> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 赤峰黄金2026年半年报总结 ## 核心内容 赤峰黄金于2026年8月31日发布了其2026年半年报，显示公司上半年业绩表现良好，营业收入和净利润均实现同比增长，但部分矿山技改及检修影响了黄金产量。 ## 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年实现70.18亿元，同比增长33.11%。 - **净利润**：2026年上半年实现归属母公司股东净利润17.32亿元，同比增长56.50%。 - **扣非净利润**：2026年上半年实现扣非后归属于母公司股东净利润17.38亿元，同比增长56.34%。 - **Q2表现**： - 营业收入34.63亿元，同比增长20.90%，环比减少2.56%。 - 归母净利润7.44亿元，同比增长19.34%，环比减少24.71%。 - 扣非净利润7.54亿元，同比增长20.93%，环比减少23.37%。 ## 产量与成本分析 - **自产金产量**：2026年上半年生产6.15吨，同比减少8.96%；销售6.13吨，同比减少9.45%。 - **影响因素**：部分矿山进行技改和大规模检修，如吉隆矿业提升系统单绳改多绳、五龙矿业盲竖井改造，以及老挝塞班金铜矿选厂例行检修。 - **Q2恢复情况**：自产金产量环比增长6.26%，销量环比增长5.79%。 - **成本变化**：2026Q2自产金单位销售成本为366.63元/克，同比上升29.05%，环比下降10.23%。 - **金价影响**：伦敦现货黄金均价同比上涨53.02%至4692.54美元/盎司，国内黄金现货均价同比上涨43.73%至1037.44元/克，推动自产金销售单价增长44.08%至1008.52元/克。 - **毛利率提升**：自产金毛利率同比提升7.11个百分点至61.63%。 ## 其他产品产量与销量 - **电解铜**：产量5398.67吨，同比+92.92%；销量5219.73吨，同比+83.66%。 - **铜精粉**：产量849.3吨，同比-28.49%；销量842.65吨，同比-24.44%。 - **铅精粉**：产量254.66吨，同比-86.22%；销量283.43吨，同比-83.34%。 - **锌精粉**：产量6560.04吨，同比-42.55%；销量6591.49吨，同比-20.69%。 - **钼精粉**：产量52.78吨，同比-84.70%；销量44.51吨，同比-85.09%。 - **稀土产品**：产量148.60吨，同比-66.82%；销量294.14吨，同比-1.39%。 ## 战略合作与未来展望 - **紫金矿业入主**：2026年3月22日，公司与紫金矿业全资子公司紫金黄金集团签署协议，拟通过“A股协议转让+H股定向增发”完成控制权变更，紫金矿业将间接成为公司最大股东。 - **战略支持**：紫金矿业将为公司提供资源整合、经营管理、跨境融资等多维度支持，有望为公司发展注入新动能。 - **投资建议**：分析师预计公司2026-2028年归属母公司股东净利润分别为40.25亿元、51.03亿元、69.77亿元，对应PE分别为23.18倍、18.28倍、13.37倍，维持“推荐”评级。 ## 风险提示 - 金价大幅下跌 - 矿产金产量不及预期 - 美联储加息超预期 - 美元强于预期 - 矿产金成本大幅上升 ## 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入(百万元) | 12638.51 | 15787.01 | 18651.41 | 23630.12 | | 收入增长率% | 40.03 | 24.91 | 18.14 | 26.69 | | 归母净利润(百万元) | 3082.37 | 4024.71 | 5103.10 | 6977.41 | | 利润增长率% | 30.57 | 26.79 | 36.73 | | | 毛利率% | 59.29 | 61.68 | 63.55 | | | 摊薄EPS(元) | 2.12 | 2.69 | 3.67 | | | PE | 23.18 | 18.28 | 13.37 | | ## 股票信息 - 股票代码：600988 - A股收盘价：46.81元 - 上证指数：3,952.18 - 总股本（万股）：190,041 - 实际流通A股(万股)：166,391 - 流通A股市值(亿元)：779 ## 评级标准 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **公司评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 - 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 ## 联系信息 - **分析师**：华立 - **联系方式**：021-20252629 / huali@chinastock.com.cn - **分析师登记编码**：S0130516080004 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。投资者应自主作出决策并自行承担风险。