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农产品市场周度分析总结（2023年2月24日）

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，分析了2023年2月24日农产品市场的走势，包括油脂、豆粕、鸡蛋、白糖和棉花等品种。报告涵盖市场行情回顾、操作建议、国内与国际市场供需情况、价格走势、基差与价差分析、CFTC持仓数据等内容。

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一、油脂市场分析

1.1 行情回顾与操作建议

• 主要品种表现：本周油脂整体上涨，其中棕榈油表现最为强势，豆棕价差缩小。
• 价格走势：豆油、菜油、棕榈油周度收盘价分别上涨1.34%、1.45%、-1.14%。
• 市场情绪：印尼暂停出口政策影响全球供应，短期内油脂将维持震荡走势，但斋月前下跌空间有限。

1.2 国内现货变动情况

• 豆油：华东一级豆油价格9860元/吨，基差下跌60元/吨。
• 菜油：华东三级菜油价格10950元/吨，基差上涨30元/吨。
• 棕榈油：华南24度棕榈油价格8250元/吨，基差周度下跌40元/吨。

1.3 国内三大油脂库存

• 总库存：189.50万吨，环比增加3.83%，同比增加15.72%。
• 豆油库存：86.47万吨，环比增加2.67%，同比下降9.67%。
• 棕榈油库存：83.33万吨，环比增加0.88%，同比增加128.18%。
• 菜油库存：19.71万吨，环比增加25.54%，同比下降37.45%。

1.4 国内油脂油料供应情况

• 大豆压榨量：本周全国大豆压榨量158.66万吨，环比下降25.36万吨。
• 开机率：国内油厂平均开机率42.08%，较上周下降6.72%。
• 进口大豆库存：约658.68万吨，理论可压榨天数28天，安全天数13天。

1.5 棕榈油动态情况

• 产量：马来西亚2月1-20日棕榈油产量环比减少6.71%。
• 出口量：ITS数据显示，2月1-25日出口量较1月增加25.4%，AmSpec数据为15.3%。
• 印尼政策影响：预计未来三个月禁止40-80万吨棕榈油出口，对全球市场供应产生影响。

1.6 CFTC持仓

• CFTC报告恢复：2月24日起恢复发布持仓报告，预计3月中旬完成所有被推迟报告。
• 豆粕持仓：投机基金连续第五周减持豆油净多单，增持大豆净多单。

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二、豆粕市场分析

2.1 大豆种植

• 美国产量：预计新季大豆产量42.76亿蒲，低于去年水平。
• 巴西产量：预计1.53亿吨，阿根廷产量下调至4100万吨。
• 天气影响：巴西降雨正常，阿根廷降雨偏少，作物生长受限。

2.2 美豆出口

• 出口量：22/23年度出口当周装运量190.3万吨，同比增加0.9%。
• 出口销售：累计出口销售量3916.7万吨，同比增幅0.9%。

2.3 国内大豆进口及压榨

• 压榨利润：3月、4月船期美湾进口大豆压榨毛利分别为-566元/吨和-567元/吨。
• 压榨量：本周压榨量170.22万吨，开机率57.2%。

2.4 豆粕成交及库存

• 库存：截至2月17日，国内豆粕库存61.75万吨，较上周增加2.08%。
• 成交：现货价格偏弱，期货合约受南美丰产预期影响，但期货有支撑。

2.5 基差及月间价差

• 基差：豆粕05合约基差约662.86元/吨，较上周下跌61.56元。
• 价差：5-9价差为-21元/吨，较上周变动6元。

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三、鸡蛋市场分析

3.1 周度回顾与操作建议

• 现货价格：主产区鸡蛋价格4.40元/斤，主销区4.73元/斤，均上涨。
• 期货走势：鸡蛋05合约上涨，接近4450元/吨，但需关注库存消化情况。

3.2 养殖利润与存栏情况

• 成本端：饲料成本偏高，豆粕价格有所下滑但未明显。
• 利润：鸡蛋单斤盈利0.38元/斤，环比上涨，但低于去年同期。
• 存栏：在产蛋鸡存栏处于近年来较低水平，但同比增加3.2%。

