> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 下沉市场消费总结：供需迭代，何以向新？ ## 核心内容 下沉市场已成为我国内需消费的重要基石，覆盖近9亿人口，占全国人口的60%以上。其GDP和社零总额占比均超过45%，是推动国内消费增长的关键力量。下沉市场在近年来展现出较强的消费韧性，社零总额复合增速达5.8%，高于高线城市的5.0%。同时，下沉市场人均可支配收入增速（6.6%）及出生率（0.8%）也优于高线城市，为消费市场提供了可持续的人口基础。 ## 主要观点 1. **下沉市场是内需消费基础市场** - 下沉市场主要包括三线及以下城市、县镇和农村地区，是除一、二线城市外的国内市场。 - 下沉市场在人口、GDP和社零总额方面占比高，是消费市场的核心支撑。 2. **消费需求具有韧性与理性升级趋势** - 下沉市场消费者在必选消费上注重实用性与性价比，对基础型商品的升级需求集中在“可承受的价格差”范围内。 - 可选消费中，情绪价值和体验型消费有一定扩容，如本地市集、短剧等。 3. **供给端呈现线上与线下双轮驱动** - 物流及互联网基础设施不断完善，电商和APP服务在下沉市场快速渗透，如淘宝、拼多多、京东、抖音、快手等。 - 线下连锁业态在下沉市场具备规模经济优势，具备质价比、大众口味和易标准化复制的特征。 4. **政策持续支持下沉市场发展** - 国家出台多项政策支持下沉市场消费，如《扩大内需战略规划纲要》《提振消费专项行动方案》《县域商业三年行动计划》等，旨在提升消费潜力、优化消费渠道和丰富消费供给。 5. **重点业态发展潜力大** - **零食量贩**：具备“多快省”特点，客单价约30元，满足下沉市场性价比需求，龙头品牌下沉市场门店占比超60%。 - **现制茶饮**：价格带下移，县域市场加速渗透，蜜雪冰城、古茗等品牌在县域门店数量持续增长。 - **小吃快餐**：刚需+性价比驱动，2025年市场规模达1.08万亿元，连锁化率逐步提升。 6. **挑战与风险提示** - 需求疲软风险：下沉市场消费者可支配收入较低，若宏观环境变化，消费意愿可能下降。 - 竞争加剧风险：部分品类存在低价竞争，压缩产业链盈利空间。 - 供给端运营风险：非连锁业态管理不规范，存在食品安全和服务体验问题，影响长期发展。 ## 关键信息 - **人口与经济基础**：2024年下沉市场人口占比超60%（8.8亿人），GDP和社零总额占比均超45%。 - **消费趋势**：下沉市场消费呈现“实用+体验”的理性升级趋势，对基础型商品的升级接受度高，但对价格敏感。 - **电商与互联网渗透**：下沉市场电商用户规模大，短视频、AI原生应用、生鲜电商等新兴业态快速发展。 - **连锁化发展**：具备规模经济的连锁业态如零食量贩、茶饮、快餐等，具备标准化和复制能力，发展潜力大。 - **政策支持**：国家出台多项政策，推动县域商业体系建设、电商物流发展及消费环境优化，为下沉市场消费提供长期支撑。 ## 建议关注机会 1. **必选消费品类白马龙头**：具备百万级终端网点覆盖，具有渠道壁垒，近年持续进行产品升级迭代。 2. **规模化性价比连锁业态**：具备标准化管理体系、供应链支持和产品迭代能力，能够满足下沉市场消费升级需求。 ## 总结 下沉市场消费潜力巨大，是推动我国内需增长的重要引擎。随着政策支持、基础设施完善及消费需求升级，下沉市场在必选消费和可选消费方面均展现出增长空间。但同时也面临需求疲软、竞争加剧和供给端运营风险等挑战，需关注具备规模化、标准化及性价比优势的连锁品牌及消费龙头，以把握下沉市场消费向新的机遇。