20211215-华安期货-2022年焦煤焦炭市场展望_供需走入稳定区间_政策影响愈发有力_12页_526kb

华安期货2022年焦煤焦炭市场展望总结

核心内容

华安期货黑色期货研究组在2022年年报中对焦煤和焦炭市场进行了全面分析，指出2022年国内煤炭和焦炭市场将呈现供需增幅有限、政策影响显著的特征。整体来看，2022年焦煤和焦炭价格预计将维持震荡走势，供需紧张情绪有所缓解，市场运行中枢可能下移。

主要观点

1. 焦煤市场展望

• 供应端：国内原煤产量预计维持小幅增长，年同比增长率约2%，带动焦煤产量同步小幅增长。
• 进口端：进口焦煤增量有限，澳洲焦煤通关无预期，蒙古焦煤受疫情影响通关困难，美国焦煤因运输成本高，增长仍持保守态度。
• 库存与开工率：2021年焦煤库存大幅回落，预计2022年一季度仍处于低位，二季度开始有回升空间。焦企开工率受环保及冬奥会影响维持低位，但预计2022年将逐步回升。
• 供需格局：整体供应节奏偏稳定，但由于政策压制和环保限制，供应弹性有限。供需紧张情绪缓解，推动焦煤价格中枢下移。

2. 焦炭市场展望

• 产能变化：2021年新增焦化产能有限，净新增约2600万吨，但实际产量未达预期。2022年新增产能仍不及2021年，净新增量不大。
• 需求端：2022年粗钢产量受“双碳”政策压制，预计增幅有限。铁水日均产量受环保政策影响，一季度维持低位，二季度有望回升。
• 进出口形势：焦炭进出口形势维持中性，净出口量较小，对国内供需影响不大。
• 库存与盈利：焦炭社会库存维持低位，独立焦企库存上升，钢厂库存下降。吨焦盈利在成本线附近，短期内难以大幅改善。

关键信息

一、焦煤：整体供应节奏偏稳定 增幅有限

• 2021年回顾：焦煤价格上半年震荡温和上涨，下半年因政策调控急速下跌，整体运行中枢上移。
• 国内原煤产量：1-10月原煤产量同比增长4.0%，两年平均增长2.0%。
• 进口情况：2021年1-10月炼焦煤进口量同比下降39.5%，预计2022年进口量仍维持保守态势。
• 库存变化：焦煤库存低位，预计2022年二季度前有回升空间。

二、焦炭：供需增幅均有限 阶段性需求或有变化

• 2021年回顾：焦炭价格受焦煤影响较大，全年呈现震荡走势。
• 新增产能：2021年净新增焦化产能约2600万吨，但实际产量未达预期。
• 库存与盈利：焦炭社会库存同比减少16%，独立焦企库存同比增加137%。吨焦盈利维持在成本线附近。
• 进出口情况：2021年净出口量437万吨，预计2022年进出口形势维持中性。
• 粗钢产量：2021年粗钢产量同比减少0.70%，预计2022年保持中性，增幅有限。

图表目录

总结

2022年焦煤焦炭市场将受到政策调控、环保限制和供需格局变化的多重影响。供应端方面，国内煤炭产量预计小幅增长，焦煤产量也将同步增长，但增幅有限。进口焦煤仍处于保守状态，澳洲和蒙古焦煤通关受阻，美国焦煤增长乏力。需求端，粗钢产量受“双碳”政策压制，焦炭产量增长空间有限，整体市场预计维持震荡走势。库存低位将对价格形成一定支撑，但短期内难以突破。市场运行中枢下移趋势明显，政策影响将逐步显现。