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半导体2022年度策略总结

核心内容

2022年半导体行业仍被视为未来3-5年的科技投资主线，主要围绕汽车半导体和半导体设备与材料两大投资主线展开。随着全球汽车智能化、电动化、网联化的发展，汽车半导体市场空间迅速扩大，成为推动行业增长的关键领域。同时，国内半导体产业链自主可控的需求日益迫切，半导体设备和材料作为产业基础，迎来国产替代的黄金机遇期。

主要观点

1. 2021年复盘：

   • 半导体指数在2021年整体表现优于沪深300，下半年表现尤为亮眼。
   • 半导体设备和材料板块涨幅显著，成为细分领域中的领头羊。
   • 业绩兑现能力强的龙头企业和小市值、业绩弹性大的IC设计企业表现突出。

2. 2022年展望：

   • 汽车半导体：受益于汽车“三化”趋势，市场将快速增长。功率半导体（如IGBT、MOSFET）、MCU、车载存储、传感器等领域将迎来发展机遇。
   • 半导体设备与材料：在国产替代和全球半导体产业扩张的背景下，设备和材料企业将受益于政策支持和市场扩容，有望实现快速崛起。

3. 行业趋势：

   • 半导体行业呈现螺旋上升趋势，技术变革是推动产业持续增长的核心动力。
   • 汽车电子电气化架构从分布式向集中式转变，推动汽车芯片性能升级和算力需求增长。
   • 全球汽车芯片市场预计在2025年达到800亿美元，国内企业虽市占率低，但已逐步缩小差距。

关键信息

1. 汽车半导体市场

• 市场空间：2020年全球汽车芯片市场规模为490亿美元，预计2025年将达800亿美元，CAGR为10.3%。
• 功率器件：汽车电动化推动功率半导体需求增长，预计2025年市场规模达92亿美元。IGBT是关键器件，占电控系统成本约40%-50%。
• SiC技术：SiC功率器件在新能源车领域具有显著优势，预计2025年市场规模达15.53亿美元，CAGR达38%。
• 国内企业：如斯达半导、三安光电、天科合达、天岳先进等在SiC衬底、外延、芯片器件等领域加速布局。

2. 计算与控制类芯片

• 自动驾驶算力需求：L3级自动驾驶需要30TOPS算力，L4/L5级则需要300-4000TOPS，推动车载计算芯片市场增长。
• MCU市场：2020年全球MCU市场规模约70亿美元，预计2025年增长至78亿美元。
• SoC市场：2020年汽车SoC市场规模约37亿美元，预计2025年将达82亿美元，CAGR为14.87%。
• 国内参与者：兆易创新、中颖电子等在MCU领域有布局，但全球市占率仍较低。华为、地平线、黑芝麻等企业在自动驾驶芯片领域快速崛起。

3. 存储芯片

• 需求增长：随着自动驾驶级别提升，存储需求显著增加。L3级自动驾驶车辆需要16GB DRAM和256GB NAND，L5级则需74GB DRAM和1TB NAND。
• 市场规模：2020年汽车存储市场约40亿美元，预计2025年将翻倍至80亿美元。
• 国内企业：兆易创新、北京君正等具备车规级存储芯片生产能力，部分产品已实现国产化。

4. 模拟芯片

• 市场增长：汽车模拟IC市场预计在2024年达到150亿美元，CAGR为8.9%。
• 应用增长：电池管理系统、汽车网联等推动模拟芯片需求增长，成为未来重点发展领域。

5. 半导体设备与材料

• 国产替代必要性：半导体设备和材料是国产替代逻辑的根本，受政策、资金、人才支持，国产替代进程有望提速。
• 市场扩张：2021年全球半导体设备市场规模达1030亿美元，2022年预计增长至1140亿美元。
• 国内企业：北方华创、华峰测控、中微公司等在设备领域具备竞争力，雅克科技、立昂微等在材料领域表现突出。

重点推荐公司

代码	名称	股价（2021/12/17）	2022年EPS预测	2022年PE预测	投资评级
688200.SH	华峰测控	488.10	12.80	38	买入
002371.SZ	北方华创	345.50	2.73	127	增持
688012.SH	中微公司	138.10	1.36	102	增持
002409.SZ	雅克科技	80.61	1.68	48	买入
605358.SH	立昂微	133.10	1.73	77	买入
688536.SH	思瑞浦	870.26	8.09	108	买入
300223.SZ	北京君正	126.15	2.35	54	买入
603290.SH	斯达半导	405.00	3.31	122	买入
300661.SZ	韦尔股份	291.70	6.64	44	买入
603986.SH	兆易创新	167.14	4.86	34	买入
605111.SH	新洁能	183.89	3.87	48	买入
300623.SZ	捷捷微电	32.56	0.94	35	买入
300661.SZ	圣邦股份	317.00	3.68	86	买入

风险提示

1. 疫情恶化导致终端需求走弱，半导体需求不及预期。
2. 国内主要晶圆厂产能扩充进度不及预期。
3. 客户验证及导入不及预期，导致国产替代进程不及预期。
4. 关键半导体技术研发进展不及预期。
5. 中美关系恶化，关键设备、元器件及原材料断供风险。
6. 重点推荐企业业绩不及预期。

投资主线

1. 汽车半导体：受益于汽车电动化、智能化、网联化趋势，功率器件、MCU、存储芯片、传感器等领域将迎来增长。
2. 半导体设备与材料：在国产替代背景下，设备和材料企业有望抓住机遇期实现快速崛起。

行业背景

• 全球市场：半导体行业持续遵循螺旋式上升规律，技术变革是推动增长的核心动力。
• 国内发展：自主可控逻辑持续推动半导体设备与材料国产化进程，政策与资金支持力度加大。
• 产业链布局：从芯片设计、制造、封装测试到材料与设备，国内企业正逐步完善产业链布局。

总结

2022年半导体行业将围绕汽车智能化和自主可控两大主线展开，设备与材料企业有望在国产替代中获得显著增长机会，而汽车半导体市场则因电动化、智能化、网联化趋势而迅速扩张。国内企业在多个细分领域取得突破，但仍需在技术、产能、市场验证等方面持续发力，以实现从跟随到引领的转变。