> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 澳门博彩行业8月GGR数据总结 ## 核心内容概述 2026年8月，澳门博彩行业GGR（总赌收）同比下滑1.2%，达到218.9亿澳门元，略低于市场预期。尽管如此，1-8月累计GGR同比增长3.7%，总计1690.5亿澳门元，恢复至2019年同期的85.3%。整体来看，行业在经历世界杯分流影响后，已逐步恢复，但8月末的赢率偏低和暑期末段需求减弱对当月表现造成拖累。 ## 主要观点 - **8月表现偏弱**：8月GGR数据弱于预期，主要受行业赢率下降和暑期末需求疲软影响，但整体仍保持温和增长。 - **9月增长预期**：9月为传统淡季，但预计因丰富的非博彩活动（如BABYMONSTER演唱会、Super Junior-83z、WTT乒乓球冠军赛等）及去年台风导致的低基数效应，行业GGR将同比增长10%。 - **估值优势明显**：当前澳门博彩行业整体EV/EBITDA估值不足9倍，处于较低水平，行业龙头股息率稳定在6%-7%区间，具备较高的投资吸引力。 - **投资策略聚焦**：推荐具备新物业势能的银河娱乐（首选），以及市场份额回升的金沙中国；同时建议关注金界控股，因其有望受益于柬埔寨对华免签政策带来的商务及娱乐需求增长。 ## 关键信息 - **8月数据**： - 行业GGR同比下滑1.2%至218.9亿澳门元。 - 恢复至2019年同期的90%。 - 市场预期为1%（彭博一致预期中位数），预测范围为-1%～+2%。 - **1-8月累计数据**： - 行业GGR同比增长3.7%至1690.5亿澳门元。 - 恢复至2019年同期的85.3%。 - **9月预测**： - 日均GGR预计达到6.7亿澳门元。 - 行业GGR同比增长10%，高于彭博一致预期中位数（+9.5%）。 - 去年同期因台风桦加沙影响，娱乐场关闭33小时，形成较低可比基数。 - **2Q26表现回顾**： - 行业GGR受世界杯分流影响同比持平。 - 行业EBITDA同比下滑10%，低于市场预期的7%。 - 利润率低于预期，反映市场竞争加剧。 - **投资建议**： - 优选能够提升市场份额、提供理想股东回报的行业龙头。 - 推荐银河娱乐（首选），因其新物业势能强劲。 - 金沙中国市场份额已重回增长轨道。 - 建议关注金界控股，其可能受益于柬埔寨对华免签政策带来的商务和娱乐需求。 ## 风险提示 - 宏观经济复苏放缓可能影响旅客出行意愿及消费能力。 - 内地资本管制趋严可能对行业资金流入形成压力。 - 海外博彩市场竞争加剧，可能分流澳门游客。 - 改建项目经营情况不及预期可能影响整体业绩表现。 ## 报告来源 本文节选自中信证券研究部于2026年9月1日发布的《社会服务行业澳门博彩跟踪点评—8月GGR数据弱于预期，关注下半年行业竞争态势》报告。完整分析内容及相关风险提示请详见报告。 ## 报告作者 - **姜娅**：消费产业首席分析师 - **蒋若涵**：新零售行业联席首席分析师 - **张祥钧**：社会服务分析师 > 注：本文仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，如您并非此类投资者，请勿订阅或使用本资料。 ```