20260224-东方金诚-2026年1月物价数据点评_春节错期带动1月CPI涨幅回落_PPI降幅继续收窄_3页_184kb

2026年1月物价数据总结

核心内容

2026年1月，中国CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，而PPI同比下降1.4%，环比上涨0.4%。整体来看，物价温和回升的态势仍在延续，但1月CPI涨幅显著回落，PPI降幅继续收窄。

主要观点

• CPI涨幅回落：1月CPI同比涨幅从0.8%回落至0.2%，主要受2025年春节提前导致的高基数效应影响，同时蔬菜供应增加、价格回落，带动食品价格由涨转跌。
• CPI环比上涨：1月CPI环比上涨0.2%，主要由国际金价上涨及促消费政策（如国补资金）支撑，推动耐用消费品价格上涨。
• 核心CPI保持韧性：剔除食品和能源价格后，核心CPI同比为0.8%，涨幅较上月回落0.4个百分点，但依然受到旅游服务价格和耐用消费品价格的支撑。
• PPI降幅收窄：1月PPI同比跌幅收窄至1.4%，为2024年8月以来最小跌幅；环比涨幅扩大至0.4%，连续第四个月上涨，显示工业品价格企稳回升。
• PPI上涨动力增强：国内反内卷政策推进及需求回暖带动部分行业价格回升，国际有色金属价格上涨进一步拉动国内PPI上涨。

关键信息

一、CPI数据分析

• 同比变化：1月CPI同比涨幅显著回落至0.2%，主要受春节错期和蔬菜价格回落影响。
• 环比变化：CPI环比上涨0.2%，得益于国际金价上涨及国补资金对耐用消费品价格的支撑。
• 食品价格：食品价格同比由涨转跌，蔬菜价格回落是主要原因，但猪肉价格环比上涨，同比降幅收窄。
• 非食品价格：受国际油价波动影响，成品油价格上调，但整体价格水平仍低于上月；黄金饰品价格同比涨幅扩大，带动整体非食品价格温和回升。
• 服务价格：旅游服务价格同比下降6.6%，拉低整体服务价格同比涨幅至0.1%。

二、PPI数据分析

• 同比变化：1月PPI同比下降1.4%，跌幅较上月收窄0.5个百分点。
• 环比变化：PPI环比上涨0.4%，涨幅扩大0.2个百分点，为连续第四个月上涨。
• 行业表现：
  • 生产资料：PPI环比上涨0.5%，同比跌幅收窄至1.3%。
  • 采掘工业：PPI环比下跌1.7%，同比跌幅扩大至-8.1%。
  • 原材料工业和加工工业：PPI环比涨幅分别加快至0.7%和0.5%。
  • 生活资料：PPI环比上涨0.1%，同比跌幅扩大至-1.7%。
  • 耐用消费品：受春节临近和补贴政策影响，PPI环比上涨0.3%，带动整体生活资料价格回升。

三、未来展望

• CPI走势：预计2月春节错期效应反转，CPI同比将升至1.0%附近，1-2月CPI合计同比或在0.6%左右。
• PPI走势：预计2月PPI环比涨幅将放缓至0.2%，同比跌幅有望进一步收敛至-1.0%。
• 政策空间：当前物价水平偏低，预计全年CPI累计同比在0.5%左右，为稳增长政策提供了空间，尤其是央行降息的可能性。

总结

2026年1月物价数据反映出春节错期对CPI的显著影响，以及PPI在政策和国际因素推动下逐步企稳。尽管CPI同比涨幅回落，但环比仍保持温和上涨，显示内需逐步回暖。PPI方面，降幅持续收窄，部分行业价格回升，表明工业品价格在政策和外部因素带动下有所改善。未来随着春节效应消退及促消费政策进一步释放，物价走势有望逐步回升，为宏观政策提供宽松空间。