税豁免，中国受益，叠加国内假期消费增长，A股有望迎来春季红包行情。
• 行业选择：
  1. 科技主题：机器人、AI应用、半导体等。
  2. 周期涨价：有色、石油石化、化工、建材等。

市场复盘

• 全A指数：震荡上行，科创指数（如科创50、中证500）涨幅领先，大盘股相对落后。
• 行业涨跌：综合、计算机、电子涨幅居前，纺服、食饮、美护跌幅居前。
• 估值水平：TMT、综合、军工、汽车行业估值处于十年高位。

资金情绪

• 交易活跃度：A股成交活跃度延续降温，但科技相关行业（如传媒、计算机、机械）交易集中度提升。
• 恐慌情绪：国内持续降温，海外加速升温。
• 内资动向：公募新发放量，债券ETF净流入居首；融资净卖出加速，减配电力、电子、非银。
• 外资动向：北向资金活跃度小幅降温，但聚焦通信、电子、电力等行业。

牛市进程

• 利好信号：ATR阶段高点潜在形成，融资买入占比回落至年均线下方，预示资金回补。
• 风险提示：国内政策不及预期、海外地缘政治扰动。

行业与主题表现

• 科技主题：AI算力、AI应用、稀土、玻纤等表现强势，成交活跃度提升。
• 周期主题：建材、有色、石油石化等板块涨幅显著，部分行业（如光伏）出现回调。
• 资金配置：行业ETF加配证券、半导体、地产，减配有色、银行、医药。

风险提示

1. 国内政策不及预期
2. 海外地缘政治扰动

总结

本报告强调把握春季红包行情，重点关注科技与周期两大方向。A股市场受国内消费数据和海外政策影响，有望迎来反弹，而美股则需关注财报和地缘局势。同时，建议投资者关注资金回补进度及风险因素，合理配置资产。