20260708-迈科期货-铜市日评_2026.07.07_关税预期仍稳定_现货紧张支撑铜价稳定_2页_155kb

铜市日评总结 | 2026.07.07

核心内容

2026年7月7日铜市整体保持稳定，主要受到现货供应紧张和关税政策预期支撑。尽管宏观环境存在不确定性，但铜价仍维持在相对高位，市场情绪偏向谨慎乐观。

主要观点

宏观环境分析

1. 美国非制造业PMI：6月非制造业PMI指数为54，环比下降0.5%，但仍处于扩张区间。就业指数上升至51.2，环比提高3.3%，显示就业市场仍具韧性。
2. 通胀与利率：物价指数为67.7，环比下降3.6%，表明通胀压力有所缓解。但考虑到油价回落的影响尚未完全体现，7月之后通胀回落效应将更加显著。2年期国债收益率下跌7个基点至4.12%，市场关注其是否将出现拐头趋势。
3. 股市表现：纳指小幅上涨，但科技股面临调整压力。三星财报利润大增却导致股价大跌，引发亚洲股市普遍下跌，商品市场亦受波及。
4. 国际油价：伊朗再次打击海峡商船，油价小幅上涨。但随着海湾滞留船只撤离和OPEC增产，原油市场短缺逻辑已发生变化，整体维持低位。

基本面分析

1. LME库存变化：LME库存较昨日减少4千吨，6月以来去库速度加快。现货贴水50美元，说明库存仍偏高，现货供应仍充足。
2. 关税政策预期：美国商务部提交的232审查报告仍维持2027、2028年分阶段加税的方案，但总统尚未签署。各方仍在博弈，最终方案存在变数。不过CL升水扩大至300美元以上，显示市场预期已部分恢复到小幅加税状态。
3. 国内现货市场：沪铜社会库存周减1.7万吨，下游在跨月后逢低少量补货，但随着价格反弹买兴减弱。现货升水提高至70元，进口窗口重新打开，低氧杆对盘面扣减30元，精废价差仍处于替代水平线以下。
4. 价格支撑：103000元以下的现货支撑信号较强，但淡季买盘持续性不足，若价格继续反弹，价差结构可能转弱。

关键信息

• 库存变化：LME库存持续下降，沪铜库存周减，显示市场去库趋势明显。
• 现货升水：现货升水提高，进口窗口重新打开，但精废价差仍处于替代水平以下。
• 关税预期：美国232审查报告维持分阶段加税方案，但尚未签署，市场预期仍存。
• 油价影响：伊朗袭击事件引发油价上涨，但OPEC增产改变市场短缺逻辑。
• 股市联动：亚洲股市受三星财报影响普遍下跌，科技股面临调整压力，间接影响商品市场。
• 技术面支撑：铜价依托百日均线持续收阳，技术面支撑明显，建议逢低短多。

结论

综合来看，铜价在宏观环境不确定、股市承压及油价波动的背景下，仍受到现货供应紧张和关税政策预期的支撑。尽管国内买盘在淡季表现疲软，但现货升水和进口窗口的重新打开为铜价提供了一定支撑。技术面上，铜价维持在百日均线上方，短期走势偏强。整体市场仍以观望为主，但铜价具备一定的上涨动能。