20260524-国金证券-电力设备与新能源行业研究_AI供电无配角_重视燃料电池与配储_关注SNEC潜在新技术催化_12页_1mb

新能源与电力设备行业周度分析总结

核心内容

本周新能源与电力设备行业聚焦AI数据中心、储能、氢能、光伏、风电、工控及电网设备等领域，整体呈现高景气与技术升级趋势，同时部分环节出现价格波动，行业投资机会凸显。

主要观点

1. AI 供电与液冷板块

• 液冷板块：大摩 Rubin 机架 BOM 拆解报告推动液冷价值量上升，预计未来液冷将从“可选配置”转变为“刚性基础设施”。
• AIDC 电源：随着算力平台升级，±400/800V 电源架构加速落地，重点关注 HVDC/SST 技术升级带来的机会。
• 液冷产业链：建议关注具备技术优势与海外布局的头部企业，如申菱环境、科创新源等。同时，小市值、新切入企业也值得关注。

2. 储能板块

• 阳光电源：签署中东7.5GWh储能大单，验证海外大储景气度，同时推动AI数据中心储能需求逻辑升级。
• 大储系统集成商：随着北美AI数据中心对储能需求的提升，大储系统集成商将受益，重点关注国内企业。
• RTC 项目：全球首个GW级RTC项目落地，储能需求从“调峰”向“全天候供电”转变，板块价值重估预期增强。

3. 氢能与燃料电池

• SOFC 产业链：因北美AI数据中心“缺电”问题，SOFC 成为首选自备电源，国内供应链企业有望受益。
• FUEL 项目：国内企业如国富氢能正布局东南亚市场，展现产业链外溢效应。
• 绿氢与绿醇：政策支持下，绿氢设备及绿醇生产商迎来发展机遇，建议关注华电科工、华光环能、金风科技等。

4. 风电板块

• 大金重工：欧洲海风安装业务取得突破，DNV认证导管架项目启动，标志着“大海工”战略进展。
• 风电整机：行业高景气与盈利改善趋势明确，推荐关注金风科技、明阳智能、运达股份等。

5. 光伏板块

• 太空光伏：SpaceX 招股书与星舰V3首飞双重催化，推动太空光伏产业链价值重估。
• SNEC 展会：临近展会，重点关注BC、无银/少银化等新技术进展。

6. 锂电板块

• 六氟磷酸锂：价格跳涨，供需趋紧，建议关注涨价延续性机会。
• 磷酸铁锂：结算模式创新落地，市场呈现多样化计价方式。
• 隔膜与辅材：头部企业扩产加速，辅材价格趋于稳定。

7. 工控与电网设备

• 工控板块：汇川技术股东大会强调自动化复苏趋势，建议关注汇川技术、宏发股份等。
• 电网设备：SST 技术加速落地，建议关注四方股份、金盘科技、安靠智电等。

关键信息

本周行业重要事件

• 风光储：阳光电源签署中东7.5GWh储能订单，发改委、能源局发布绿电直连政策。
• 锂电：璞泰来、恩捷股份、德方纳米等企业加码产能建设，六氟磷酸锂价格跳涨。
• 氢能：两部委支持绿氢、绿醇发展，多地出台氢能高速过路费减免政策。
• 工控：汇川技术强调自动化复苏趋势，成立AI事业部布局AIDC。
• 电网：4月电力设备出口增长，SST 产品密集发布。

产业链价格与数据变动

• 光伏：电池片价格上涨，组件价格下跌，硅料价格稳定。
• 锂电：六氟磷酸锂价格跳涨，磷酸铁锂结算模式创新，隔膜价格稳定。
• 储能：液冷价值量提升，大储需求增长。
• 风电：大金重工取得欧洲海风安装突破，导管架项目启动。

投资建议

推荐标的

• 风电：运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电
• 光伏：阳光电源、信义光能、钧达股份、阿特斯、TCL中环、高测股份、奥特维、捷佳伟创、隆基绿能
• 储能：阳光电源、盛弘股份、林洋能源、科士达
• 电力设备与工控：思源电气、三星医疗、汇川技术、金盘科技、四方股份
• 氢能：科威尔、富瑞特装、华光环能、亿华通、国鸿氢能
• 锂电：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能

投资主线

1. AI 供电与液冷：关注 HVDC/SST 技术升级及液冷产业链机会。
2. 储能：重点关注大储系统集成商与 RTC 项目。
3. 风电：关注深远海项目及出海业务。
4. 光伏：关注太空光伏及 SNEC 展会催化。
5. 锂电：关注六氟磷酸锂涨价及磷酸铁锂结算模式创新。
6. 工控与电网设备：关注自动化复苏及 SST 技术商业化进程。

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果不达预期可能影响行业增长。
• 价格竞争：产业链价格竞争激烈，可能影响盈利能力。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%

附注

• 本报告由国金证券发布，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息及分析师判断，不保证准确性。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。