3.3 淘汰鸡情况

• 价格：1月淘汰鸡均价4.99元/斤，较上周持平。
• 库存：2月淘汰鸡库存处于低位，预计未来维持低库存状态。

3.4 基差及月间价差

• 基差：主产区与05合约基差约-27元，较上周走强。
• 价差：4-5价差为-35元/吨，处于历史同期偏高位置。

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四、白糖市场分析

4.1 周度回顾与操作建议

• 价格走势：郑糖指数震荡走高，但原糖受美联储加息预期压制。
• 期货表现：SR305合约上涨，SR307合约上涨，美糖05合约下跌。

4.2 国内与国际市场供需情况

• 国内库存：2月24日国内棉花库存为31.1天，较上周减少0.1天。
• 进口情况：原糖进口加工利润收缩，印尼、泰国等国家供应偏紧。

4.3 基差及月间价差

• 基差：中国棉花价格指数328与05合约基差为1229元/吨，较上周下跌197元。
• 价差：棉花5-9价差为-170元/吨，市场情绪偏弱。

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五、棉花市场分析

5.1 周度回顾与操作建议

• 价格走势：ICE棉价震荡，郑棉主力合约在60日均线处反弹。
• 供需情况：全球棉花期末库存减少18.51万吨，美国库存上调，印度库存下调。

5.2 美棉出口情况

• 出口销售：22/23年度净销售量425,300包，创年度新高。
• 主要买家：越南、巴基斯坦、中国、土耳其等。

5.3 印度加工进度

• 上市量：印度棉花周度上市量10.72万吨，较上周减少2.27万吨。
• 产量调整：印度棉花产量预计为547万吨，环比下调15万吨。

5.4 我国棉花购销情况

• 交售率：全国新棉交售率99.1%，新疆交售基本结束。
• 加工率：全国加工率97.4%，新疆加工率97.9%。

5.5 纺织企业库存及利润

• 库存：纺企棉花库存31.1天，棉纱库存10.4天，坯布库存28天。
• 利润：常规品种接近盈亏平衡，高支纱亏损严重。

5.6 基差及月间价差

• 基差：国内棉花现货基差震荡，疆内主流基差在CF05 + 350 - 550元/吨。
• 价差：棉花5-9价差为-170元/吨，受美元指数走强影响，价差震荡。

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六、关键信息总结

• 油脂市场：棕榈油强势上涨，印尼出口政策是主要变量，豆棕价差缩小。
• 豆粕市场：南美减产支撑价格，国内需求偏弱，基差高位震荡。
• 鸡蛋市场：现货价格企稳上涨，但库存仍需消化，基差走强。
• 白糖市场：国内需求疲软，国际供应偏紧，原糖受加息预期压制。
• 棉花市场：全球库存减少，印度供应偏紧，国内库存处于低位，价差震荡。

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七、主要观点

• 油脂：短期内震荡，印尼政策影响较大，豆棕价差缩小。
• 豆粕：受南美减产影响，价格偏强，但需求疲软。
• 鸡蛋：现货价格企稳，但库存压力仍存，需关注节假日需求。
• 白糖：国内需求偏弱，国际供应紧张，但需关注进口利润变化。
• 棉花：全球库存减少，但需求疲软，国内库存处于低位，价差震荡。

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八、联系方式

• 建信期货研究发展部

  • 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然
  • 联系方式：021-60635732 / yull@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F0301101、F3055047、F0230741、F3076808、F03094925

• 建信期货业务机构

  • 总部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
  • 全国客服电话：400-90-95533
  • 邮箱：service@ccbfutures.com
  • 网站：http://www.ccbfutures.com

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九、免责声明

本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告信息基于公开资料，建信期货不对其准确性或完整性负责，也不对因此产生的损失承担责任。