2025-12-10-港交所-晋景新能_2025_x2f_26_中期报告_65页_4mb

公司财务摘要

截至 2025年9月30日 六个月：

• 营收：8.16亿港元（较去年同期248.2百万港元增长228.6%）。
• 毛利：84.2百万港元（增长89.6%至8.42亿港元），毛利率约17.9%（较10.3%下降）。
• 盈利：26.6百万港元（去年同期亏损26.6百万港元），每股盈利0.55港仙（较损失0.106港仙转正）。
• EBITDA：增长至36.1百万港元（较15.9百万港元增加133%）。

业务表现

• 逆向供应链管理及环保服务：这是营收与盈利增长的核心驱动力（收入占比从2024年同期的30%升至2025年上半年的93%）。
• 绿色创新布局：加速全球服务扩张，新增美国电池处置产线及德国欧洲总部，推动全球业务增长。
• 跨境合作：与美国再生金属供应商签订独家供应协议，布局资源战略。

关键发现与前景

• 扭亏为盈：得益于业务转型及绿色业务规模化，毛利率短期承压但长期盈利改善。
• 资本扩张：完成对新加坡电池处置中心的收购，强化亚洲布局（2025年5月），目标五年内成为大湾区标杆。
• 融资支持：配售活动（如第四次申购）获约155亿港元净额，占股份发行所得，用于环保园及业务扩张。

风险与关注点

• 资本承诺与偿债风险：股份配售与贷款依赖短期现金流，输血风险需持续监控。
• 汇率政策：港元与美元挂钩的政策或增加外汇风险敞口（管理层称风险“轻微”）。
• 控股结构：母子关联占比较高，或影响独立性（如董事长为最大股东）。

建议

• 关注绿色业务长期盈利性（短期毛利率承压）。
• 监控债务还款计划与国际合规事项（如违规融资事件的补救措施）。