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延续弱市下的结构性行情 - 20160620 策略周报

核心内容概述

本报告指出，2016年6月市场仍处于弱市状态，外部因素如MSCI纳入A股预期、英国退欧、美联储议息等导致市场短期波动较大。市场风险偏好受外部事件影响，但整体趋势仍偏弱。分析师孙征认为，当前经济前景低迷，市场处于存量博弈状态，指数难有明显表现，6月后半月下行压力可能加大。同时，结构性行情特征明显，资金持续关注中小盘成长股和高景气行业，如半导体、电子元器件、新能源车产业链等，以及科技创新主题如人工智能、虚拟现实等。

主要观点

• 市场回顾：

  • MSCI纳入A股的预期与兑现引发市场剧烈波动，投资者情绪反应迅速。
  • 沪深300指数下跌1.69%，创业板指下跌2.91%，成交量较前一周明显放大。
  • 有色金属、食品饮料、汽车、农林牧渔、电子元器件等行业表现较好，而传媒、交运、商业贸易等行业表现疲软。
  • 燃料电池、黄金、新能源车板块表现活跃，与商品价格上涨和新能源车景气度提升相关。
  • 迪斯尼主题在开园期表现弱于大盘，令人意外。

• 策略主要观点：

  • 外部风险已释放接近尾声，但英国退欧公投结果仍存在不确定性，可能对市场产生负面影响。
  • 经济数据总体不及预期，5月工业增加值同比增长6.0%，与4月持平，但固定资产投资、房地产投资和民间投资均出现回落。
  • M1同比大幅增长，M2增速回落，剪刀差扩大，显示资金活化与脱实入虚趋势，但央行流动性释放效果有限。
  • 宏观环境未见明显改善，市场中期弱势难以扭转，指数仍面临半年线压制。
  • 市场资金入市意愿较低，新增投资者数量和参与交易投资者比例下降，沪股通不再持续流入，上市公司减持力度加大，市场维持存量博弈。

关键信息

• 投资建议：

  • 关注防御性行业：食品饮料、医药、小家电。
  • 关注高景气行业：半导体、电子元器件。
  • 关注热点主题：产品涨价（稀土、贵金属）、新能源车产业链（锂电池、充电桩）。
  • 关注科技创新主题：触摸屏、虚拟现实、人工智能、量子通信。

• 风险提示：

  • 英国退欧公投结果不利。
  • 人民币汇率大幅波动。
  • 上市公司业绩增长低于预期。

策略关注数据

• 图10：各板块PE（TTM）：反映市场估值水平。
• 图11：各板块换手率：显示市场活跃度。
• 图12：分板块估值数据：分析各行业估值情况。
• 图13：大小盘相对收益：比较大盘与小盘股表现。
• 图14：全A和创业板换手率：显示市场整体与成长股的活跃度。
• 图15：股市资金流向：反映资金动向。
• 图16：融资余额和净买量：显示融资市场状况。
• 图17：融资成交和融资余额占流通市值比：衡量融资对市场的影响力。
• 图18：证券市场交易结算资金：反映市场资金规模。
• 图19：新增投资者数量/参与交易投资者占比：显示投资者参与度。
• 图20：美元指数：反映美元走势。
• 图21：美元兑人民币即期汇率：显示汇率波动。
• 图22：十年期国债到期收益率：反映市场利率预期。
• 图23：1周SHIBOR：显示市场资金成本。
• 图24：CRB指数：反映大宗商品价格走势。
• 图25：BDI指数：显示航运市场状况。

分析师简介

• 孙征：国开证券策略研究员，人民大学金融学硕士，13年证券从业经历，6年策略研究经验，2015年加入国开证券研究部。
• 具有证券投资咨询和注册分析师资格，报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上；
  • 推荐：未来6个月内涨幅介于10%～20%之间；
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%～10%之间；
  • 回避：未来6个月内跌幅10%以上。

• 长期股票投资评级：

  • A：未来3年内涨幅20%以上；
  • B：未来3年内涨幅在20%以内；
  • C：未来3年内跌幅20%以上。

免责声明

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