> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上海“新七条”政策落地后的市场修复与传导节奏总结 ## 核心内容 2026年2月，上海房地产“新七条”政策正式落地，标志着自2024年以来的楼市梯度松绑政策进一步向核心城区延伸，实现了限购政策的历史性突破。该政策以**梯度化松绑与结构性减负**为主线，重点降低入市门槛与资金约束，涵盖限购、公积金、房产税等多个方面，体现出一线城市在稳定房地产市场中的“扩群体、降门槛、促置换”政策取向。 ## 主要观点 - **政策主线**：以差异化准入、提高公积金额度、缓释税负为主要手段，降低购房门槛，优化市场结构。 - **短期市场反馈**：政策发布后，需求端热度迅速回升，线上咨询与看房活跃度显著增加。成交端呈现“先升后稳”的趋势，短期内成交量冲高后回落，价格保持平稳，显示以量修复为主。 - **区域差异**：外环以外区域的刚需市场反应更为明显，而核心区域的改善型需求释放相对缓慢。 - **传导节奏**：根据历史经验，政策对销售端的传导存在时滞。考虑到政策覆盖范围扩大及“小阳春”销售窗口期，预计4至6周内成交将阶段性放量，6至8周左右形成新的成交中枢。 - **政策持续周期**：由于政策生效时间明确且无缓冲期，结合当前存量市场与“量升价稳”的目标，预计政策将持续1至2年。 - **宏观与债市影响**：宏观层面更偏向于预期修复与局部市场拉动，对整体经济影响有限；债市则主要受到稳增长预期与风险偏好的变化影响，情绪扰动为主，趋势性变化仍需观察后续成交、价格与信用环境的改善情况。 ## 关键信息 - **政策背景**：上海“新七条”是2024年以来楼市梯度松绑政策的延续与深化。 - **政策内容**： - 外环内外差异化准入。 - 公积金最高额度上调。 - 房产税政策有所缓释。 - **市场反应**： - 需求端热度上升。 - 成交量短期冲高后回落。 - 价格保持平稳。 - **传导预期**： - 4至6周内成交放量。 - 6至8周形成新的成交中枢。 - **政策周期**：预计持续1至2年。 - **影响评估**： - 宏观层面：预期修复为主，局部拉动。 - 债市层面：情绪扰动，趋势性变化需进一步观察。 ## 风险因素 - 中央层面政策不及预期。 - 经济增速下行压力超预期。 - 房地产市场过热风险。 - 外部环境变化风险。 - 其他城市政策跟进不及预期。 ## 作者信息 - **明明**：中信证券首席经济学家，S1010517100001。 - **杨宏宇**：固定收益分析师，S1010524040001。 - **孙毓铭**：固定收益分析师，S1010525070001。 ## 其他信息 - **中信证券研究服务**：可通过研究服务小程序获取更多分析内容。 - **免责声明**：本文节选自中信证券研究部2026年3月5日发布的完整报告，具体分析内容请详见报告。本文仅面向专业机构投资者，非客户不得转发或使用。