> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 公司2025年年报总结：盈利能力改善，“AI+能源”战略持续推进 ## 核心内容概览 朗新科技（300682.SZ）于2026年4月2日发布2025年年度报告。报告显示，公司全年营业收入为45.17亿元，同比增长0.84%；归母净利润达1.05亿元，同比增长141.94%；扣非净利润为0.79亿元，同比增长128.48%。尽管经营性现金流净额略有下降（-13.63%），但公司整体财务表现呈现积极趋势。 ## 主要观点分析 ### 1. 业务结构优化，盈利能力显著提升 - **能源互联网业务**成为公司增长的主要驱动力，收入达19.77亿元，同比增长9.56%。 - **互联网电视业务**收入下降17.94%，主要由于电视机顶盒业务的全面剥离。 - **能源数智化业务**收入为21.07亿元，同比略降1.88%，但公司仍持续深化AI技术应用，推动数智化服务升级与运营服务。 ### 2. 毛利率稳中有升，费用管控优化 - 公司整体毛利率为41.48%，同比上升0.22个百分点，受益于能源互联网和互联网电视业务毛利率提升。 - 期间费用率下降至37.20%，较去年同期减少4.78个百分点，其中销售费用率下降1.17个百分点，管理费用率下降3.82个百分点，显示公司运营效率提升。 ### 3. AI技术商业化落地加速 - 公司在国网、南网体系内持续推进AI应用，南网计量自动化业务在多省份取得突破。 - 海外市场拓展顺利，津巴布韦国家电网营销系统已全面上线，并在非洲、美洲、南亚等区域持续拓展客户。 - 新疆甘泉堡、湖北荆门等项目入选首批国家级零碳园区名单，验证了公司运营服务为数智化业务的第二增长曲线。 ### 4. 能源互联网业务发展迅速 - 生活缴费平台连接公用事业机构超6700家，交易规模同比增长近8%。 - 新电途平台注册用户突破2700万，同比增长50%，接入充电桩运营商超6600家，充电设备数量超240万。 - 分布式光伏云平台接入规模超过50GW，2025年公司在多个省份开展电力市场化交易，交易电量超60亿度，同比增长超3倍。 ## 关键财务指标预测 | 年度 | 营收（亿元） | 营收增长率 | 归母净利润（亿元） | 利润增长率 | EPS（元） | PE倍数 | |------|--------------|------------|---------------------|-------------|-----------|--------| | 2026E | 47.7 | 5.7% | 1.99 | 89.2% | 0.18 | 84.71 | | 2027E | 51.27 | 7.4% | 2.91 | 46.4% | 0.27 | 57.87 | | 2028E | 55.75 | 8.7% | 3.99 | 37.4% | 0.37 | 42.11 | 预计公司未来三年净利润将保持高速增长，EPS逐步提升，PE倍数逐步下降，体现出市场对公司未来盈利能力的看好。 ## 投资建议 分析师维持“推荐”评级，认为公司“AI+能源”战略持续推进，为公司带来清晰的成长主线，未来盈利潜力较大。 ## 风险提示 - AI应用商业化落地不及预期 - 市场竞争加剧 - 业绩季节性波动 ## 附录信息 ### 股票基本信息 - 股票代码：300682.SZ - A股收盘价：16.19元 - 总股本：107,823.58万股 - 实际流通A股：103,132.43万股 - 流通A股市值：162亿元 ### 财务预测摘要 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 45.17 | 47.70 | 51.27 | 55.75 | | 归母净利润 | 1.05 | 1.99 | 2.91 | 3.99 | | EPS | 0.10 | 0.18 | 0.27 | 0.37 | | P/E | 160.25 | 84.71 | 57.87 | 42.11 | ### 财务比率预测 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 41.5% | 41.5% | 42.0% | 42.5% | | 净利率 | -0.2% | 3.5% | 4.8% | 6.5% | | ROE | 1.5% | 2.9% | 4.1% | 5.5% | | ROIC | -0.1% | 2.1% | 3.2% | 4.7% | | 资产负债率 | 29.4% | 31.6% | 32.1% | 32.1% | | 净负债比率 | 41.6% | 46.1% | 47.4% | 47.3% | | 总资产周转率 | 0.48 | 0.52 | 0.53 | 0.57 | | P/S | 3.72 | 3.52 | 3.28 | 3.02 | ## 分析师简介 - **吴砚靖**：TMT/科创板研究负责人，拥有10年证券分析经验，曾任职于中银国际证券及国内大型PE机构。 - **邹文倩**：计算机/科创板团队分析师，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。投资者需自行判断，谨慎使用。 ## 联系方式 - 深广地区：苏一耘（0755-83479312, suyiyun_yj@chinastock.com.cn） - 上海地区：林程（021-60387901, lincheng_yj@chinastock.com.cn）；李洋洋（021-20252671, liyangyang_yj@chinastock.com.cn） - 北京地区：田薇（010-80927721, tianwei@chinastock.com.cn）；褚颖（010-80927755, chuying_yj@chinastock.com.cn） 公司网址：www.chinastock.com.cn ```