电力设备行业深度研究_商业航天系列_5_·深度_可复用火箭突破在即_卫星太阳翼需求同步爆发_43页_2mb

商业航天系列（5）·深度：可复用火箭突破在即，卫星太阳翼需求同步爆发

核心内容

本报告分析了2026年我国商业航天产业的发展趋势，重点关注可复用火箭技术突破带来的产业链变化及卫星太阳翼市场需求的爆发。报告指出，随着SpaceX等企业的技术进步，可复用火箭将显著降低发射成本，提升发射效率，为低轨商业卫星的快速部署提供支撑。同时，卫星太阳翼作为卫星能源系统的关键部分，将受益于卫星部署量的快速增长，预计2026-2030年国内卫星部署量将增长至2万颗以上，年化增速达100%。此外，报告还分析了不同光伏技术路线在卫星太阳翼中的应用前景，并给出了重点投资标的和风险提示。

主要观点

• 可复用火箭技术突破：2026年有望成为我国可复用商用火箭突破的元年，预计未来3-5年内国内发射成本将下降至2-3万元/kg，发射次数和运力将大幅提升。
• 发射成本下降刺激卫星产业爆发：SpaceX通过猎鹰9号实现发射成本下降80%，其星链星座已部署超1万颗卫星。随着国内发射成本下降，我国卫星部署量有望从2025年的1747颗增长到2040年的25万颗以上。
• 低轨通信卫星商业化成熟：截至2024年末，通信卫星占全球在轨航天器的75%，低轨通信卫星因低延迟和低运维成本成为各国主要布局方向。
• 卫星太阳翼需求爆发：随着卫星功率提升和“算力上天”概念兴起，太阳翼市场需求将显著增长。预计2026-2030年，我国卫星部署量将增长10倍以上，单星功率有望提升至50kW以上。
• 技术路线选择：国内以砷化镓技术为主流，但随着发射成本下降，晶硅技术（如HJT、钙钛矿）将逐步具备经济性优势。p型HJT太阳翼技术路线将作为补充。
• 政策支持推动产业发展：2025年起，我国商业航天政策持续加码，包括科创板上市标准的放宽和商业航天司的设立，标志着商业航天上升为国家战略。

关键信息

一、可复用火箭突破与发射成本下降

• SpaceX：猎鹰9号实现可复用，发射成本下降至700-2000美元/kg，星链星座部署量达11138颗，占全球70%。
• 国内进展：2025年12月，蓝箭航天朱雀三号和中航八院长征十二号甲完成首飞，2026年国内将有13款火箭冲刺“可复用”。
• 发射成本预测：若实现可复用，国内火箭发射成本有望下降至2-3万元/kg，甚至进一步下探至1万元/kg以下。

二、卫星部署量增长与“算力上天”构想

• 全球卫星部署：2015-2025年全球卫星发射量增长18倍，达到4526颗/年，其中70%来自SpaceX。
• 我国卫星部署：2025年申请20.3万颗卫星频轨资源，预计2026-2040年年化增速达39%。
• “算力上天”：SpaceX提出每年100GW太阳能AI卫星目标，推动太空算力需求，预计2026-2040年太空能源需求CAGR达63%。

三、太阳翼市场需求与技术路线

• 需求爆发：卫星太阳翼作为主要能源来源，预计2026-2030年国内卫星部署量达2万颗以上，单星功率有望提升至50kW。
• 技术路线：
  • 砷化镓：目前仍是主流，具有高转化效率和高功质比，但成本较高。
  • p型HJT：随着发射成本下降，经济性优势显现，有望成为未来主要技术路线。
  • 钙钛矿叠层：具备薄膜性质，可提升太阳能利用率，发展潜力大。

四、重点关注公司及盈利预测

五、风险提示

1. 国内可重复使用火箭技术突破不及预期。
2. 国内商业航天政策支持不及预期。
3. 太空光伏电池技术突破不及预期。
4. 中美贸易壁垒。
5. 砷化镓电池扩产MOCVD产能瓶颈。
6. 研究员测算与预测误差。

结论

随着可复用火箭技术的突破和发射成本的下降，我国商业航天产业将进入快速发展阶段，卫星部署量将显著增长，带动太阳翼需求爆发。以三结砷化镓和p型HJT为主的太阳翼产业链将迎来投资和扩产高峰，建议重点关注相关企业，同时需警惕技术、政策及国际环境等风险因素。